明年N型电池平均开工率45%，会很惨很惨，通威钧达麻烦大

产能过剩越来越严重，最近TOPCON价格喋喋不休，M10已经到了0.26元/W。

通威电池很大部分外售，会要多惨有多惨

钧达股份全部外售，会很惨很惨！

一.产能过剩越来越严重，明年1季度日子会更惨

电池技术含量高些，在产业链中过剩相对低些，按照电池谈开工率！

今年1季度P型开工率43%，P型很惨（隆基绿能亏损比其它龙头高很多已给出答案）！后面龙头主要转向N型，只说N型！

1季度TOPCON装置很多处于爬坡阶段，按照有效产能（能正常生产的实际产能），1季度TOPCON开工率84%，还是比较高的，2季度为73%。

3季度组件需求130GW（国内69GW，出口61GW）,电池需求145GW（出口13GW）,按照N型106GW，有效产能接近200GW, 开工率大约为55%, TOPCON开工率超过60%（HTJ开工率低），单瓦亏损相比上半年大幅提升。

今年底N型产能1300GW，明年达到1500GW，有效产能1400GW，电池需求590GW（见后），平均开工率为42%。今年上半年HTJ开工率很低，但下半年连续提升，即使按照TOPCON和BC供应590GW，TOPCON开工率46%，几乎与今年1季度P型差不多。

很惨的日子估计明年1季度会来！

产能过剩越来越严重，惨日子在后面！

二. 供需分析

去产能就是讲故事！产能不仅没有下降，是连续提升中！这是我们连续看空的重要原因！

1. 需求

2024年中国组件需求545GW（国内装机300GW，出口245GW），同比增长15%，电池需求620GW（出口50GW）。

2025年中国组件需求610GW，其中电池需求680GW，按照N型占比87%（国内90-95%，出口N型占比相对低），N型电池需求为590W。

2. 2024底年N型电池能力超过1300GW

2023年底N型（TOPCON、HTJ和BC）能力超过1300GW，2025年将超过1500GW。2025年产能是需求2.2倍以上!

TOPCON：

今年底产能预计超过1100GW，超多少看PERC升级TOPCON有多少

2025年底TOPCON新建装置能力达到1018GW，大部分已经建成，晶科二期14GW和通威25GW在建设中，预定今年投产！

PERC产能为500GW，按照投产建设年限，起码300GW可以升级到TOPCON。

通威PERC产能65GW，已经升级38GW，还剩PERC 27GW,估计明年升级

爱旭PERC产能升级TOPCON 25GW

其它厂家谁在升级，没有关注，明年N型需求下降，今年不升级，明年也会升级，不会当烂铁处理固定资产大减值吧！

看着主要公司产能，增加了多少：

不清楚PERC升级TOPCON情况，直接写PERC能力

通威TOPCON 104GW，PERC 27GW

晶科能源：TOPCON 95GW, PERC 15GW

隆基绿能：BC 70GW， TOPCON 30GW， PERC 40GW

天合光能：TOPCON 70GW， PERC35GW

晶澳科技：TOPCON 57GW， PERC 28GW

爱旭： TOPCON 40GW， BC 25GW

正泰：TOPCON 55GW， PERC 10GW

一道新能：TOPCON 54GW

钧达：TOCON 44GW， PERC 9.5GW

阿特斯：TOCON 30GW， PERC 20GW

英发德耀：TOPCON 38GW

合计：TOPCON 617GW,  BC 95GW， PERC 185GW

上面几家合计能力 897GW，足够满足需求，其它几十家怎么办？

HTJ

2024年HTJ产能增加很快的，估计会超过100GW

华晟新能源产能20GW，东方日升6-7GW，说年底扩建到15GW，估计又是瞎扯淡！

HTJ以前是摆设，产量很低，但目前成本下降比较大，招投标占比提升比较快，2025年市场份额会大幅提升。

BC

隆基从45GW，今年底到70GW

爱旭目前18GW，年底前达到25GW，明年中期达到35GW。

$钧达股份(SZ002865)$,$晶科能源(SH688223)$,$隆基绿能(SH601012)$