2024三季报简评 845

三季度每股盈利0.21元，同比+3.16%，比去年下降15.5%，至使1-9月增速也同比放缓。

1-9月合并报表数据——

每股收益0.669元【9月已经过去，要关注报道，看四季度是否发力】

经营现金流0.6884元【非常优秀。现金49.83亿元，充足】

净资产收益率17.41%，去年18.46%【略降】

毛利率·36.06，去年39.57【略降，仍属正常波动】

合同资产29.19亿元，去年24.75亿元【完成项目有增，待结算】

应收账款40.97亿元，去年33.36亿元【合同资产表明实际已完成项目比去年增加，对应应收账款增加，估计有的客户可能因资金困难而推迟结算】

合同负债26.66亿元，去年33.91亿元。【在手订单比去年有减，可能也是客户项目推迟。但宝武系内的项目不会取消】

应付账款38.15亿元，去年35.79亿元。【与应收账款大体保持平衡】

短期借款0.64亿元【利息负担很轻，健康】

管理销售费用有所降低。

研发费用9.32亿元【如常】

总体来看，总营收97356亿元（去年88.18亿元）增幅10%，但却是放缓的，缘于钢铁行业持续低迷，可能一些客户的智造项目推迟。不过也要看到9月后钢业正在削除落后产能，加强重组，钢业已有所回暖，钢价回升。另一方面，AIDC陆续大规模落成开始上电，初期固定资产折旧的成本大于收入（后期才见效益）。还有构建AI工业大模型（9月之前）投入不菲，因此体现在三季度的业绩增速放缓也是正常现象，不代表公司衰退。

1-9月简况。季报简约，没有文字叙述。这里根据公开信息概述1-9月的情况，公司完成一系列内质增强，2024年是新一轮发展起点。

——构建成功自主“宝联登AI钢铁工业大模型”，奠定智造底层平台。（其通用层之上还可以构建钢外多行业大模型，这是扩张必需）

——重构升级软件矩阵，部署于5G云，决策、制造、安全、环绿、运营、服务等各系统交互响应，工业场景全域贯通。（这个规模国内领先，好像目前业内唯一）

——完成云-端扁平化结构，云上指令直达产线大型PLC、机器人、智能装备，联动协同。

——以上构建成AI平台体系化智造，新一轮从0到1启程。

——经营模式上，从IT工程项目为主，转型到项目立标杆、软件产品化、经营在平台（宝联登）的平台经济，打开经营的时间和地狱局限（不限地区，连接到海外都可以）。

——华宝宝研发模式，开拓了华为全栈底层技术支持、宝武宝钢提出国家关键急需课题、宝信研发AI垂直解决方案的创新方式。

——AIDC河北项目大规模进展。宝之云五期、梅山项目接近完工。预计明年显著增益。

外部条件——

大规模设备更新即将进入实施。工信部2027年实现工业软件国产替代200万套计划必须完成。钢业有所回暖，头部钢企继续推进智造。实施全国统一大市场，打破地方、行业保护主义，有利于优秀智造向多地区、多行业扩展。不过，经济复苏阶段的业内竞争也将激化。