三季度业绩出来后的行业格局：总的方面：除了个别白酒符合预期外，大部分白酒的业绩是

$贵州茅台(SH600519)$  $五 粮 液(SZ000858)$   $山西汾酒(SH600809)$  

三季度业绩出来后的行业格局：

总的方面：除了个别白酒符合预期外，大部分白酒的业绩是不符合预期，大面积白酒股业绩暴雷，宏观数据在微观层面的公司业绩上的反应。

具体如下：

一、贵州茅台和五粮液，双雄，继续维持行业老大哥老二的地位。贵州茅台和五粮液的滚动市盈率溢价一度恢复到正常情况，然后就跌回去了，目前并没有全部恢复到正常情况下的滚动市盈率溢价，五粮液恢复了，茅台未恢复。

二、二季度业绩出来后，山西汾酒超越泸州老窖和洋河股份，成为行业老三，三季度业绩出来后，山西汾酒进一步坐稳行业老三的地位；

三、次高端白酒的业绩，三季度依旧很差，其中酒鬼酒连续8个季度负增长，它们最近很强势，备受游资关注，是因为它们政策预期打满的受益股；目前情况和一季度出来后的情况类似，后续是政策落地，还是预期落空，就再看了。游资切入比较深，短期继续活跃；

四、区域白酒业绩较二季度出现下滑，不可避免的受到了经济复苏弱的影响，估值方面也出现了下滑；

行业发展态势方面：

三季度业绩显示行业处于比较艰难的阶段。动销方面，白酒的动销数据不是很好，最近几个月的cpi同比增速低于1%，复苏弱，白酒四季度的业绩压力依然很大，不是很乐观。