作者 | 深水财经社 乌海
10月30日晚间，江苏国信（002608）发布2024年三季报，业绩继续保持了上半年的增长势头，当期实现营业收入279.84亿元，同比增长11.87%；归母净利润达到29.21亿元，同比增长48.78%。
今年，江苏国信能源板块盈利能力和现金流持续改善，金融投资板块获得投资收益也基本稳定，公司迎来了重组以来最好的发展时期。
01
业绩高增提升投资回报
今年是江苏国信的一个业绩大年。
在煤价回落、电价稳定、电力需求旺盛背景下，公司发电板块增速表现出色，今年前三季度营收和净利润均创出历史最高纪录。
截至2024年三季度，江苏现有控股装机总容量2045.4万千瓦，其中已投产1545.4万千瓦，在建500万千瓦煤电机组，另有参股100万千瓦煤电机组在建。
其中，滨海港2*100万千万机组预计2024年底投运，沙洲2*100万千瓦机组预计2025年中投运，一控一参的靖江2*100万千瓦机组也有望于2025年底投运，在建机组的建成，将为公司提供持续的业绩增长动力。
在盈利能力方面，今年前三季毛利率为11.68%，同比提升2.59个百分点；净利率为14.17%，较上年同期提升2.65个百分点。
在现金流方面，公司三季度末的经营现金流净额为37.27亿，比去年同期大增85%，并且远超当期净利润，表明公司优异的现金回收能力。
业绩好才能为投资者创造更大回报，江苏国信自2020年填补完母公司亏损之后，公司制定了《江苏国信股份有限公司分红管理制度》和《2021-2023年三年分红回报规划》，推进持续稳定分红，2020-2023 年度，公司累计分红达到15.11亿元。
综合基金三季报持仓数据统计，截至2024年三季度末，江苏国信股东中基金持仓量达到1699.23万股，基金持股比重从一季度末的0.02%增至0.45%。
从股价表现看，江苏国信截至10月30日股价为7.58元，总市值为286亿，其股价也脱离了近三年的底部震荡，中枢线逐渐抬高。
02
火电业务迎来多重利好
火力发电是江苏国信的核心业务，公司总装机容量和年发电量均居各发电集团江苏区域第一方阵。
而今年发电企业迎来了三重利好。
首先是上网电价上浮，为发电企业拓展了利润空间。
根据去年底江苏省电力交易中心发布的信息，江苏省年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，同比增长6.38%;加权均价452.94元/兆瓦时，较燃煤基准价上浮15.84%，验证了2024年用电大省电价仍将维持高上浮比例，打破此前电价大幅下滑的悲观预期。
而且未来在电价+容量电价的背景下，火电企业业绩有望持续向好。
第二个利好是社会用电量增长稳定。
江苏是中国用电大省，2024年上半年全省用电量为3923亿千瓦时，同比增幅9%，比全社会水平（8.1%）高0.9个百分点。作为江苏的主要电力供应企业，发电量自然稳定增长。
第三个利好是煤炭价格持续低位运行，这也是影响火电企业盈利能力的核心因素。
数据显示，今年前8个月我国煤价整体呈下行走势，9月份以来企稳回升。截至10月25日，京唐港动力末煤（Q5500）山西产平仓价859元/吨，相比去年同期下跌122元/吨，同比下降12.4%。
不过也有机构担心冬季用煤高峰会不会推高煤价。不过深水财经社认为，短期煤价波动也是正常，但是从目前港口及电厂煤高库存的现实看，煤价很难形成趋势性上涨。
03
打造新质生产力标杆企业
在当今全球能源结构转型和绿色低碳发展的时代背景下，江苏国信作为江苏省重要的能源企业，积极响应国家号召，不断推进发展新质生产力，为火力发电企业的转型升级提供了新的思路和实践路径。
在抢抓外部有利环境的同时，公司在业务板块布局上，也有很多主动性作为。
首先是提质增效。江苏国信以技术创新为支撑，大力发展重大能源项目，并积极推进煤电一体化运作，实现存量资产的高效清洁利用。
同时，公司还积极拓展新能源、储能项目，着力打造综合能源服务商，为火力发电企业的绿色转型奠定了坚实基础。
江苏国信通过加大科技投入，加强设计创新和新技术、新材料、新工艺的应用，围绕关键技术问题开展科研攻关，实现了科技成果的提质增效。
如公司旗下的江苏国信扬州发电公司“封闭式煤场作业全流程可视化系统”荣获全国智能发电技术创新成果五星金奖，苏晋朔州煤矸石发电有限公司和苏晋保德煤电有限公司也被列入山西省智慧电厂示范项目名单。
其次是发展新质生产力需要火力发电企业这样的传统行业积极参与和贡献。
为了加快培育火力发电新质生产力，江苏国信成立了科技项目管理领导小组，与江苏省国信集团、江苏新能合设立国信研究院，与重点高校、科研院所和行业领军企业开展创新合作，建立了支持创新的内部制度。
在新能源板块的的布局上，除已于2023年并网的山西平鲁70MW集中式光伏项目外，还参股了兄弟公司江苏新能多个光伏、风电项目。
第三是金融投资方面优选投资标的，倡导价值投资、绿色投资。
信托公司将ESG理念融入资产配置，引导投资者树立绿色投资理念。同时，公司参控的金融机构大多是业绩优异的“现金奶牛”，其中公司控股的江苏信托今年增持江苏银行，重回第一大股东。数据显示，江苏国信前三季度投资净收益就达到18.95亿元，表现亮眼。$江苏国信(SZ002608)$
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