有两个央妈相关的消息

今天上午，有两个央妈相关的消息。

一个在明处，也就是早上公告的，即时起，启用的买断式逆回购。

另一个在暗处，是在传的，关于压降银行SPV投资相关的传闻，从早盘情况来看，潜在受影响最大的券商，确实也是卖出的主力。

明人不说暗话，我们主要会解释一下买断式逆回购，是个什么东东。

先看市场。

今天银行存单的表现整体不错。

信用债涨跌都有，说不上好，也说不上差，短端信用债好一点，长端信用债普遍跌（传说的SPV压降，在实施过程中，会使得信用利差、期限利差、等级利差，全部走阔，逻辑上是如此）。

“理财子的观点，很有说服力，因为其本身就是信用债的最大买盘力量——从现实来看，因为债券供给小作文和股债跷跷板的双重挤压，信用债的波动会比较大，没什么趋势性机会，所以走一步看一步。短期，还是多看看流动性更好的短端信用债、金融债，这意味着，理财资金，估计也不敢拿太长、或者中低资质、流动性比较差的品种。”

而利率债，则分化很明显：

利率债长端，收益率上行，也就是债券价格下跌，尤其是30年国债，上行2.5bps，继续表现最差，目前为2.385%，快到我们之前说的2.4%的目标位了。请继续回顾我们上周五《1.88%的活期利率》和周四《10万亿小作文》给大家说的逻辑：

“长端，尤其是超长端，利率或者说债券价格的锚，是比较难找的，这就导致如果来了台风，或者海上的浪一大，船就容易晃晃悠悠靠不了岸。

中长期来看，我们还是八个字的观点，资金不紧，债市不熊，只不过劝大家，在目前，降低对债市收益回报的预期，调整一下组合的配置结构，不要梭哈波动率较大的中长期限利率债指数产品，最好做一下股债的平衡。”

短端利率债，普遍下行，尤其是三年以内的政策性银行金融债，具体的逻辑，我们昨晚，在做大类资产盘点时《10年后资管行业什么样？》，和大家解释过了，上周监管对银行同业条线，高息揽储的关注，以及必将随之而来的指导。

“下周开始，随着监管对银行同业负债成本的关注，预计，短端利率债，将出现一波行情，事实上，上周五，大行已经开始加速买入了2年期的利率债。”

......

回到今天债市最大的新闻，央妈发布公告，为维护与银行体系流动性合理充裕，即日其启用公开市场买断式逆回购操作工具。

对这块的解读，农村债狗，一早就做出了解读，我直接引用他的观点了，解释一下，下图，提到的SOFR ，英文全称是Secured Overnight Financing Rate，由美国国债抵押的隔夜回购利率计算得出，是衡量美国市场隔夜拆借资金成本的指标，其实就是我们的隔夜成本。

整体来讲，央妈呵护市场流动性，或者说试图全面掌握市场流动性调节主动权，以及建立基于回购的利率传导机制的诉求，非常明确，对债市长期来看是利好，整个债市发生极端、不可控、非理性风险的概率进一步缩小。

同时，我们另一位星球嘉宾，X.H，也进行了解读，《新工具上线》，结论是，“那对于我们投资来说，就是需要更听央妈的话。”

另外，其中一句话说的很好，“近期真是债券的 垃 圾 时间。不过，等待本来也是投资修炼的一种必要功底，可能还是最重要的那种。”

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