债券市场周报
2024/10/21-2024/10/27
一、宏观经济观察
1、重要事件简评
（1）10月25日，财政部公布2024年前三季度财政收支情况，1-9月，全国一般公共预算收入163059亿元，同比下降2.2%。一般公共预算支出201779亿元，同比增长2%。主要税种中，增值税与消费税对税收收入形成拖累。8月基建、民生支出的同比增速普遍有明显回升。政府性基金收入同比跌幅收窄，支出同比由负转正。当前的财政支出增速距离年初目标仍有较大距离，预计四季度财政支出有望进一步发力。
（2）10月27日，国家统计局数据显示，1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%，增速由正转负。9月当月同比下降27.1%，降幅进一步扩大，工业企业盈利修复斜率继续放缓。从驱动因素看，工业增加值当月同比增速回升，PPI同比进一步下行，利润率同比大幅下滑，是9月工业企业利润同比下行的主要原因。
来源：Wind、达诚基金
2、汇率
10月25日，美元对人民币中间价报7.109，较上周五变动-184BP。
图1：美元指数与美元兑人民币汇率
3、中美利差
10月25日，中美利差为-209.61BP，处于近十年的低分位水平；本周中美利差环比变动-13.7BP。
图2：中美利差走势（%）
二、债券市场回顾
1、资金面
（1）货币市场利率
10月25日，银行间质押式回购品种R001、R007、R014、R1M分别为1.6264%、1.9514%、1.9993%、1.9603%，与上周最后一个交易日相比分别变动9.36BP、13.89BP、0.46BP、0.38BP；存款类金融机构回购品种DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.5126%、1.7353%、1.9936%、1.9667%，与上周最后一个交易日相比分别变动10.89BP、12.88BP、7.72BP、10.34BP。
图3：货币市场利率变动
（2）央行公开市场操作
10月21日至10月25日，央行公开市场净投放19571亿元。其中，7天逆回购净投放12571亿元，MLF净投放7000亿元。
（3）利率债供给
今年，截至10月25日，利率债净发行合计94,229.86亿元，较去年同期多1,560.05亿元。当周，利率债净融资4,162.65亿元，环比增1,475.94亿元。
图4：利率债供给节奏（亿元）
2、债券市场回顾
（1）收益率
10月25日，国债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.4169%、1.647%、1.8428%、2.1539%，与上周最后一个交易日相比分别变动-1.6BP、3.37BP、5.46BP、3.3BP；国开债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.7409%、1.8804%、1.9013%、2.2313%，与上周最后一个交易日相比分别变动2.67BP、5.39BP、1.49BP、3.1BP。
图5：本周国债收益率和国开收益率变动
（2）期限利差
10月25日，国债3Y与1Y、国债5Y与3Y、国债7Y与3Y、国债10Y与7Y、国债10Y与1Y利差分别为23.01BP、19.58BP、20.02BP、11.09BP、73.7BP，环比上周变动5BP、2BP、-2BP、-1BP、5BP。
表1：期限利差
（3）信用债收益率
表2：信用债收益率
（4）信用利差
表3：信用利差
三、信用债负面
1、债券违约/展期
表4：违约/展期情况
2、评级负面
无。
来源：Wind、达诚基金
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$达诚腾益债券A(OTCFUND|017045)$
$达诚腾益债券C(OTCFUND|017046)$
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