固收市场观点
上周债市偏弱，长端在股债跷跷板效应的影响下调整幅度较大，临近人大会议/美国大选等关键时间点，周中各类传闻较多，市场分歧较大，长端债券波动明显加剧。短端表现相对较为稳健，在央行连续净投放OMO，MLF续作量略超市场预期的情况下，资金情况好转，利率曲线走陡。
从经济现实的情况看，1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降3.5%主要受有效需求不足、工业品价格下降及基数抬高等多重因素影响；从经济预期的情况看，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议强调，要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实，及时评估和优化政策，加大逆周期调节力度，进一步提升宏观调控成效。同时更加注重政策和市场的互动，充分调动各方面积极性，更好激发增长动能。财政部副部长、世行中国副理事廖岷表示，除货币政策外，中国还将加大财政政策逆周期调节力度，在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力措施，通过政府支出撬动社会投资、刺激消费，增加有效需求。弱现实强预期的格局短期难以扭转。
展望后市，宽财政需要搭配宽货币，降息降准还有空间，债券收益率下行大趋势仍未结束，债市反转的可能性较低，阶段性调整将带来更好的配置机会。
权益市场观点
上周市场持续震荡上行。周一大盘全天宽幅震荡，北交所突破历史新高。周二三大指数震荡攀升。周三 A 股三大指数冲高回落，尾盘涨跌不一，沪指录得四连升重返 3300 点。周四三大指数全天调整，北证 50 逆势涨超4%。周五三大指数全天高开高走，创指收涨近 3%，北证 50 盘中回收涨幅收盘微涨。全周来看，上周上证指数累计上涨 1.17%，深证成指涨2.53%，创业板指涨 2%，北证 50 指数累计涨逾 16%。港股方面，恒生指数周跌 1.03%；恒生科技指数周跌 1.37%；恒生国企指数周跌 1.16%。
外盘方面，美股上周，道指跌 2.68%，标普 500 指数跌 0.96%，纳指涨0.16%。德国 DAX 指数跌 0.99%，法国 CAC40 指数跌 1.52%，英国富时 100指数跌 1.31%。
9月政治局会议出台一揽子稳增长宏观政策至今一个月的时间内，央行等金融机构已经先后落地了降准降息、降低存量房贷利率，互换便利、上市公司回购增持贷款等一系列货币金融政策。年内稳增长仍是国内现阶段最重要的政策目标。9 月广义财政支出当月同比增速为 12.6%，相较于 8 月的-8.8%，增速有明显的回升。
10 月 25 日，财政部副部长廖岷出席世界银行会议，再次表示这次推出的经济刺激政策“规模相当大”，目标是加强宏观政策的力度，扩大国内需求，以实现今年的 GDP 增长目标，同时也表达了对实现今年 5%的 GDP 增长目标的信心。在一系列存量政策和增量政策的支持下，社会预期明显改善，市场信心显著提升，市场回调后估值再次趋于合理，在政策预期未被证伪前提下，更多寻找结构性机会。建议对短期行情和事件博弈持谨慎态度，长期看好中国股市的向上发展。
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