最近行情的热点依然维持在题材股上面，尤其是9月份宏观数据公布之后，市场对于优质蓝筹股的未来预期稍微有些悲观，因此短期资金更愿意参与到博傻游戏当中。
当然，菜头从来不眼红这个。
从长期收益来讲，任何零和博弈的游戏都很难实现盈利。
通常来讲，从价值投资的角度思考，我们的盈利来源主要取决于因素决定，一个是企业的成长能力，而另外一个是买入成本。
因此，要想获得超额的收益，就必须具备逆向思维能力，作用到行动上就是在市场情绪悲观股价处于低位的时候敢买，在市场疯狂股价处于高位的时候敢卖。
但是如何判断高低位，这个并不容易。
以中国海洋石油为例，公司不但经历了2014年以后持续数年的低油价环境，还经历2020年的负油价事件，以及相关的制裁影响。
正因如此，中国海洋石油的市值曾经长期维持在5000亿港元以下，最低的时候跌到了3000亿港元，但是当时的油价也低，公司的动态市盈率和现在相差并不大。
而当前的股价已经较历史低位上涨了几倍，并且加上分红（复权）显示的收益率更高，仅仅是股价涨幅上来讲，显然已经很高了。
但是另外一个方面，公司持续释放的利润拉低了公司的估值，当前的TTM市盈率并不比历史均值更高。
中国海洋石油10年市盈率估值分位点依然处于中位数以下的位置，显然不高。
这里面最大的不同是什么呢，最大的不同不是动态估值而是油价，当前的市盈率是对应大概75美元左右的油价算出来的，如果油价跌到70美元，公司的估值中位数大致会回到50%，如果跌到60美元，那么公司的年度利润将会回落到1000亿左右的水平，这时候中位数就会上升到偏高的位置。
如果继续跌到60美元以下呢？
很显然市场是有这个预期的，否则就当前的利率环境下，中国海油石油按照1500亿左右的净利润计算的话，股息率是市场无风险利率的好几倍，公司股价没有理由再继续下跌。
问题来了，如果国际原油价格真的跌到50美元一桶甚至更低的价格，要是中国海洋石油股价再腰斩回到10港元，那个时候市场一定和2020年一样，全是悲观的信息。
真的出现这样的时候，你是逃跑呢还是拿桶去接？
先不要给出答案，大部分人在主流情绪面前，根本没有原则或者不敢坚持自己的立场。
比如腾讯当初跌到200港元的时候，市场主流观点是腾讯只值几十块钱，菜头在200港元的时候把所有能够动用的资金都拿去抄底腾讯了，但是更多的人是选择割肉的，否则股价也不会继续下跌。
从这个角度来讲，做投资并不容易，因为正确的选择意味着你要与大多数人为敌，当大多数人成为你的对手盘的时候，你很难不对自己的选择产生怀疑，这是人性。
唯有深度研究公司的价值，忽略股价波动的时候，你才能排除这个干扰。
下面继续解读三季报：
中国海洋石油：中国海今年第三季度营业收入992.54亿元，同比减少13.5%；归属于母公司股东净利润369.28亿元，同比增加9%。2024年前三季度，公司实现油气销售收入约人民币2714.3亿元，同比上升13.9% ，前三季度归属于母公司股东的净利润1166.6亿元，同比上升19.5%。
三季度国际原油均价回落到70多美元，但是公司在收入下滑的同时，依然实现了利润同比增长，说明海油的运营成本在继续下降。
根据海油公布数据显示，前三季度公司的平均实现油价为79.03美元/桶，同比上升2.9%；平均实现气价为7.78美元/千立方英尺，同比下降1.8%。桶油主要成本管控良好，前三季度桶油主要成本为28.14美元，同比基本持平。
没有太多可分析的，影响海油利润最大的因子就是国际油价，这玩意谁的分析菜头也不相信，我的个人观点很简单，投资海油需要把周期拉长到10年甚至更长的时间才有确定性。
当然，在这个过程中，你可以利用股价的波动做高抛低吸，比如以20港元作为价值中枢，上涨50%逐渐卖出，下跌50%不断买入，大概率会是很正确的操作，至于油价，不猜，也没人猜得到。
强周期行业，利润波动非常大，菜头目前持有中国海洋石油港股占总仓位20%左右，屁股决定脑袋，利益相关者的观点，请大家谨慎参考。
以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。
点个发财赞，股票涨停！
原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)
$中国海油(SH600938)$$中国海洋石油(HK|00883)$#炒股日记##复盘记录##强势机会#
本文作者可以追加内容哦 !
