事件：公司发布 2024 年三季报。公司前三季度实现营业收入 253.97 亿元，同增 26.22%；实现归母净利 润 33.54 亿元，同增 1.04%；实现扣非归母净利润 31.35 亿元，同增 2.91%。实现毛利率 31.02%，同比-4.76pct； 实现净利率 13.45%，同-3.18pct。
公司 24Q3 实现营收 92.14 亿元，同+20.13%；实现归母净利润 12.36 亿元，同-0.54%；实现毛利率 29.69%， 同-0.16pct；实现净利率 13.75%，同-0.08pct。
#2024 年上半年中国自动化市场整体略有下滑、汇川逆势扩张展现龙头风采。据 MIR 睿工业统计，2024 年上半年，我国工业自动化市场规模约 1476 亿元，同比下降 2.8%。其中，PLC 市场规模约 68 亿元，同比 下降 15.8%，下降幅度最大。2024 年前三季度通用自动化营收 109 亿元，同比+4%，其中变频器 37 亿元、 伺服 43 亿元、PLC&HM I 10 亿元、工业机器人 8 亿元。
#新能源汽车业务突飞猛进、公司已经成为我国该领域电驱系统领军企业。公司前三季度新能源汽车实现 收入 104 亿元，同比+96%。汇川前三客户理想、广汽埃安、小鹏第三季度销量分别同比增长45%、-29%、13%。 公司2023 年新能源乘用车电控产品在国内份额为 10.2%，在第三方供应商中排名第一；新能源乘用车电驱 总成成市占率 5.0%，排名第五；新能源乘用车电机份额约为 3.8%，排名第六。
#海外布局稳扎稳打、未来有望贡献新增量。公司海外团队超过 400 人，已在全球设立 15 家子公司及 办事处；截至 2023 年底，海外分销商超过百家，分布于东南亚、东亚、欧洲、印度、中东北非、美洲等 地区；目前可覆盖全球 20 多个国家和地区的服务需求。
投资建议：预计公司 24/25 年实现归母净利润 50/67 亿元，对应 PE 30/23x，建议重点关注。
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