抱团封涨，多空难料！TCL科技之暴起是否昙花一现？

世间万物，皆有周期。面板行业也是典型的周期性行业。面板行业深受周期性波动影响，这主要由其独特属性与复杂多变的市场环境共同决定。面板产线从设计、建设、产能爬坡到满产，整个周期大约需要2至2.5年。这导致面板厂商在面对市场需求变化时，难以迅速调整产能，从而加剧了供需矛盾。

当前，面板产业正步入新一轮的周期性回暖期，众多企业有望迎来业绩的显著增长。今天咱们聚焦的主角是TCL科技。与友商京东方一样，TCL科技同样展现出了众多引人注目的亮点，近期在资本市场热度攀升。而周期股投资实际上是非常容易让人吃套的，从TCL最近的走势看，也没有很明显的异常出现，只是昨天突然就放量飙升了。

因此对付周期性行业，空仓观望等待成了很多投资高手的应对之法，而不是毫无意义的逆周期做着胜率很低的价差。而就我自己而言，我通常使用投资$高股息ETF(SH563180)$来对抗周期，因为能进入高股息标准的都是拥有稳定现金流和分红率的公司，这使得投资空档期也能拥有不错的收益，踏错周期带来的不确定性也大大减少。

而为何TCL科技最近又异军突起了呢？我认为和基本面向好带来的估值大幅修复相关。首先，公司的份额优势在它的业绩上得到了反映。2024年上半年，公司实现营业总收入高达802.24亿元，归母净利润更是达到了9.95亿元，同比大幅增长了192.29%。 

其中，半导体显示及材料业务是业绩增长的主要驱动力，上半年该业务实现营业收入498.77亿元，同比增长40.4%。而最近火热的半导体行情无疑让公司的关注度再上一层。

然后，相比前几年，公司的盈利能力有了显著回升。2022年，由于面板价格下降等因素，公司盈利能力出现下滑，毛利率下降到8.78%，净利率下降到1.07%。进入2023年，公司盈利能力开始回升，毛利率上升到14.68%，净利率上升到2.74%。虽然没有达到前期高点，但是也算是有显著的回升了。 

盈利能力上升的主要原因在于面板价格的持续攀升。随着面板行业需求的回暖以及市场集中度的持续增强，公司作为该领域的龙头企业将显著受益，其盈利拐点已经到来。

最后，公司现金流得到明显改善。随着面板行业竞争态势的日趋稳定，头部厂商的优势地位得到了进一步巩固，产能扩张告一段落，公司投资活动现金流逐渐减少。

在投资活动现金流逐步减少的同时，公司经营性现金流自22年开始大幅改善，随着面板行业的复苏以及公司竞争优势的巩固，盈利水平预期将步入高速增长的快车道。 

因此综上，中长期看，随着消费电子周期的复苏回暖，公司的投资前景还会比较不错的。但值得一提的是，昨日公司新公布的三季度报预告看，营收和净利润同比减少，而现金和交易性金融资产增加或也是个隐患。让我颇为疑惑的是，周期回暖、库存减少、现金回流后，是否手上的闲钱没地方投？还是说公司故意缩小产能，控制投入来对抗未来的不确定风险？

总之短线来看，公司股价大涨或也有主力拉高出货，涨势昙花一现的嫌疑，建议大家还是谨慎看待，理性追高。行业周期回暖是事实，但周期股变数多多也客观存在，如若你只考虑相对的确定性，那博弈此类标的也是并不合适，不妨老老实实持有高股息高分红的大票来的稳定靠谱，大家觉得么？

$TCL科技(SZ000100)$ $京东方A(SZ000725)$

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