$白云山(SH600332)$
欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
投资密码
1.主要业务
本集团及合营企业共有 324 个品种纳入《国家医保目录》，331个品种纳入《省级医保目录》，143 个品种纳入《国家基药目录》。
集团及合营企业拥有 80 多个 GAP 药材基地。
（1）大南药板块（医药制造业务）
本公司属下共有 28 家医药制造企业与机构（包括 3 家分公司，23 家控股子公司和 2 家合营企业），从事中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物等的研发与制造。
本集团是南派中药的集大成者。本公司拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业等 12 家中华老字号药企（含控股子公司和合营企业），其中 10 家为百年企业；本公司及合营企业拥有国家中药保护品种 3 个，中药独家生产品种 54 个；主要中药产品包括消渴丸、小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、板蓝根颗粒系列、华佗再造丸、脑心清片系列、清开灵系列、复方板蓝根颗粒系列、复方丹参片系列、安宫牛黄丸、夏桑菊颗粒、保济系列、蜜炼川贝枇杷膏、壮腰健肾丸、大神口炎清颗粒系列、舒筋健腰丸等。
本集团以驰名商标“抗之霸”整合抗生素药品品牌，以其打造国内口服抗菌消炎药第一品牌的市场形象。本集团的化学药产品包括头孢硫脒、头孢克肟、阿莫西林、枸橼酸西地那非（金戈）等。
（2）大健康板块
大健康板块主要从事的企业包括本公司全资子公司王老吉大健康公司及合营公司王老吉药业等；主要产品包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列、润喉糖、龟苓膏等。
本集团大健康板块收入主要来自王老吉凉茶。对王老吉凉茶的销售，王老吉大健康公司主要以经销为主，设三级经销商，一级经销商对王老吉大健康公司负责，根据王老吉大健康公司下达的销售任务，具体负责区域渠道开发；二级分销商从一级经销商处采购并负责产品配送。王老吉大健康公司直接负责产品的广告投入，参与终端扩展、促销及客户维护等。
（3）大商业板块（医药流通业务）
主要经营医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务。批发业务方面，主要通过本公司合营企业医药公司及本公司控股子公司采芝林药业、医药进出口公司开展；零售业务方面，主要通过“采芝林”药业连锁店、“健民”药业连锁店与盈邦大药房等终端开展。其中，广州医药是华南地区最大的医药流通企业。
截至 2023 年 12 月 31 日止，本集团的医药零售网点共有 157 家，其中，主营中西药品、医疗器械的“健民”药业连锁店 60 家、主营处方药零售的广州医药大药房连锁店 63 家、海南广药晨菲大药房连锁有限公司连锁店 22家和医药公司各地分/子公司零售门店 12 家。
医药公司白云物流园项目（一期）已于 2021 年 8 月正式上线运行，成为华南地区最先进的药品物流中心之一。
（4）大医疗板块
在医疗服务领域，已完成对广州白云山医院的并购，将逐步打造成为以康复为主、以骨科和泌尿外科为辅的“一主两辅”特色综合医疗服务机构。
广州白云山医院2021年引进妇产科、普外科及内科康复科等多个专家团队，设立了国医大师专家诊室，提升医院综合实力；本集团首家月子会所——白云山润康月子会所正式开业；白云山中医院已完成工商注册工作。
白云山医院2022年新增中医骨伤科、心血管内科等多个二级科目和儿童保健部，提升医院综合实力，成功晋级为三级综合医院。
白云山医院2023年新增神经外科、呼吸内科等六个诊疗科目，增设白云山互联网医院，加入 120 急救网络，并成为广州首批首家退役军人优待定点医院，综合实力得到提升。白云山中医医院正式揭牌开业。
2.丰富的产品
在糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、男科、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型 40 余种、近 2,000 个品种规格，独家生产品种超过 90 个。
3.品牌资源
本集团拥有中国驰名商标 10 项、广东省著名商标 22项、广州市著名商标 27 项。其中，“王老吉”、“白云山”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。
4.产销量
5.研发投入
集团已形成诺贝尔奖得主 3 人、广东省创新团队 1 个、国内双聘院士及国医大师 21 人、外籍专家顾问 7 人、俄罗斯工程院外籍院士 1人、享受国家特殊津贴在职专家 5 人、正高级及以上专家 54 人、博士及博士后超百人的高层次人才队伍。
6.经营活动产生的现金流量净额
总结
1.优势
凉茶市占率和另一品牌均分天下，2022年王老吉市占率43%+产品丰富（近 2,000 个品种规格，独家生产品种超过 90 个）+品牌价值高（“王老吉”、“白云山”的品牌是国内最具价值的品牌之一。）+化药亮点--金戈（2022年占全国金戈的37.95%）+新得到他达拉非片《药品注册证书》+资产负债率稳定（自2018年收购广药之后维持在52-55%，2023年53%）+现金充足（2017年到现在年末现金余额逐渐上升，2023年末同比略有回落，也达到213亿元，2023年末长短期借款和一年内到期的流动负债合计不到114亿元）
2.劣势
王老吉目前的团队运营能力不足，加多宝公司早前运营王老吉凉茶，把王老吉销售额做到200亿以上，后来王老吉和原来的运营团队加多宝分道扬镳，现在销售额仅有百亿左右（现在加多宝自己的凉茶也做到50%的份额，这个市场地位运营团队是功不可没）+大南药没有特别突出的尖刀产品
3.小结
体 制还是有影响的，领导还是以稳为主。白云山对新药研发没怎么重视，主要是仿制药，仿制药研发投入其实不算多。大南药的中药没有大爆单品，但中药品种够多，全方位的发展。
今年7月董事长被带走接受调查，新董事长还未上任。
白云山的属于传统行业，业绩和利润都能看得比较清楚，有中药、金戈、王老吉和华南的知名度在就不大可能出现极限价格，是一个较安全、良好的做t股，当然依然要好的价格再开始。
潜力指数★★★
风险指数★
可以纳入股票池
注：：班长在此申明上诉所发的内容，其乃个人逻辑分析，不构成操作和买卖建议，不构成任何投资建议。
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