$聚星科技(SZ920111)$$万源通(SZ873718)$$N科拜尔(SZ920066)$
聚星科技申购配售结果正式公告了，除个别数据有较大出入外，总体符合与申购前预测、结果当天的猜测。由于下一个【万源通】情况有大概率与其非常接近，故聚星科技的申购配售数据非常有参考意义，所以简单分析几点，并前瞻一下万源通的申购资金情况，供参考。
1.北交所申购配售规则
由于申购前及申购后相当多投资者所提问题非常低级，其对北交所新股申购配售规则一点不了解。所以，还是简单说一下北交所申购配售规则。
1.1申购北交所新股的准备工作
要申购在北交所发行的新股，首先得有资金，就是要有钱，要有钱，要有多少钱？看完下文你就知道了。
其次要开通证券账户的北交所交易权限。开通北交所交易权限的条件为：参与证券交易 24 个月以上（从该身份证首次开通A股证券账户后第一次交易算起，下同），且申请权限开通前 20个交易日证券账户和资金账户内的净资产（就是要扣除通过融资融券融入的资金和证券，下同）日均不低于人民币50万元。如果账户已具有上交所科创板交易权限，则可以一键开通北交所交易权限。如果能够开通全国中小企业股份转让系统（即“新三板”）一、二类权限，则自动具有北交所交易权限。开通新三板一、二类权限条件分别为具有 2 年以上证券、基金、期货投资等经历且申请权限开通前10个交易日证券账户和资金账户内的净资产日均人民币200万元或100万元以上。满足条件开户时会有一个知识测试，事先百度一下，网上都有的，不行就找你券商的客服经理，他们会指导你怎么开通的。
1.2北交所新股申购规则
1.2.1官方关于申购规则的要点
投资者在申购前，应将申购资金足额存入其在证券公司开立的资金账户。冻结资金产生的利息划入北交所设立的风险基金。
投资者参与申购，应使用一个证券账户申购一次。同一投资者对同一只股票使用多个证券账户申购，或者使用同一证券账户申购多次的，以第一笔申购为准。网上投资者进行申购时，申购股数不得超过网上初始发行量的 5%，如超过则该笔申购无效。申购的时间为申购日的 9:15-11:30，13:00-15:00，投资者申购申报经北交所交易主机确认后生效，一经确认不得撤销。
网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足 100 股的部分，汇总后按申购数量优先、数量相同的时间优先原则向每个投资者依次配售 100 股，直至无剩余股票。
1.2.2北交所新股申购配售规则解读
从官方的申购配售规则可见：
第一、北交所新股申购实行全额预缴申购资金、比例配售的办法，最低100股起配，不足100股的部分放到“碎股”池里，按申购资金大小从高到低二次分配，每户100股，分完为止。所以，它完全不同于沪深两市的市值申购，也不存在摇号抽签，完全是纯拼资金实力，不存在申购资金达不到起配门槛靠运气“中签”之说，不存在靠运气“中签”的说法，不存在靠运气“中签”的说法。从北交所近三年来的数据看，每只北交所新股申购，少则约70%户数在陪跑，多则88%的在陪跑。
第二、申购资金要冻结2个交易日（不是自然日），未获配售的资金在T（申购日）+1日晚间结算后退还到申购者在证券公司的资金账户，T+2日开市时可用可取，因此，如果T日为周四或周五，冻结资金就要跨周末，实际上就要冻结4天。当然，如果周三申购，周四晚结算后退回的资金错过周四国债逆回购三天利息，周五也很难做什么理财。至于冻结资金产生的利息，是划入投资者保护基金，不是归发行人/上市公司。
第三、同一投资者（指姓名、身份证件号相同）在不同券商处开的账户只能用其中一个申购，同一账户也只能申购一次，。否则第二笔起的申购是无效申购。
第四、对于投资者获得配售股票时产生的不足100股的部分（即所谓的碎股、余股），这部分是把所有申购者的余股合并起来按照所有申购者的申购资金从高到低依次分配每户100股，申购金额相同情况下申购时间早的优先，直至分完。这个规则特别要强调两点：
一是分配时是按投资者的申购资金总额排序，不是按余股或所谓的剩余资金排序，即如果申购110万元，结果是100万元能按比例配100股，在分余股时仍是按110万元参加排序，而不是按110-100后剩余的10万元排序，所以不要奇怪为什么申购110万元可以获得200股，而申购20万元却1股也没有得到。
二是余股分配分到最后快分完时存在申购金额相同的，会按申购时间早晚分配的情况，出现申购同样资金有人分到余股有人分不到余股不必奇怪。
1.3北交所新股申购信息查询途径
要了解发行、申购的关键信息。一般在北京证券交易所网上查询相关发行、申购信息，官方网址是http://www.bse.cn，在发行上市栏目里，一般每交易日16：30后会有信息公告。另外，东财等网站的新股申购栏也会有相关信息。但需注意的是，申购前东财网上公布的网上发行数量是有误的，没有加上超额配售的股票数量。经常有人会询问我发的贴子中网上发行数量为什么和东财上不一样，那还是建议以我的数据为准，因为我的数据直接来自公司的发行公告。关于网上发行数量，有个公式，即网上发行数量=拟发行数量*115%-战略配售数量即拟发行数量*20%（拟发行数量超过5000万股时一般为30%），如果遇上有网下申购，只能具体看发行公告。
综合以上，在决定是否申购一只北交所新股前，就要根据申购日前已申购的北交所新股的发行配售结果及即将申购的股票质地，预估可能的申购资金总量，计算按比例获得100股需要申购最少资金额(M)，估算获得余股分配的最低资金量（N），如果自己的资金离M、N中任何一个都很远，那就意味着明显不可能获得配售，那就建议别凑热闹了。至于有人说“陪跑也可以把中签率拉下来，使得大资金少分新股”，或者“小资金抱团拉低碎股线”，这些说法，我就不评价了。另外，有资金实力者，申购时还是要合理配置资金，肯定不能像有的人说的那样“不用算，不管多少亿申购，全力申就是了”，比如预计按比例获配100股需要至少申购X万元的话，加减5-10%左右就差不多了。
2聚星科技申购与获配总体数据情况
2.1网上申购总户数513562户，再次创出2021年11月北交所威博夜鸭之后的新高，比科力股份增加195312户，比科拜尔增加67462户，这样，本轮行情以来申购户数已累计增加34.3万户。
2.2申购资金总额3340.97亿元，再次刷新了北交所（含其前身新三板“精选层”）单只股票申购冻结资金之最，比科拜尔又增加587.42亿元，配售比例0.069%，按比例获配一手至少需申购90.625万元（14.5万股），符合申购前90万元左右的预期。
2.3最终获配总户数91760户（也即本次碎股总量91760手），获配余股分配的100股需要的资金门槛大致在73万元左右（申购73.125万元得到100股，暂未收到更低的信息），低于按比例获配整手的资金，符合申购前最低75万元左右的预期，能按比例获配整手的申购账户均能获得一手余股。而未获得配售的申购户数（陪跑账户）421802户，占总户数比例达到82.13%，如此规模发行量下，该比例太高了，以往四千万股左右发行量的陪跑户数很少超过70%。
3申购配售数据的分析
根据对公告相关数据的计算，可以得出的结论：
3.1平均每户申购资金65.05万元，低于科力股份9万余元但超过科拜尔3万余元，一方面可能与单账户申购上限比科力股份、科拜尔均有较大幅度增加，另一方面再对比申购账户的增加量，比科拜尔增加的申购资金与申购户数相除，相当于新增的申购账户每户达到87万元，而在申购前可以肯定的是，无论是获配整手还是余股的资金门槛都会低于科力股份和科拜尔，这说明，这次新增加的申购账户，六七成仍是70万元以下不了解规则的小资金账户，但也有相当数量为90万元以上甚至150万元以上者。
3.2最终获配总户数91760户，根据网友分享数据，这次最低获配100股的门槛大约73万元左右，即73万元左右以上者91760户，科力股份110万元左右以上57893户，科拜尔166万元以上者52918户，考虑到这次申购前即预期获配整股门槛降低到90万元附近，前两次未申购的90到150万元间账户加入申购，以及一些中大户拆分账户申购，而网上顶格申购和73万元至90万元间提供信息的账户不多，对资金账户进行拆分后，申购181万元以上账户大致达到5.9万户（比科拜尔166万元以上账户数增加约6000多户），110万元至180万元间大致1.1至1.2万户（110万元以上账户累计数突破7万户，比科力股份增加1.2至1.3万户），90万元至110万元间大致1.1至1.2万户，73万元至90万元间大致9000多户。
3.3这次未获配的申购账户（陪跑账户）超过了42万户，对应申购资金大致在500余亿元，这部分资金将是下一次申购资金的变数。
4.申购账户资金结构的推测
以下纯属根据“申购金额越高申购账户越少、申购账户呈金字塔式分布”的假设，结合部分历史数据以及科力股份、科拜尔申购配售数据推测出来的，不一定符合实际，仅供娱乐之用。
根据上文分析推测，聚星科技申购资金比科拜尔继续增加的原因，大致在三方面：
一是单账户申购上限的提高，在区间申购账户总体没有大的变化情况下，新增200亿元申购资金。
二是180万元至500万元间中户有五六千户的增加量，增加申购资金约200多亿元
三是150万元以下申购账户的增加，以及70万以下陪跑账户增加，增加申购资金160亿元以上。
5.万源通申购资金前瞻
5.1由于科力股份、科拜尔表现不错，二级行情仍在，预期北交所新股申购热情暂时停不下来，所以，可以预见，万源通的申购资金不会少于聚星科技，甚至还会继续增加。
5.2万源通如果网上发行数量、发行估值均不变，预期：
5.2.1按比例获配整手的资金门槛会稳中有升，升高到多少取决于最终的申购资金总量，可以确定的是，100万元或者略低些仍有极大机会，所以，聚星科技申购获配的资金理论上不会放弃万源通的申购，这是万源通申购资金的基本盘。
5.2.2万源通单账户申购上限可能达到1750万元以上甚至接近1800万元，大户资金的天花板继续向上打开，其它情况不变的话可能会带来二十来亿元的增量资金。
5.2.3从科力股份、科拜尔和聚星科技申购情况看，场外资金持续跑步入场，但申购账户的增加已趋缓，另外，已结束的三次申购，无论门槛高低均未能获得配售的三四十万申购账户，会不会有一批醒悟而退出申购？趋缓的增加量与醒悟退出的申购账户数量，天平会倾向哪一方？带来的资金变化又会如何？难以捉摸。从坏的结果考虑，假设再增加三四万户申购账户，增加申购资金150至200亿元吧。
5.2.4综合以上，万源通申购总账户按55万户左右测算，平均每户申购资金65万元左右，申购资金总量将在3500至3600亿元左右。好在，网上发行数量仍相对较高，申购资金总量每变动100亿元，按比例获配一手整股所需资金变动还不到3万元，10万元的安全垫就可以扛住申购资金总额增加365亿元左右。
5.3碎股门槛线，可能要高于聚星科技，不排除向正股门槛靠拢甚至略高于正股门槛。主要理由：有了聚星科技作参照，一些中大户资金可能会进一步分户申购，同时各资金段理性的申购账户能相对准确地配置申购资金，能按比例获配整股的申购账户贡献碎股数量有望减少，如果再有较多陪跑账户醒悟退出申购，也会进一步减少碎股。即使仍有约900万股的碎股，但由于中户增加、大中资金户分户等因素，同样排名9万名对应的资金也会比聚星科技提高15万元甚至20万元左右。这样，碎股门槛就有接近甚至略超过正股门槛的风险。
6.万源通申购资金配置初步方案
6.1建议按照95万元左右的倍数（2倍或以上）配置申购资金（对应申购资金3500亿元），安全垫每手两三万元差不多了，盲目增厚安全垫并不可取，特别是中大户资金，毕竟回旋余地大。
6.2参与万源通申购，仍不建议博碎股，也不建议按正股的门槛博1+1，较稳妥的策略仍是2+1。
6.3关于分户申购，其实是把双刃剑，分得好，好像占便宜了，分不好反而会吃大亏，特别是在市场剧烈变动期，任何预测都有可能作废，分户“占便宜”的同时，实际上也在加大“贡献”，比如预期按比例95万能获配一手正股，最终实际结果是96万，一个400万元左右的中大户，申购一户，贡献16万元16.6股碎股，分四户申购博1+1的话势必要加大安全垫，比如申购105万元，那他4个账户就贡献了37.5股碎股，如果安全垫加得更多，贡献的碎股更多。如果翻车，比如按比例配一手最后是110万元，他一个账户申购400万元，贡献63.6股碎股，4个105万的账户全部变成了碎股，共381.8股碎股。所以，分户申购，适可而止，别过于追求极致。
7.常见问题回答
7.1 X万元资金能否得到Y百股（Y>=3），本次就看X/（Y-1）的结果是不是在95万元左右，小于95越多，可能性越小，超过95越多，可能性越大，小于90可能性就很小了，小于85肯定没戏了。
7.2 N+1（N>=2）需要多少资金，建议95万元增加2至3万元乘以N，家底殷实者可以加到100左右乘以N。
7.3 X万元资金怎么分N个户，看你的X是不是在95至100万元的整数倍附近，如是，参考第7.2点；X很大的情况下，建议先分N-1个200万元左右的，剩余的放第N户；如果平均分配后正好还在200万元的整数（大于等于2）倍附近，那直接平均分；X小于270万元，建议分两个110至120万元间的（但不能保证不出现翻车的可能）。
以上纯属个人猜测，不作任何依据。
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