中金：维持招商银行(03968)“跑赢行业”评级 目标价43.34港元

中金发布研究报告称，维持招商银行(03968)“跑赢行业”评级，第三季利润增速超出预期，主要受惠于负债成本降低、营业费用受到严格管控，以及不良贷款生成的稳定;未来看好招行有望受惠于宏观政策发力以及风险偏好的改善，目标价为43.34港元。

报告中称，上季招行负债成本见改善，单季净利息收入企稳，存款成本及付息负债成本均按季降低4个点子，分别为1.54%及1.64%，维持在上市银行的领先水平。第三季该行净手续费及财富管理收入的跌幅收窄，考虑到保险“报行合一”费率整改已施行一年，以及在一揽子新政推出后近期资本市场开始复苏，预计该行大财富管理收入有望逐步企稳回升，并有望在风险偏好持续改善阶段实现较强的弹性。

至于非息收入方面，中金认为，在利率中枢整体下行的趋势下，预计该行在明年的其他非利息收入有望保持双位数的增速。