最近两周，A股有一个很有意思的现象：指数在3200-3300点之间横盘走成“一字马”，成交量也维持在2万亿左右的高位，但是市场风格却暗藏汹涌。
一方面，以化债、重组、低空为代表的题材股高位抱团，连拉数十个涨停板；另一方面，食饮、有色、公用事业在内的红利风格持续调整。
直到11月第一天，常山北明为代表的高位股终于出现分歧，集体跳水，按在跌停板。与此同时，稀土有色，连带低PB的央企建筑板块一度走强。上证指数平静的水面下，再次出现了局部的风格切换。
这是什么原因呢？综合媒体及机构分析，我们可以看到：
1、风险偏好方面，资金高切低，极致风格终于收敛
当牛市第一阶段的指数贝塔估值修复行情结束后，市场寻找阿尔法机会。基本面预期不足，叠加高流动性，造就高风险偏好，纵容了小盘高位股的抱团效应。
但在增量资金难以为继的情况下，基本面与价格的背驰，技术面与风险偏好的背离，很难持续。
高波动风险偏好的投资者也从“害怕错过上涨”，终究会过渡到“害怕失去收益”。高位股经历多次开板又回封，高换手率加速到一定程度，终于迎来一次集体盈利兑现，甚至“踩踏”式跌停。
2、时间上，海内外靴子将落地
10月31日是三季报披露的最后截止日，不少高位股开始现出原形，连续大涨后，市值也接近天花板。
在极致的风格演绎后，市场又回归到基本面定价。有色金属作为实物资产，因为供应端的紧缺，叠加高性价比，重回资金视野。
10月31日最新出炉的10月PMI数据也显示，黑色和有色加工等行业原材料及出厂价格指数均上升至60%以上，景气度回升，这也解释了资金为何重新抱团有色。
海外方面，美国大选结果也将在11月初揭晓。
特朗普如果再次上台，市场担忧关税政策故技重施，稀土等优势战略地位的金属重要性将提升。2019年特朗普执掌期间，稀土永磁曾走出过一波大行情。
10月1日，《稀土管理条例》正式实行，将进一步控制稀土资源的开采、生产、销售等活动。
如何应对局部轮动的市场风格？
对于普通个人投资者，很难判定市场风格切换的准确时机。折中的选择是：
一方面选择成长风格的宽基，比如科创100、创业板指等作为底仓配置，兼顾抗风险和进攻性。
高位股的回潮不代表科技行情结束，在宏观经济基本面改善、内需复苏迹象明确之前，科技打头阵，或仍然是市场的主线。
1）相关指数还没有涨到离谱，没有估值泡沫的风险；
2）指数编制“以大为美”，成分股多为龙头股，不至于基本面过差；
3）指数涵盖电子、新能源、通信、计算机、医药等高成长行业，有高弹性特征。
相关ETF：科创100ETF华夏、创业板100ETF华夏
$科创100ETF华夏(SH588800)$$创业板100ETF华夏(SZ159957)$
另一方面，关注11月初国内重磅会议的落地。
如果内需提振政策超预期，可以分批布局顺周期方向的消费、有色、基建等。或者大盘价值风格的宽基，比如A50指数。
相关ETF：消费30ETF、有色金属ETF基金、基建50ETF、A50ETF。
$常山北明(SZ000158)$
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