双十一电商大促开启，经济刺激政策落地起效，港股互联网ETF（159568）飘红

港股开盘，恒生指数高开0.16%，恒生科技指数高开0.3%，信义光能开涨3.12%。

相关ETF方面，港股互联网ETF（159568）高开，盘中持续震荡，上涨0.66%，成交额破400万，换手率3.55%，交投活跃。成分股中近半数上涨，小米集团涨超3%；哔哩哔哩涨超2%；众安在线涨超1%；东方甄选、腾讯控股、网龙等个股飘红跟涨。

恒生科技指数ETF（159742）高开，震荡走高，盘中上涨0.65%，成交额破5300万，换手率3.94%。成分股中涨多跌少，携程集团、哔哩哔哩涨超3%；小米集团涨超2%；小鹏汽车、金山软件、东方甄选、理想汽车、腾讯控股、中芯国际等个股涨幅均超1%。

华泰证券表示，2024年双十一电商大促已然开启，从各平台的活动机制设计及补贴规则来看，不变的是行业的剧化竞争，但变化的是竞争的焦点正在由用户端边际向商户端倾斜，电商产业链中的三方议价关系（平台、用户、商户）或在持续发生变化。考虑到双十一大促在全年中对电商平台以及上游消费品企业的重要意义（我们估算电商平台4Q单季GMV在年内占比达30%左右），我们认为此次大促季的竞争或是国内电商平台竞争格局能否企稳的重要观察窗口之一，亦是后续平台将格局的稳定逐步传导至收入端再到利润端的重要决定因素。

就电商板块而言，我们认为后续主要的估值提升驱动力来自于：1）伴随经济刺激政策落地起效，消费复苏带动电商平台GMV及收入重回更健康增长轨道；2）在迈出短期的密集竞争期后，若板块竞争格局趋稳（龙头电商平台拒绝低效的低价“内卷”），各平台在增量消费市场规模以及产业链利润上的分配或更趋均衡，推动电商板块估值中枢进一步朝着中国互联网板块估值中枢向上靠拢。