24Q2收入符合指引,毛利率表现亮眼,量产定点稳步拓展
禾赛(HSAI)
24Q2业绩概览:24Q2收入为4.6亿元,位于此前指引上沿,yoy+4.2%;毛利率为45.1%,yoy+15.3pct;经调整净利润为-4360万元。
交付量情况:24Q2ADAS激光雷达出货量为80773台,同比增长76.8%。24Q2激光雷达总出货量为86526台,同比增长66.1%。24H1ADAS激光雷达出货量为133235台,同比增长80.3%。24H1激光雷达总出货量为145627台,同比增长67.5%。
业务进展:海外已获得4家量产定点,国内获得多项25年新车型定点。截至24Q2,公司已在全球范围内与19家OEM厂商就超过70款车型达成ADAS量产定点。
海外市场方面:1)已获得四家知名全球OEM的量产定点,其中包
括三家全球OEM在中国的合资企业(两家北美,一家欧洲)。此外,公司还被一家全球汽车OEM选中用于其全球交付计划,目前正推进B样品的交付。2)获得两家欧洲领先OEM厂商的新POC项目订单。
国内市场方面:1)自动驾驶领域,被中国所有前五大Robotaxi公司选为其自动驾驶车辆的独家长距离激光雷达供应商,包括百度。2)获得一系列将在25年开始推出的新车型量产定点,其中包括一家新客户的畅销电动车制造商的旗舰车型(目前月销1.5万台),以及来自现有客户的多个新车型和改款车型。3)在新量产定点中,一家中国电动车制造商与公司签署协议,计划在其所有计划于25年发布的新车型中独家采用公司下一代L3超高性能激光雷达。
公司预计25年和26年会有非常强劲和稳固的订单pipeline,目前已看到两个趋势:1)ATX产品在国内OEM中引起兴趣,产品已获得了七家OEM的定点。2)国内OEM在朝着L3标准发展。因此要求ADAS激光雷达提供更好的性能。一家电动车制造商已经与公司签订协议,将采用公司下一代超高性能ADAS激光雷达,用于其计划在2025年量产的所有新车型。
后续展望:收入方面,公司预计24Q3的收入将在4.5-5亿元之间,同比增长约1.0%至12.2%。交付量方面,公司预计24H2出货量将在30-35万台,主要由于某些客户一些车型的发布时间推迟至明年初。
投资建议:禾赛有望显著受益于自动驾驶行业发展下L2+/L3渗透率提升,目前中国市场激光雷达进一步渗透至15万元左右的车型。本季度公司看到国内OEM对于下一代激光雷达产品需求积极。我们看好禾赛领先的技术/工程能力和已验证的大规模交付能力,以及更多OEM合作及相关车型发布。建议关注禾赛科技。
风险提示:行业竞争加剧;L2+/L3渗透率不及预期;公司经营风险。
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