展望四季度，政策如何引领？

东方阿尔法优选混合2024年三季报解读

三季度如此令人难忘，让不少人见证了政策转向以及市场转向，这一变化在中国资本市场历史上也不多见。

从7月初开始到9月下旬，经济数据逐步走弱。地产投资增速达到两位数下滑，房价下行压力进一步加大；社会消费品零售增速逐月放缓，其中与居民日常相关的科目放缓更快；工业增加值温和回落，7、8月份出口还算强劲，9月份出口增速又大幅减缓。上述情形短期看不到缓解，全年保5的压力大，经济刺激非常必要。

9月19日，美联储开启近年来第一次降息并超预期达到50个BP，这让大家认为美联储降息序幕正式拉开，为我国开启经济刺激政策迎来宝贵的时间窗。从9月24日到9月27日，政策出现一系列根本性变化：一方面，央行大力度降准降息，并为上市公司创设回购和并购工具，同时也为投资机构提供互换工具，让大家清晰看到央行为市场提供了资金来源；另一方面，大家也看到了中央加大财政货币逆周期调节，维护房地产市场的决心，开始确定政策转向，聪明的投资人对资本市场开始乐观。受此影响A股市场在9月底出现罕见大涨。

本基金在政策转向之后做了一些仓位调整，从TMT板块，切换了一些仓位配置到非银、地产等方向。

展望四季度，我们认为有两个重要节点需要关注，分别是10月底或者11月初召开的人大会议，以及11月6日的美国大选结果。前者让我们初探本轮财政刺激的方向和力度，后者则作为海外政策会对我们经济产生较大影响。我们会密切关注这些因素的变化为投资者把握四季度的投资机会。 

【以上观点仅供参考，不构成任何投资建议及法律件，投资有险，投资需谨慎】

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