东吴债市观察站：债市怎么看？

9月末以来，政策频出，市场明显感受到政策对稳经济更加积极，股市、债市均做出了反应。10月中旬，资金面回归季节性规律，价格持续平稳，呈缓慢爬升态势。虽有资金分层现象存在，资金面对债市整体仍不构成较大压力，但受市场风险偏好提升影响，债券资产表现相对不佳，和股市的“跷跷板”效应明显。

本周逆回购到期规模较大，周三、周四到期规模较集中，政府债券净缴款可能均匀分布在周内。整体看，本周后半周资金可能偏紧，周三、周四到期较大且跨月。存单方面，当前虽增幅较明显，但绝对规模不算太大，续发压力或尚可。

近期存单收益率居高不下，一方面可能与非银资金充裕度下降有关，另一方面可能是银行有意为后续的政府债券发行做准备，趋势性下行需预期进一步明朗。目前市场的焦点或是年内剩余时间财政发力的程度，对应的政府债券供给的规模，人大会议将在11月初召开，美国大选结果也将揭晓，已经公开的会议议程虽不包含财政和国债相关内容，但不排除会后公告可能会涉及。11月初为比较关键的时间节点，既有重要会议召开，又有美国大选，都对资本市场可能有重要影响，预计在“靴子落地”前，市场可能不会有明确的方向。随着政策陆续推出，市场逐渐进入政策效果观察期，10月北上广深地产销量大幅提升，前期的以旧换新政策带动9月宏观数据有点状改善，政策暂时不能证伪，或也成为压制债市的一个因素，近期债市大概率以震荡为主。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$

$东吴月月享30天持有短债C(OTCFUND|015427)$

$东吴鼎泰纯债债券A(OTCFUND|006026)$

$东吴鼎泰纯债债券C(OTCFUND|014570)$