鱼跃医疗2024年1-3季度业绩：收入60.3亿元；归母净利润15.3亿元，对应每股盈利1.53元，扣非净利润为12.7亿元，符合中金公司预期。

中金公司认为，鱼跃医疗单三季度主营业务恢复良性增长，品牌力持续提升。单三季度，公司收入17.20亿元，同比+2.21%（上半年收入同比-13.5%），主要由于公司部分核心产品保持良好增长以及市占率稳步提升。中金公司估计1-3季度糖尿病护理解决方案、呼吸机等板块和产品保持快速增长态势。

三季度鱼跃医疗毛利率环比继续改善，销售费用环比增加。单三季度鱼跃医疗毛利率50.3%(VS1Q24，49.9%以及2Q24，50.2%)，中金公司认为主要是由于产品迭代升级、公司持续降本增效以及高毛产品销售占比提升等原因。三季度鱼跃医疗销售费用率18.4%，同比增加4.0个百分点，环比增加2.0个百分点，主要由于公司部分板块产品在线上、线下营销工作方面的费用恢复投入，以及加大对于重要产品、重要时间节点的市场营销工作进行资源投入。

鱼跃医疗众多产品的海外注册工作正逐步落地。公司海外团队属地化布局日益完善，凭借优秀的产品力与品牌力，中金公司预计鱼跃医疗海外业务拓展将持续深入。从产品线角度来看，截至2024年10月，公司呼吸机产品在欧洲部分国家业务的开展取得进步，后续公司计划将着重开发呼吸治疗板块产品在欧洲、北美等区域的市场需求；同时，公司糖尿病护理板块产品在拉美、非洲、中东、东南亚等地区存在较大的发展潜力，CGM系列产品在西欧市场亦存在一定机会。另外，公司计划根据家用类电子检测产品在北美、西欧、东南亚等各地区的市场情况，因地制宜进行策略规划与业务拓展工作。

中金公司维持2024年/2025年EPS预测2.00元/2.28元。当前股价对应2024年/2025年17.5倍/15.3倍市盈率。维持公司跑赢行业评级和目标价44元不变。$鱼跃医疗(SZ002223)$

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