股债市场之间存在“跷跷板”效应，优秀的股债混合策略基金在大多数时间能够利用股债资产的互补性，发挥“以债为底，以股增强”的优势，具有不错的配置价值。
最近看好股市，又想继续持有债基，股债混合策略可以DIY吗？答案当然是可以的。巴菲特的老师、投资大师格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中给出了一种适合普通投资者的经典配置思路：半股半债。
01.“一碗水端平”的股债配比
顾名思义，半股半债即按照对半开的比例分别投资股票和债券，一碗水端平。值得注意的是，半股半债并不是一次性操作，在首次按照50%：50%的比例买入后，投资者还需要定期进行资产的“再平衡”。
举个例子，假如我们在年初买了1000元股票基金和1000元纯债基金，符合50%：50%的股债比例。到了年底，持有的股票基金净值变成了1150元，纯债基金净值变成了1050元，偏离了设定的占比。
这时，我们就需要卖出50元股票基金，再买入50元纯债基金，使股债持仓均为1100元，重新回到50%：50%的比例。
02.半股半债有助平滑波动
由于股票和债券资产具有互补性，半股半债的配置思路有助于分散风险，尤其是在波动较大的市场环境中有效“减震”。我们来做个简单的测算：以沪深300指数代表股票资产，以中债总财富指数代表债券资产。
假设在2014年初按照50%：50%的比例买入，并在每年末进行股债再平衡。
数据来源：同花顺iFinD，2014.1.2-2024.10.25。本次回测以沪深300指数代表股票类资产，以中债总指数(总值)财富指数代表债券类资产，2014年1月2日起投，初始买入比例为股：债=50%：50%，每年末进行动态再平衡。年度正收益比例仅为过往业绩，不代表未来收益的保证。请投资者关注有关指数的波动情况。
通过年度再平衡，半股半债策略在股票上涨后卖出一部分以兑现收益，并将盈利转投到债券，在股票下跌时，用卖出债券的资金来补仓股票，实现了一定程度的“高抛低吸”。回测显示，这种策略累计收益率达82.46%，跑赢了全仓沪深300指数。同时，资产的适度分散也平滑了组合波动，再平衡的半股半债策略年度回撤显著小于全仓沪深300。
03.更省心的选择：平衡策略偏债基金
在实际操作中，投资者也可以根据自己的风险偏好适当调整股债配比，例如，进取型投资者可以适当增加股票的比例，防御型投资者则可以配置较多的债券。
格雷厄姆投资法的精髓就在于用规则代替猜想，一旦确定资产配置的最终比例，就不要轻易改动，既不因为股市的上涨而增大其投资比例，也不因为其下跌而更多地卖出。这也正体现了投资的纪律性，需要我们克服“追涨杀跌”的人性弱点。
对普通投资者朋友来说，更方便的做法是选择一只优秀的股债平衡策略基金。以$安信民稳增长混合A(OTCFUND|008809)$为例，截至2024年9月30日，组合持有的股票和债券资产占比接近1：1，通过精选低估值、高股息的优质蓝筹股，辅以偏债性的可转债，动态平衡组合的投资性价比，追求长期回报。
从业绩表现来看，安信民稳增长经受住了牛熊市的考验。2020年1月成立以来，安信民稳增长累计回报57.58%，超越沪深300指数62.01%，超越业绩比较基准53.96%。基金近三年回报28.69%，在同类基金中排名第一。
在当前股债市场的“跷跷板效应”下，采用股债平衡的配置思路，或许能帮助我们在市场的波动中更好地平衡风险与收益。
近三年业绩同类冠军
$安信民稳增长混合A(OTCFUND|008809)$
$安信民稳增长混合C(OTCFUND|008810)$
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排名数据来源：银河证券，同类指普通偏债型基金(股票上限高于30%)(A类)，发布日期2024.9.30。
其他数据来源：基金2024年三季报，同花顺iFinD。安信民稳增长A成立以来、近三年业绩/业绩比较基准分别为：57.58%/3.61%、28.69%/1.27%；本基金自2020年度至2023年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：5.21%/2.98%(自生效)、17.88%/-0.41%、8.81%/-4.23%、-0.49%/-1.46%；基金成立日：2020-01-14；本基金历任基金经理为：李君(20200114-20210208)、张翼飞(20200114至今)、黄琬舒(20210402-20220930)。
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
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