我对宝鹰的深度分析
昨天中午我应该是全网第一个分析宝鹰要注入银雁科技的作者，今天专门就公告继续分析。
1。宝鹰的国资成本太高了，在19年以5。77元收购了22%的股权，之后以1.3增持了2%，在1.6要约收购了1380万股，约1。3%，所以整体上的收购成本加权以后大约在5元。但是，大股东还承担了以下的义务，把恒大价值约40亿的债权或票据剥离，给予上市公司6个亿贷款，同时给予上市公司数十亿元的建工合同订单。所以总的并购成本要远高于5元。应该说在这轮市场最熊的时候，珠海大横琴是最牛的地方国资企业，它居然同时要约收购了两家，一家是002047，一家是002016，从目前来看，这两次要约并购都是成功的，成功抄到大底了。而从当地国资委的角度来看，这是一个显著政绩，所以会把这个事情继续做得更好，至少说目前坚持并购的这一派会在大横琴里面占据绝对的主导力量，这类似国内投资机构里面，要是有一派在924之前猛烈抄底，那么其他人绝对是无法质疑他当下的投资决策的，公司也只会给予更多的资源。而珠海国资委的老大，就是2019年并购2047的珠海航空城发展集团有限公司的董事长晋升的，所以在政策层面上不用考虑说国资未来会否定这个事情，只有强力支持。
2。完全剥离建工业务以后，2047将成为一个纯壳，那么手持大把的现金，需要考虑说大横琴将注入什么业务。而从大横琴角度来说，它目前拥股33%，同时拥有38%的表决权（古少明把表决 权给了国资），而 当时要约的份额是13%，那么是希望得到51%的控股权，这就意味着大横琴在未来的公司里面继续保持控制权，那么只可能注入大横琴占据绝对份额，至少是相对份额的公司，否则在并购以后，大横琴无法获得控制权，比如说是一个蛇吞象的并购项目。然后从人员配置来看，集团投资部老总的肖家河过来做2047的董事长，珠海建工的老大出局，这就意味着珠海建工的注入是不可能的，因为没有建工业务，也不存在所谓的同业竞争条款了。目前新任董秘是中信投行部的付总裁刘成，这个也是高配的，人家几百万的年薪过来做60万的小董秘，没有注入什么体面的项目是向下混，以后在圈内也是个笑话。
3。那么把大横琴目前的已投项目排一下，基本可以得到大致的结论，尤其是肖家河出任董事的项目。珠海安居是同业竞争因素要注入002016的，其他的地产咨询之类的地产链业务是注入给002285。除此以外，肖家河担任了集创北方科技的董事，这家是国产手机TDDI芯片第一名，23年申请IPO后撤回，目前在大横琴也有工厂项目，缺点是大横琴的持股比例不高，但是也并非全无可能。亚联公务机，可能性不太大，没有说要上市。旦华复能新能源，23年5月才成立，都没有上市资格。珠海柔宇科技，这个应该算投资失败的项目吧。然后，去年大横琴投资的两个大项目也比较有可能，一个是大横琴发展以20亿并购40%股权的广东银雁科技，中国第二大的催收公司，这个原来是有上市计划的，而且肖家河目前就是大横琴发展的董事，所以我认为概率是最大的。其次是10亿并购了30%的中薇金融（即香港上市公司，原为民生金融），缺点是业务比较复杂，同时需要在香港除牌。
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