01 进入四季度，热点层出不穷
今年进入四季度后，A股市场显得格外热闹。
9月20日，美联储降息50BP，宣告本轮降息周期正式开启。
9月24日，央行、证监会、金融监管总局出台一揽子政策。包括但不限于降准降息，降房贷利率、首付比例，创设定向支持股市的货币工具等。
市场反应十分剧烈。自9月24日起，A股全面上扬，大盘从2700点附近一度逼近3700点关口，最大拉升幅度近1000点。
幅度之大，速度之快，足以载入历史。
10月8日，A股成交额刷新历史纪录。20分钟破万亿元、半日近2.5万亿元、全天达到3.45万亿元，首次突破3万亿元。
冲高回落后，A股进入了下一个阶段。
即使波动性有所回落，但方向仍是向上，保持小碎步式的上涨。同时万亿的成交额继续得到保持。
尽管经济复苏仍然偏弱，但呼之欲出、箭在弦上的“近些年来最强”财政刺激预期依然为本轮行情提供了信心。
海外方面，美国大选即将到来。市场一方面期待大规模的政策发力提供新的支撑，但同时也担心大选后如特朗普获胜其政策带来的冲击。
中航证券认为，对于国内资产，若哈里斯胜选，则或将对中国半导体、新能源、人工智能等新兴行业带来一定负面影响，但有望略微缓解市场对于出口链的担忧，同时或将助推国内自主可控政策出台；若特朗普胜选，则或将对出口链带来一定负面影响，但有望刺激国内内需政策加码。
因此，美国大选对A股来说既是风险也是机会。
02 哪些板块有望领跑
节后以来，科技赛道无疑是行情的主线。
在31个申万一级行业中，电子、计算机、通信、传媒等TMT行业涨幅领跑。国防军工、电力设备等高端制造行业涨幅也居于A股前列。
图表1：国庆节后行业涨幅排行榜
（数据来源：Wind，截至2024.10.29）
其中，截至10月29日，电子行业涨超12%，计算机行业涨超10%。
如果要追溯原因的话，10月17日是不可忽略的一天。当天，领导层对于科技板块的定位，提出了新的表述：推进中国式现代化，科技要打头阵。中国式现代化要靠科技现代化作支撑，实现高质量发展要靠科技创新培育新动能。
而工信部给出了更加明确的方向。
在10月23日的国新办发布会上，工信部表示将持续推进集成电路、工业软件、人工智能、卫星互联网等关键技术领域研发创新和产业化发展，培育发展新兴产业和未来产业。建立全国统一、部省联动的独角兽企业培育体系，打造一批能力强、活力足、潜力大、竞争力强的数字经济企业。其还指出，将引导更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。
从政策面来看，泛科技行业受到产业政策的保驾护航，逻辑坚挺。
从资金面来看，美联储降息周期已经开启，国内持续降准降息。宽松的环境、更高的风险偏好更有利于科技、成长等赛道的估值修复。
从基本面来看，台积电业绩表现亮眼，算力端芯片需求延续亮眼表现，设备端芯片需求环比修复，半导体与消费电子产业链景气向好。英特尔网安风险事件频发，加强信创产业链国产化、保障网络安全仍具备高度政策紧迫性。
从市场演绎逻辑来看，当前A股主要受强财政刺激预期引导，但宏观经济仍处于弱复苏环境。相比之下，科技赛道的逻辑能加难以证伪，当前阶段逻辑瑕疵相对更少。
因此，以人工智能、半导体芯片、创新药、新能源这些新质生产力要素为代表的科创赛道有望领跑行情。
03 如何一键打包布局
在众多的科技类宽基指数中，科创100算是跟当下行情匹配度较高的一个。
一方面，作为科创板系列指数，科创100指数具备较强的科创属性。
科创板的定位是服务于战略性新兴产业和高新技术产业的板块，具备硬核科技属性，科特估属性显著。
而新质生产力的内涵是发展战略性新兴产业和未来产业，与科创板的定位不谋而合。
因此，科创100指数同时具备科特估、新质生产力等属性特质。
科创100指数由医药生物、电子、电力设备、计算机、通信、国防军工等泛科技行业构成，其中医药生物、电子、电力设备为前三大权重行业，合计占比超70%。科创100指数覆盖人工智能、半导体芯片、创新药、锂电池、光伏等科技赛道。
图表2：科创100行业分类
（数据来源：Wind，截至2024.10.29，行业分类中信三级）
另一方面，科创100指数是典型的中小市值风格，在当前的市场环境里更加占优。
科创100指数成分股的平均市值是174亿元，中位数市值是138亿元，明显小于主要宽基指数。而小市值意味着推动股价上涨所需的资金量更小。
在市场风险偏好较高，流动性充裕的阶段，中小市值股票更容易在资金的推动下呈现出更强的弹性。
除此以外，科创100指数具备更强的成长性。
图表3：四大指数的营收和净利润预测增速
（数据来源：Wind，截至2024.10.29）
据Wind数据，2024/2025/2026年，科创100指数预测营收增速分别为17.82%/20.09%/22.89%，预测净利润增速分别为305.62%/82.71%/47.83%。
而万得全A指数在2024/2025/2026年的预测营收增速分别为3.80%/-3.30%、7.60%，预测净利润增速分别为12.26%/13.47%/11.56%。
显然，科创100指数的成长性远远好于A股市场整体。
数据显示，同口径数据，科创50和创业板指在2024/2025/2026年的预测营收增速分别为9.01%/18.70%/17.14%、7.75%/17.31%/15.17%，预测净利润增速分别为-0.15%/43.41%/29.04%和28.73%/25.26%/18.62%。
科创100指数的成长亦强于主流的成长宽基指数。
在交易层面，科创100相关的ETF与科创板个股一样，日涨跌幅上限为20%，具备更强的日内弹性。同时，科创100相关ETF的交易不需要50万账户资产才能开通的科创板交易权限，对普通投资者来说更加便捷。
因此，立足当下，科创100指数无疑是科技赛道投资的合理选择之一。
04 风险控制同样重要
当然，科技赛道当前也面临着一些风险。
一方面，科技赛道的绝对估值水平并不低，由于预期更好的成长性，科技股的市盈率与市净率明显高于A股里的绝大多数板块。
图表4：科创100指数近5年市盈率TTM
（数据来源：Wind，截至2024.10.29）
另一方面，以半导体为代表的科技行业固然拥有光明的前景，但技术的突破和工艺的成熟需要一个过程，很难毕其功于一役。
另外，美联储大选仍扑朔迷离。若特朗普当选，或许会因加征关税在情绪上影响中国市场，体现为风险偏好的走低、风险溢价趋于上行，压制相关风险资产表现。
因此，科创100等科技赛道的投资可以搭配网格、哑铃等策略一起使用。
相关基金：
$科创100ETF华夏(SH588800)$
$华夏上证科创板100ETF联接A(OTCFUND|020291)$
$华夏上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|020292)$
数据来源：中航证券、wind，截至2024.10.29
科创100ETF华夏（588800）的标的指数为上证科创板100指数，其2020-2023年完整会计年度业绩为：30.28%，31.64%，-31.26%，-12.53%。
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作者：科创100君
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来源：雪球
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