很遗憾,洋河三季度卧了个槽,这就好比盲盒开出了一个漏洞的杜蕾斯.......
三季度单季,营收下滑44%,扣非下滑81%,净利润下滑73%;
三季度累计,营收下滑9%,扣非下滑17%,净利润下滑16%;
也不算暴大雷。
因为此前有预期,洋河三季度有可能净利润下滑15%。
洋河业绩为什么这么差?尽管年报还没出来,但只有两种可能;
一是洋河走在了白酒的前面;
货压不动了,后续多数白酒也会挨个遭雷,只不过洋河是第一个,真正体现经济寒冬。
二是洋河主动去库存,不在压货,业绩洗澡,轻装上阵。
原因很简单,这下滑的太惨了。
单季度营收下滑44%,扣非下滑81%,净利润下滑73%;
给人的感觉是全员三季度没干活,都去会所溜达了。
都是卖白酒的,比上有差距,比同省的这些年也有些落后,但本质上都是出来卖的,两个肩膀扛一个脑袋,凭啥人家就多八两肉?
当然这点与第一点的逻辑有点类似。
如果没有合理的解释,国资W都要掀桌子。
A股的白酒这么多,我只选了两个,分别是茅台与洋河。
茅台的原因无需解释,之所以又选了茅台,原因有两点。
【1】洋河有野心。
主要在两个点体现:
(1)洋河发起了真年份战略,梦之蓝手工班每一滴都是年份酒,瓶子上写的都是真年份。
这是向高端冲锋,当然也有可能是双刃剑。
(2)之所以高真年份战略,是因为背后有基酒支撑。
目前洋河拥有超过7万条窖池,分布在10平方公里的酿酒产业园内,存储有近70多万吨不同年份的原浆陈酒,储酒能力最可高达100万吨,其中陶坛存储的高端年份酒已经达到23万吨。
由此洋河也成功获得吉尼斯世界纪录称号,被正式确认为“最大规模的白酒窖池群”。
洋河的野心是,想搞一票大的。
【2】兜底。
做最坏的打算,就算洋河战略失败了,并不意外着业绩就真的差了。
因为消费品的本质就是品牌+渠道,一切努力都是围绕着这两点进行的。
所以消费品只要不作死,不会因为升级品牌而死掉。
其次,就算洋河业绩真的下滑了,我们来算一算;
假设未来能够维持每年100亿净利润,对应市盈率12倍,肯定是便宜的;
假设未来能够维持每年80亿净利润,对应市盈率16倍,也可以接受;
假设未来能够维持每年70亿净利润,对应市盈率18倍,好歹有接近6%的股息率,还是能接受;
假设未来能够维持每年60亿净利润,对应市盈率21倍,有点惨;但是,凭借着现金储备依旧能维持6%的股息率30年。
不赚钱,但最少亏不着,能够体面的退出。
这就是目前洋河的现状。
向上,有野心;向下,亏不着。
洋河的野心如果不能实现,那么在白酒这个圈子里并不是最好的,反而是中游位置。
尽管如此,洋河的基本面,财务面,估值面,依旧好过A股90%的股票。
所以我的结论是,继续持有洋河,并且跌多了会有加仓。
当然,不一定对,供参考。
$洋河股份(SZ002304)$$贵州茅台(SH600519)$$今世缘(SH603369)$#A股再度调整,倒车接人还是止盈信号?#
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