“一枝独秀不是春，百花齐放春满园。”“看一个人，不是看TA风和日丽之时，晴空万里之时，而是面临诱惑或挑战时的行为和选择，看那时的TA是否还能表里如一，言行合一，知行合一。”人是如此，一家机构也同样该是如此。
昨天，备受市场瞩目的中证A500场外指数基金发行迎来新战况，又一只A500指数基金加入提前结募大军——博时中证A500指数基金。该基金本次主要销售机构同样为招商银行，仅发行2日即宣布结束。渠道消息显示，博时中证A500指数基金募集规模超35亿元。
最近，中证A500场外指数基金的热销再次燃爆整个基金圈，“中国版的标普500指数”，“一键均衡布局A股核心资产的指数化投资工具”，加之9月24日以来市场情绪的反转以及工具性产品的话题性和创新性让40多家基金公司，10余家银行齐头并进，争相斗艳，产品上线首日，全渠道销售破两百亿。
而这其中，最为惊艳的当然要数招商银行了。从托管上看，此次招行托管了最多的中证A500基金产品，同时在代销上，也是上线产品数最多的财富管理机构。而从销售结果上看，更是惊艳，得益于招行线上和线下强大的组织能力，此次A500基金销量占据了全行业的半壁江山，一家银行的销量几乎是其余所有机构的总和。
当然，其实在我看来，这还不是最惊艳的，最惊艳的是什么呢？是做为最近话题性最高的一系列产品，招行在其所有代销的中证A500系列产品中，认购费依然都打了一折。
这还没完，当你在选择下单时，它还会询问你的预估持有时间，如果持有时间超过一定天数，比如下图所展示的$博时中证A500指数A(OTCFUND|022457)$是146天，就建议买手续费打折的A款，而如果你预估你的持有时间低于146天时，它会直接建议你购买认购费为0，但含有销售服务费的C款，因为这样对投资者而言，是更为节省费率的一种选择。
开源节流，在产品跟踪指数都是既定，收益都是指数收益的情况下，谁能为投资者节省下来更多的成本，无疑最终投资者的费后收益就是最高的。这完全体现出了一家机构一心一意为投资者着想的初心、理念和行动（p.s.当然，指数基金跟踪指数的拟合的程度也很重要，跟踪误差越小最终的效果也就越好，这其中，上图提到的博时基金做为行业“老十家”，规模前十大的基金公司，拥有超过15年的指数基金的管理经验，仅场外指数基金数量就位居行业第2。到2024年年中，管理着97只ETF和指数基金，产品线丰富，覆盖了宽基、Smart 、跨境、行业主题、债券这五大主流类型，产品数量排在全市场的第2，总的管理规模达到了1116亿，指数基金投资实力强劲，并且此次博时基金还跟投了博时中证A500指数基金2000万元，彰显信心和与投资者携手兼程，共建美好，目前博时中证A500指数基金已结束募集，后续打开申购赎回时可重点关注）。
这件事容易吗？好像也没有那么难，不是吗？毕竟现在整个财富管理领域的领头羊招商银行就这么干了呀，但实际上，我们稍微带入一下就知道，这件事的背后究竟意味着什么，从即期看，一类热度非常高的产品，我选择性的认购费不打折，完全说得通，如果最终是几百亿的销量，打折与不打折之间就是几个亿的收入的让利。
而如果从远期来看呢？在今年7月18日，招商银行王良行长宣布，招商银行坚定不移推进财富普惠，银行代销公募基金将全面实施买入费率一折起时，就有自媒体测算过，这一自我革新背后可能一年就是20亿的让利。因为根据招商银行2023年年报数据显示，“零售之王”代销非货基金销售额2968.09亿元（“非货基金”剔除了统计口径中的货币基金，通常包括债券、混合与股票类基金），全口径实现代理基金收入54.57亿元。如果粗算一下，用0.75%作为招商银行代销这些基金收取认申购费的平均水平，那么因为这次降费，其零售中间业务收入将出现20亿左右的下行！
在我看来，这都不是壮士断臂，这有点自我革命的意味了。一方面，我特别期待这件事真实发生（原因后面说），但我又怕这又沦为了一次事件营销。所以，在当时王良行长宣布基金代销全面一折起后，我也第一时间发了文章《重磅!招行掀起基金代销"费率革命"？——三大细节待关注》，在文章中，我提出了三个重点节点和细节去观察这一言行的真实意图，这三个细节分别是：
1、究竟是只有老产品才打折还是新发也打折?
2、究竟是所有老产品都持续打折还是只是阶段性打折?
3、究竟打折是打一折还是一折起?
其实三个问题，最核心的就是前两个，目前看，这两个问题都得到了正面的印证。比如，第一个问题，现在就是新发也打一折了，而且是如此火爆完全可以不打折的新发。第二个问题，当时是9月底前，招行举办了一个“招牌投资季”的活动，该活动的起始时间和终止时间分别是2024年6月18日至2024年9月30日。活动规则是活动期间，所有公募基金老产品买入费率全场一折起。所以，观察是阶段性打折还是持续打折，就看9月底结束后的情况，而目前已经过了当时的活动季，现在去招行app查看，它的老产品依然是普遍打一折的。
所以，现在我可以说，为什么我特别期待这件事是真的了。因为只有这么干，才能真正推动国内整个财富管理体系从卖方逻辑向买方逻辑的转型，而这件事，如果只是行业的小机构在干，终将停留在声浪太小的尴尬境地，所以非行业的引领者干不行。所以，招行的一系列动作，其实是在改变整个财富管理的生态，也是真正走在与客户共赢的星辰大海中。
目前招行已经往前迈出了一大步。这一步叫做“最大化的降低投资者的一次性费用”但是，请注意，为客户省钱只是第一步，但是这是极其重要的一步，因为这是一种机制设计，只有进入这种设计机制，才能够最大化的减少让客户“赎旧买新、频繁操作”只为多赚取客户手续费的内在动机，而减少了这些错误的投资行为，变成了长期投资，长期持有（现在对于长期投资有特别多似是而非，似懂非懂的认知，其实都是错的，对于长期投资的理解，可参考：长期投资，多长才算长？怎样才算好的长期？长期与买卖有没有矛盾？）自然客户赚钱的概率也就大幅提高了。
当然，紧接着，我们可能会想，如果只是单方面让利，这件事会不会不持久？这也不是健康的商业模式啊，你为客户，客户也会为你，最终还是希望能够实现共赢，只有共赢的商业模式才是持久的啊。
没错，走过了“最大化降低投资者单次费用”的重要一步之后，特别是将首发产品的认购费也打一折之后，紧接着行业可能就会发生两件可能的变化：
(1) 行业重新发，轻持营，拼命发新产品 (特别是大量重复低效且无创新的产品) 的格局会从此改变， (这种模式本身就不是资管机构驱动的，而是由财富管理机构的商业模式倒逼驱动资管机构这样做的，国外很多知名机构都是产品线齐全，但同一类型产品并没有那么多，知名的基金经理甚至只有一只产品)
(2) 基金投版图，缺席了基金投顾的银行系会真正走向舞台中央。财富管理的转型其实是无银行不成席的。而基金投顾业务，做为财富管理的核心机构银行却全面缺席，只有一次性费率降无可降了，才会为投顾费 (按时间收取、按规模收取) 的收取留足空间。
降手续费，甚至后续继续降销售服务费，走完整个降费降佣的进程之后，财富管理机构和资产管理机构的权、责、利才能更加分明。
此时，财富管理机构想要生存和发展，就要真正开始收取投资顾问费（其实现在的申购费和赎回费、包括销售服务费以及管理费的尾随佣金分成都是投资顾问费的变相收取方式，但是这种一次收费+持续收费的模式就催生了平台利益和客户利益不一致的土壤），而此时就会彻底地将平台利益、客户利益在商业模式上做到全面的打通，完成从卖方投顾模式向买方投顾模式的转变。而那时，投资者实际支付的总费用（率）也会比现在的总费率（低），但是每一笔费用都能得到更“专业”和“公正”的服务。
我最近又一次看完了《一个人改变一个行业——约翰博格的一生》这本书，先锋领航是美国第一家也是唯一的一家真正地实现了持有人就是公司所有人即公司股东的公司，所以它叫做共同基金，是实至名归。先锋领航集团从1974年启航到目前成为全球第一大公募基金公司，管理规模截止2020年底突破7.1万亿美金，书中说约翰博格就是一个“道德至上”的人，几乎所有的有关先锋领航集团的重大决策，他都是以持有人的利益为第一出发点，纯粹的利他最终也换来了先锋领航集团的巨大成功。
2019年初，约翰博格离世，而属于他的思想和价值观被传承下来，继续引领着先锋领航集团前行。这些故事发生在美国，资管机构倒逼财富管理的改革，资管机构的自我革命发生在前。招行做为国内财富管理的顶级机构，也是非常有使命感和社会责任感的机构，在中国的当下，有些故事也在上演，结合本土国情，期待能是财富管理机构倒逼资管机构改革，未来会如何，让我们拭目以待。
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