大家好，我是东海基金经理张立新，目前我关注前沿技术与医药的结合应用。过去十年我深耕TMT行业研究，如今致力于挖掘科技的长期价值，很高兴能在云端和各位相聚。
一、上周市场总结及展望
上周，医药跟随大盘稳步上涨，并显著跑赢沪深300。具体来说，中药板块受益于10月21日国家药监局、国家中医药局联合发布《关于支持珍稀濒危中药材替代品研制有关事项的公告》，部分标的实现了较大幅度增长； 而CXO板块由于具有一定科技属性，在当下科技主题轮动的市场情绪下实现了一定上涨。
【医保谈判进行时，静待结果政策导向】
医保药品目录调整已进入最后谈判竞价阶段，目前在北京进行，结果预计11月公布。谈判结果对医药创新和医保政策具有指导意义，由于谈判入选的品种是医保医疗收支中愿意给与增量支持的方向，也体现医保对医药创新发展支持的一面。
根据医保局统计，2023年有105个药品通过谈判新纳入医保，前三季度惠及近800万人次。六年来，谈判新增药品累计惠及8亿人次，医保支出超3400亿元，带动销售近5000亿元。目前，进入医保已成为品种快速上量的关键，2024年国产创新药参与谈判的积极性也有了较大提高。
【医药行业三季报出炉】
截至2024/10/27，医药行业已有190家上市公司发布第三季度报告。从整体上看，24Q1-Q3医药行业营业收入/归母净利润/扣非归母净利润增速分别为同比-2.99%/-11.92%/-11.11%，。虽然医药行业整体业绩受宏观经济和政策冲击面临较大压力，但部分细分领域亦已展现出结构性机会：
（1） 化学制剂板块，由于拥有较多院内用药刚需标的，同时集中分布于此的创新药企开始放量，前三季度实现归母净利润同比增长26.55%；
（2） 原料药板块，受益于部分处于价格底部的原料药品种出现价格反弹趋势，原料药板块前三季度实现归母净利润同比增长9.08%；同时还有部分标的实现超预期增长。
我们认为已有部分承压板块在业绩底部即将迎来出清。目前市场情绪持续看多科技主题，创新药利好政策持续加码，我们认为处于估值底部迎来业绩反转的原料药板块和具有强科技属性的创新药板块具有较大投资价值。
【创新药优先审评审批靠前受理服务】
11月1日起，国家药监决定对创新药以及经沟通交流确认可纳入优先审评程序和附条件批准程序的品种上市许可申请提供受理靠前服务。受此利好，创新药审评审批及上市变现速度有望再次加快。
二、上周医药板块表现情况
1、行业表现：上周医药板块稳步上涨上行。上周医药指数涨跌幅为（3.01%），相对中证全指（2.59%）超额（0.43pct），在中信30个一级行业中排名为第15位；
2、成交额：医药板块成交热情稍减，后市分歧较大。成交额上看，医药行业本周均成交额为（1101亿），占全A总成交额比例为（5.95%），在中信30个一级行业中排名为第6位；
3、板块细分方向：医药各细分板块迎来普涨。分板块来看，上周化学制药涨跌幅幅（1.49%），生物制品涨跌幅（2.93%）、医疗器械涨跌幅（4.05%）、医药商业涨跌幅（2.63%）、中药II涨跌幅（3.39%）、医疗服务涨跌幅（5.21%）；
4、估值方面：医药板块近期表现较强势，有望继续向合理估值靠近。从估值看，截至2024/10/27，医药指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为2.9倍），过去三年以来的分位值为（22.04%）。
（以上数据来源choice，统计周期2024/10/21-2024/10/27，由东海基金整理汇总）
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