下月初会议以及明年两会增量政策尚未落地，超长债行情或仍存反复

10月31日早盘，30年国债指数ETF（511130）低开低走，盘中飘绿，成交额破2亿元，换手率7.35%，交投活跃。该ETF近五日获连续5日资金净流入1亿元。

资本市场“谣言小作文”由来已久，经济日报此前发文称，越是在市场波动之际，越有各种“小作文”出来兴风作浪，严重干扰市场情绪。

华西固收指出，越到政策答案揭晓的时刻，市场上的干扰信息往往越多，相应地也就越考验投资者地耐心与定力。

“会议召开前夕消息层面无法证伪”华创固收表示，“宽信用”预期的扰动持续，时点上关注11月初召开的人大常委会议。尽管当前机构赎回的影响逐步修复，但稳增长预期、风险偏好和股债跷板效应可能反复，机构负债端的稳定性仍有潜在扰动。

“近期情绪基本取代了基本面、资金面、落地政策，成为债市定价的主要变量，这也使得长端收益率虽然上行，但很难形成强趋势，卖盘也不坚定。”华西固收进一步分析。

“由于下月初会议以及明年两会增量政策尚未落地，在“达摩克利斯之剑”真正落下前，超长债的行情或仍存反复。”浙商银行FICC坦言。

往后看，红军债市笔记主理人毛鸿军认为，“目前市场担心的还是人大会议的经济刺激政策出台，反复对外媒报道的人大会议的刺激政策进行利空定价，不过定价的幅度在缩小，如果真的政策落地定价也不会太多，因为已经多次定价。”

民生固收也认为，短期内的“逆风”因素仍然存在，财政政策靴子落地之前，在政策预期博弈之下债市波动和反复性或有所增强。

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