最近并购行情非常火热。据Wind数据统计，2024年前三季度，我国并购市场共披露近6000起并购事件，交易规模超过1万亿元。
对于广大股民来说，最激动人心的时刻莫过于看到自己买的股票连续开盘一字涨停！而通常情况下，这种连续的涨停，往往预示着公司即将进行并购重组等一系列资本运作。
那么，对于普通人来说，该如何抓住并购重组机会，享受股价连续涨停的激动时刻呢？
首先，来看看下A股历次并购浪潮复盘。
2006-2007年央企上市潮
在2006-2007年，我国经济维持了高增长和低通胀的良好态势，GDP增速超过10%，而CPI涨幅大多低于6%，这为并购重组提供了有利的宏观经济环境。
在此背景下，2005年国务院推动股权分置改革，支持优质国企整体上市，这一系列政策为国企通过换股吸并或定增实现整体上市铺平了道路。
这些因素共同促进了并购交易活动的显著增长，2007年国内并购交易金额同比增长69%，达到2052亿元。
股市方面，上证指数在这段时间累计涨幅为345.5%，央企指数更是高达567.9%，显示了央企股价的强劲表现。
企业并购动机主要是扩大资产规模和市场份额，优势企业通过吸收合并业绩不振的企业，挽救了经营不善的企业。
2012-2016年互联网并购浪潮
2012-2016年间，我国经历了一波显著的互联网并购浪潮。这一期间，国内经济增长放缓，实际GDP增速降至8%以下，同时面临产能过剩的问题。工业产能利用率从2013年的76.8%降至2016年的73.1%，迫切需要通过并购重组推动产业结构调整和资源消化。
A股市场在2011年后进入长期熊市，IPO规模大幅收缩，导致借壳上市成为企业快速上市的重要途径。
与此同时，互联网行业的迅猛发展催生了新兴产业，促使传统企业通过并购进行业务转型与扩张。
自2010年起，国务院和相关部门陆续出台多项政策，明确借壳上市的认定标准，放宽兼并重组的审批事项，并提供金融支持。这些政策有效引导资金流向互联网等新兴产业，推动了并购市场的爆发式增长。
数据显示，2012年到2015年，重大资产重组披露数量从84起增长至443起，完成数量则由63起增至283起。特别是在信息技术行业，并购交易金额增速高达104.0%。
在这一时期，相关行业的股价表现也非常亮眼。上证指数在2012-2016年期间累计涨幅为41.1%，而传媒、计算机、电子等行业指数的涨幅均超过130%，最高达到212.1%。这一轮并购浪潮不仅推动了传统产业的转型升级，还促进了互联网等新兴产业的快速发展。
2019-2021年的科技并购潮
2019-2021年期间，中国科技并购潮的兴起是由多方面因素共同推动的。首先，国内外经济环境承压，国内经济增长放缓，同时受到美国科技封锁的影响，激发了国产替代和战略产业并购重组的需求。
其次，政策层面的支持也起到了关键作用。2018年证监会为解决股权质押问题提供“绿色通道”，并推出试点定向可转债工具，提高了企业融资效率。
2019年政策进一步放松，放宽了科创板公司并购重组的标准，并有条件放开创业板借壳，显著降低了科技型公司并购重组的门槛。这些政策变化显著降低了科技型公司并购重组的门槛，为科技等新兴行业融资提供便捷。
在宏观环境和宽松周期的叠加作用下，科技并购潮极大推动了科技产业的活跃度。产业链整合成为上市公司并购重组的重要“主线”，促进了企业打通产业上下游，优化产业链一体化水平，充分发挥协同效应，助推经济的转型升级。
此外，科技自立自强战略的实施，加快了关键核心技术的攻坚战，打通了应用基础研究和产业化连接的“最后一公里”，促进了创新链和产业链、供应链的深度融合。这些因素共同推动了科技产业的整合和升级，为中国应对国际科技竞争提供了重要支撑。
其次，对当前并购政策的解读
政策背景
近年来，中国并购重组政策逐步优化，以适应经济高质量发展的需求。2024年9月，证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”）进一步激发了市场活力，标志着A股市场并购重组浪潮的新关注点。这一政策背景反映了市场对并购重组需求的增加，特别是在产能过剩和结构调整的背景下。
“并购六条”的核心在于支持跨行业并购，简化重组市场交易流程，并提高监管包容度。这些措施旨在促进资源向新兴产业和创新型技术企业聚集，推动经济结构转型。政策特别强调了对轻资产科技型企业的重组估值包容性，以及推动央企在传统产业和战略性新兴产业中的并购重组整合力度。
最后，当下并购机会的梳理
投资方向
结合当前我国IPO市场环境、经济产能过剩问题和国企改革背景，未来并购重组的三大投资方向将集中在科技股、制造龙头和国有企业。
科技股
在当前IPO市场环境趋紧的背景下，科技企业面临上市难和融资难的问题。随着监管政策的放松，特别是“并购六条”的实施，科技公司通过并购重组实现上市的机会将显著增加。
例如那些具备并购重组潜力的科技股，尤其是在半导体、人工智能和新能源等领域。这些行业的优质企业通过并购重组，不仅能够加快融资速度，还能提升市场估值，整合产业链资源，增强市场竞争力。
制造龙头
我国面临的产能过剩问题，尤其是在传统制造业中，促使政策鼓励通过并购重组来化解过剩产能。制造龙头企业在行业整合中具有明显的优势，它们能够通过并购重组实现资源的有效配置和市场份额的扩大。
我们可以关注那些在各自细分领域具有规模优势和技术领先的龙头企业，它们有望通过并购重组进一步巩固市场地位，提升盈利能力，并在市场竞争中脱颖而出。
国有企业
国企改革的深化为并购重组提供了新的机遇。随着国资委强调国有企业要围绕新技术、新领域和新赛道开展高质量并购，央企将成为并购市场的重要参与者。
我们可以关注那些在战略性新兴产业中具有并购重组预期的央国企，尤其是在新能源、高端制造和信息技术等领域。这些企业通过并购重组，不仅能够快速切入新兴产业，还能整合现有资源，提升竞争力，从而实现转型升级和可持续发展。
除了关注并购重组概念，最近布局的是$可转债ETF(SH511380)$，最近转债估值性价比提升，转债配置价值凸显。当前财政政策定调积极、央行行长在金融街论坛年会上积极表态、产业政策利好频出、且9月经济数据出现明显改善下，市场风险偏好有望持续回暖，权益市场仍有一定上涨动能。对转债市场而言，权益市场情绪向好有望缓解投资者对于转债市场波动的担忧，且在短期市场震荡较为剧烈的情况下或能更好抵御波动，如上周周中转债出现阶段性补涨行情，估值也实现一定修复。
另一方面，债市利率持续位于低位，在市场风险偏好提升下，债市或仍面临一定止盈赎回的压力；当前保险、理财依旧欠配，且前期主动管理类公募基金加仓转债或有限，转债市场赚钱效应回归后有望迎来持续资金流入。
此外，在9月下旬权益快速上涨的阶段，转债跟涨有限，但也与此同时带来了转债期权价值的修复。目前转债价格中位数和估值仍处于近年来低位，不少发行人也通过下修、回购正股等来释放积极信号，后续来看转债仍具较高配置价值。
$上证指数(SH000001)$$沪深300(SH000300)$
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