再谈正丹业绩与估值

之前曾发帖提到不再发正丹的价值研究贴了，也是基于对公司管理层的W诚信W担当的行为无语，三季度、四季度十月已经过去，进入11月份，正丹全年的业绩又将要进入一个敏感期，2024年的业绩最终会是怎样，基本上也是不得而知，姑且翻看之前的帖子进行针对性的测算：

1、6月24日的帖子曾测算全年业绩应该在12亿以上，目前三季报业绩8.25亿，其中三季度单季净利润5.39亿，四季度业绩超过三季度应该是确定的（百川之前7月停产的生产线截止目前都尚未投产），再叠加10月底TOTM价格的跳涨（从之前的1.6万上涨到2.68万/吨），这部分产能的利润实现应该比TMA的价格传导机制要快一些，之前TOTM国内价格一直上不来也是因为国内需求的问题，国内厂家不愿意接受这个涨价，加上消化之前的TMA国内库存也有关系；

2、2024年四季度业绩如果按6.5亿测算，全年业绩14.75亿，每股收益2.77元，参考万华化学15倍市盈率，合理股价42元；

3、2025年业绩：

（1）TMA增量应该是释放不了（新增产能需要差不多2年，最快的话也要2025年年底），因此供需矛盾会更为突出（每年TMA有8%以上的新增需求），维持现有价格并可能保持上涨趋势；

（2）TOTM价格传导到位，正丹产能10万吨，应该可以成为新的利润增长点；

（3）因此2025年业绩保持20%的增长问题不是很大，约18亿，每股收益3.38元，仍按保守15倍PE估值，合理股价51元；

个人分析研究，仅供参考，欢迎交流！

本人一直持有正丹，从之前的重仓调整到轻仓，现在也开始进入逐步加仓、锁仓阶段！！！

但愿公司能不负众望，知耻而后勇、、、、