稀缺小金属，牛市3倍起步

参照周期股反转历史，龙头都有5-10倍空间。考虑到此轮从底部11块起来，目标价55，今天价位还有3倍空间。

核心逻辑：一是当周期股达到盈亏平衡后，涨价带来的营收基本可以视同新增毛利，对净利润贡献明显；二是从半年报分析，公司加大了高利润率品种的拓展，产品结构进一步优化；三是三大商业卫星系统带来锗产品供需矛盾，未来供应不足会支撑锗价长期高位，震荡上行；四是华为对子公司的加持，华为系对半导体材料的需求爆发可能给子公司贡献较大营收和利润增量；五是作为战略金属，关系国家安全，存在国有资本参与潜在可能。