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#高位股集体杀跌！洗盘还是转势？##半导体或迎上行周期，投资机会几何？#@南方基金
本文从三个方面论证为什么澳柯玛的资产注入已经在路上：
1、澳柯玛和芯恩纠缠的关系；
2、国家和政府层面的时机；
3、存在很多公告澄清不存在相应重组后近期又宣布重组的先例
正文：
一、两者纠缠不清的关系
目前澳柯玛是否会在近期注入芯恩存在不确定性。市场上对于澳柯玛注入芯恩有诸多传闻，主要依据有以下几点：其一，青岛澳柯玛控股集团有限公司持有青岛澳柯玛云联信息技术有限公司的 100% 股权，而青岛澳柯玛云联信息技术有限公司又是芯恩（青岛）集成电路有限公司的大股东，持有其较大比例的股份，这构成了两者之间的间接股权联系；其二，芯恩（青岛）集成电路有限公司是一家重要的芯片代工企业，目标是帮助大陆发展晶圆代工，终极目标对标台积电和中芯国际这样的行业巨头，澳柯玛控股集团是芯恩（青岛）的大股东，持股比例达到 57.10%，显示出对芯恩的重视和支持；其三，从澳柯玛的股价走势来看，2021 年以来每次回到 5.5 元左右，都有一波大涨，显示出市场对澳柯玛的重组预期和未来发展持乐观态度，且权威机构发布的 2024 年澳柯玛估值已经涨到了 695.79 亿，这个估值被认为可能包括了芯恩注入的相关预期；其四，有分析认为借壳上市比直接 IPO 上市优点多，省去很多费用、人员、时间和环节。
然而，澳柯玛方面在 2024 年 10 月 29 日晚间发布股票交易异常波动公告称，市场有公司将注入芯片资产进行重大资产重组等传闻不属实，公司无任何资产注入重组计划。同时，也有观点认为资产注入是肯定的，只是近期不会，可能要等年后，澳柯玛集团投资芯恩 50 亿元真金白银，在重组政策良好的情况下，有资产增值的可能。综上所述，澳柯玛近期注入芯恩的可能性难以确定，虽然市场存在诸多传闻和预期，但公司已明确声明目前无任何资产注入重组计划，未来的情况仍需根据市场变化和公司公告来判断。
澳柯玛与芯恩的股权联系分析
澳柯玛与芯恩之间存在着一定的股权联系。青岛澳柯玛控股集团有限公司在股权结构中扮演着重要角色。一方面，澳柯玛控股集团持有芯恩（青岛）集成电路有限公司部分股权。从产业协同角度看，这为两者之间的潜在合作提供了基础。如果澳柯玛与芯恩进行资产整合等重组操作，有望实现产业链的延伸和协同发展。例如，澳柯玛在制冷技术和家电领域具有优势，而芯恩专注于集成电路制造，双方的结合可以在技术研发、市场拓展等方面产生积极影响。通过多层次的股权结构，澳柯玛与芯恩之间形成了间接的联系。这种联系可能为未来的合作创造更多机会。
芯恩的发展目标及重要性
芯恩集成电路有限公司的发展目标明确且具有重要意义。芯恩致力于成为国内领先的集成电路制造企业，其目标是对标全球知名的芯片代工企业，如台积电和中芯国际。芯恩采用协同式集成电路制造（CIDM）模式，这一模式在技术上具有独特优势。芯恩的项目涵盖了 8 英寸和 12 英寸芯片的生产，以及光掩膜版的制造。例如，2021 年 8 月 2 日，芯恩 8 寸厂投片成功，良率达 90% 以上，光罩厂也同期完成产品交付。芯恩项目一期达产后，年产芯片 8 英寸 36 万片，12 英寸 6 - 12 万片，同时光掩膜版达产 1.2 万片。二期计划总产能每月 8 英寸 8 - 9 万片，12 英寸 4 - 5 万片。2022 年 5 月 18 日，芯恩再次拍得 19.6 万平方米土地，拟扩建四期，投资上百亿元。芯恩的发展对于中国芯片产业至关重要，它不仅填补了国内在某些高端芯片制造领域的空白，还为国内半导体产业的发展提供了新的思路和模式。在当前国际形势下，芯恩的发展有助于提高中国芯片产业的自主可控能力，减少对国外技术的依赖。
澳柯玛股价走势与重组预期
近期，澳柯玛的股价走势受到重组预期的强烈影响。从 9 月中旬以来，澳柯玛股价开始上涨，自 10 月中旬之后上涨逐渐加速。在过去的三个交易日，澳柯玛收获两个涨停，收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%。市场传闻澳柯玛将注入芯片资产进行重大资产重组，这一传闻引发了投资者的高度关注。然而，澳柯玛官方多次声明无任何资产注入重组计划。尽管如此，投资者对澳柯玛的重组预期依然强烈。一方面，澳柯玛的控股股东澳柯玛控股集团持有芯恩部分股权，这为重组提供了一定的想象空间。另一方面，家电行业竞争激烈，澳柯玛近年来业绩面临一定压力，企业可能会通过重组等方式来寻求新的发展机遇和业务增长点。例如，2023 年澳柯玛业绩出现营收、净利润双降的情况，2024 年上半年营收和归母净利润也分别下降。在这种情况下，投资者对澳柯玛的重组预期推动了股价的上涨。
澳柯玛官方对注入传闻的回应
澳柯玛官方多次明确回应市场关于注入芯片资产的传闻不属实。澳柯玛表示，公司无任何资产注入重组计划，请广大投资者理性投资。例如，2024 年 10 月 29 日，澳柯玛发布股票交易异常波动公告，称通过接听投资者咨询电话等渠道，获悉市场有公司将注入芯片资产进行重大资产重组等传闻，公司在此郑重声明该等消息不属实。同时，澳柯玛还表示，目前生产经营活动正常，主营业务未发生重大变化，内外部经营环境不存在发生或预计将要发生重大变化的情形。澳柯玛官方的回应旨在稳定市场情绪，避免投资者因不实传闻而盲目跟风投资。然而，市场对澳柯玛的重组预期依然存在，这也反映了投资者对澳柯玛未来发展的期待。
目前澳柯玛近期注入芯恩的可能性存在。虽然澳柯玛与芯恩之间存在一定的股权联系，且市场对澳柯玛的重组预期强烈，但澳柯玛官方多次明确否认了注入传闻。此外，澳柯玛目前的生产经营活动正常，主营业务未发生重大变化。
芯恩发展潜力大
芯恩（青岛）集成电路有限公司作为一家 CIDM 公司，具有巨大的发展潜力。由中芯国际与上海新昇半导体的创始人张汝京博士带队，其在半导体领域有着深厚的积累。芯恩集成电路的出现有望打破中国芯片依赖进口的现状，建立完整的半导体产业链与生态系统。据悉，芯恩集成电路将投资约为 150 亿元，用于其一、二期项目的建设。2019 年 10 月，芯恩举行了集成电路研发生产一期项目厂房封顶仪式，同年 12 月设备进场。目前，包括厂房、研发设计等主体完工，已投入使用，为未来发展增添动力。
芯恩集成电路的大股东青岛澳柯玛云联信息技术持股占比为 57.09%，这使得芯恩与澳柯玛之间存在紧密的联系。此外，青岛芯恩大股东青岛市国资委，青岛国资委占股近 88%（澳柯玛控股）。按青岛市国资委发布的文章所述，要推动市属企业上市或核心业务资产上市，在 2022 年资产证券化率超过 60%。这为芯恩注入澳柯玛提供了政策背景支持。近年来，一批新经济潜力企业实现了大跨步成长，芯恩已晋级新经济新锐企业，为新兴产业发展注入新动力。从产业发展趋势来看，半导体行业在当前科技发展中占据重要地位，芯恩作为有技术潜力的半导体制造企业，未来的发展前景广阔，这也使得澳柯玛有充分的动力将芯恩注入，以实现自身在高科技领域的战略布局，提升企业的核心竞争力和市场价值。
澳柯玛股价表现引发资产注入猜测
澳柯玛近期股价表现引发了资产注入的猜测。市场传闻，芯恩（青岛）集成电路将注入澳柯玛。自 2020 年以来，澳柯玛的盈利状况每况愈下，但近期股价却出现了大幅上涨。从 10 月初至今大涨 45%，相对于 9 月 9 日的收盘价，大涨 141.83%。澳柯玛主要专注于制冷技术研发和产品制造，为国内全冷链产品、家用电器领先企业之一，实际控制人为青岛市国资委。市场猜测存在资产注入的可能主要基于以下几点：一是芯恩集成电路大股东青岛澳柯玛云联信息技术持股占比为 57.09%，两者存在紧密联系；二是青岛市国资委对推动市属企业上市或核心业务资产上市有明确要求，且资产证券化率目标明确，这为芯恩注入澳柯玛提供了政策支持的预期；三是澳柯玛近期股价的异常波动，引发市场对其背后可能存在重大资产重组的猜测。此外，有观点认为公司可能通过打压股价进行资产注入，如提减值准备、增加财务费用等操作，进一步增加了资产注入的可能性猜测。
综上所述，虽然澳柯玛已公告 “公司无任何资产注入重组计划”，但从芯恩的发展潜力、澳柯玛的股价表现以及政策背景等多方面因素来看，市场对澳柯玛近期注入芯恩存在一定的期待和猜测。然而，目前这些都只是市场传闻和猜测，最终是否会实现资产注入仍存在不确定性。
二、国家政策层面的时机
近期国家鼓励企业进行并购重组等资本运作，以推动产业升级和经济发展。在这样的政策背景下，澳柯玛存在注入芯恩的可能性。
澳柯玛控股集团是芯恩（青岛）集成电路的大股东，持股比例达到 57.10%。此外，青岛澳柯玛云联信息技术有限公司也增加了对芯恩的投资，显示出澳柯玛集团对芯恩的重视和支持。芯恩（青岛）集成电路有限公司是一家重要的芯片代工企业，其一期满产可实现年均约 46.1 亿元产值。芯恩项目一期达产后，年产芯片 8 英寸 36 万片，12 英寸 6 - 12 万片，同时光掩膜版达产 1.2 万片。二期计划总产能每月 8 英寸 8 - 9 万片，12 英寸 4 - 5 万片。芯恩（青岛）是中芯国际创始人张汝京的第二个晶园代工项目，目标是帮助大陆发展晶圆代工，终极目标对标台积电和中芯国际这样的行业巨头。
从澳柯玛自身情况来看，2023 年业绩出现营收、净利润双降的情况，2024 年上半年营收和归母净利润也分别下降 9.35% 和 33.36%。在这种情况下，企业可能会通过重组等方式来寻求新的发展机遇和业务增长点，以实现战略转型和业绩提升。权威机构发布的 2024 年澳柯玛估值已经涨到了 695.79 亿，而当时澳柯玛市值仅 39 亿，空间接近 20 倍，这个估值应该包括了芯恩注入的相关预期。
虽然澳柯玛近期发布公告称无任何资产注入重组计划，但从国家政策支持以及澳柯玛自身发展需求等方面来看，澳柯玛注入芯恩仍存在一定的可能性。毕竟在当前鼓励并购重组的大环境下，企业为了实现更好的发展，有可能抓住机遇进行资产整合。而且澳柯玛控股集团投资芯恩 50 亿元真金白银，有资产增值的需求。同时，资产注入也符合做大做强国有资产，让国资升值，为地方化债的要求。
国家鼓励并购重组政策对澳柯玛的影响
近年来，国家积极鼓励企业进行并购重组以推动产业升级和经济发展。在这样的政策背景下，澳柯玛面临着新的机遇。对于澳柯玛而言，国家鼓励并购重组政策为其提供了一个良好的外部环境。一方面，政策的支持使得企业在进行并购重组时可能在审批等方面获得一定的便利。另一方面，政策的引导也有助于激发市场对并购重组的预期，提升投资者对澳柯玛的关注度。例如，全联并购公会会长尉立东指出，政策 “组合拳” 正陆续出台，证监会对未来并购重组的制度改革方向作出部署，体现了监管层活跃资本市场、提振投资者信心的决心。同时，并购重组等相关政策也将进一步引导资本市场和上市公司良性长远发展，助力中国经济高质量增长。在当前政策环境下，澳柯玛如果进行重组，不仅符合国家政策导向，还有可能获得更多的资源支持和发展机遇，为企业的战略转型和业绩提升奠定基础。
澳柯玛控股集团对芯恩的投资情况
澳柯玛控股集团在芯恩（青岛）集成电路有限公司中扮演着重要角色。澳柯玛控股集团持有芯恩的部分股权，显示出其对芯片产业的布局和重视。有信息显示，澳柯玛控股集团对芯恩的持股比例较高，拥有重要的影响力和控股地位。这种投资关系为澳柯玛与芯恩之间的潜在资产整合提供了可能性。从产业协同的角度来看，如果澳柯玛与芯恩进行资产整合等相关重组操作，能够实现产业链的延伸和协同发展。例如，市场上有传闻称芯恩（青岛）集成电路有限公司是中芯国际创始人张汝京的第二个晶圆代工项目，目标是帮助大陆发展晶圆代工，终极目标对标台积电和中芯国际这样的行业巨头。如果澳柯玛能够与芯恩实现重组，将有望借助芯恩在芯片领域的技术实力和市场地位，提升自身的竞争力和价值。
澳柯玛自身业绩情况
澳柯玛近年来业绩面临一定压力。从数据来看，2024 年前三季度澳柯玛营业收入 63.82 亿元，同比下降 11.51%；归母净利润 282.66 万元，同比下降 97.39%；扣非净利润亏损 2177.28 万元，上年同期盈利 6020.48 万元。在这种情况下，企业可能会通过重组等方式来寻求新的发展机遇和业务增长点，以实现战略转型和业绩提升。家电行业竞争激烈，澳柯玛需要寻找新的突破口来改善业绩。而与芯恩的潜在重组可能为其带来新的发展动力。例如，通过注入芯恩的资产，澳柯玛可以进入高科技领域，拓展业务范围，提升盈利能力。
澳柯玛估值及芯恩注入预期
目前市场对澳柯玛的估值存在一定的争议，但同时也有较高的芯恩注入预期。有权威机构发布的 2024 年澳柯玛估值已经涨到了 695.79 亿，这个估值应该包括了芯恩注入的相关预期。从市场传闻来看，芯恩作为一家重要的芯片代工企业，估值可能高达 700 亿。如果芯恩能够注入澳柯玛，将对澳柯玛的市值产生巨大的影响。例如，澳柯玛股价在过去曾在特定价格附近有过大幅上涨的情况，显示出市场对澳柯玛的重组预期和未来发展持乐观态度。虽然目前芯恩注入澳柯玛存在一定的不确定性，但市场的预期依然较高。
当前鼓励并购重组环境下企业的机遇
当前国家鼓励并购重组的政策为企业带来了诸多机遇。对于澳柯玛来说，这是一个实现战略转型和提升竞争力的重要时机。在战略性新兴产业如芯片产业日益受到重视的背景下，上市公司围绕这些领域进行并购重组，不仅可以抓住市场机遇，还能提升自身的市场地位。例如，科创板公司国际化业务布局加速，跨境并购案例也有显著增加。政策明确重点关注标的资产 “持续经营能力” 后，收购未盈利资产的实践逐渐增多。“科创板八条” 发布以来，科创板已披露 10 单收购未盈利标的的并购方案。澳柯玛如果能够抓住当前的政策机遇，与芯恩实现重组，将有望在高科技领域占据一席之地，实现企业的跨越式发展。
从近期国家鼓励并购重组的角度来看，澳柯玛确实存在注入芯恩的可能性。国家政策为澳柯玛提供了良好的外部环境和发展机遇，澳柯玛控股集团对芯恩的投资为两者之间的潜在重组提供了基础，澳柯玛自身业绩的压力也促使企业寻求新的发展途径，而市场对澳柯玛的估值及芯恩注入预期较高。
三、公告澄清不存在相应重组后是否近期还能宣布重组
截至 2024 年 11 月 1 日，澳柯玛已多次发布公告澄清无任何资产注入重组计划，包括针对市场传闻的将注入芯片资产进行重大资产重组一事明确声明不属实。目前来看，短期内澳柯玛宣布重组和并购芯恩的可能性较小。
从搜索结果来看，2024 年 10 月 30 日，澳柯玛在发布异动公告时表示，市场有传闻称公司将注入芯片资产进行重大资产重组，公司声明此消息不属实，无任何资产注入重组计划。同时，今年三季报显示，澳柯玛实现营业收入 63.82 亿元，同比减少 11.51%，净利润为 282.66 万元，同比减少 97.39%。此外，有股民认为澳柯玛三季报业绩不佳，不重组可能面临退市风险，但目前公司仍坚持无重组计划。
在股市中，虽然有很多公司在前期否认重组计划后又出现重组的情况，但目前并没有确凿的证据表明澳柯玛会在近期宣布重组和并购芯恩的计划。例如，搜索结果中提到的富乐德等公司在停牌前也表示没有重组计划，但最终是否与澳柯玛情况相同还不能确定。同时，澳柯玛作为一家知名企业，其决策需要综合考虑多方面因素，目前公司的态度较为明确，无任何资产注入重组计划。所以，在没有新的重大事件或变化的情况下，澳柯玛近期宣布重组和并购芯恩的可能性较低。澳柯玛当前重组可能性分析
近期澳柯玛发布公告明确声明无任何资产注入重组计划，这使得其在短期内进行重组的可能性变得较低。从目前的情况来看，澳柯玛主要专注于制冷技术研发和产品制造，为国内全冷链产品、家用电器领先企业之一。然而，其业绩方面却面临一定压力，2024 年前三季度营业收入为 63.82 亿元，同比下降 11.51%；归属于母公司所有者的净利润为 282.66 万元，同比大降 97.39%。在这样的业绩状况下，公司可能需要更多时间来稳定业务和提升盈利能力，而非急于进行重大重组。此外，公司在否认重组传闻后，市场对其重组预期可能会有所降低，这也会对公司的股价和市场表现产生一定影响。但从长期来看，不能完全排除重组的可能性。企业所处的市场环境和行业竞争状况可能会发生变化，公司为了寻求新的发展机遇和业务增长点，未来仍有可能考虑重组等战略举措。
澳柯玛无重组计划原因
澳柯玛宣称无任何资产注入重组计划可能有以下几个原因。首先，公司目前的生产经营活动正常，主营业务未发生重大变化，内外部经营环境不存在发生或预计将要发生重大变化的情形。公司可能认为在当前状况下，通过自身的业务调整和优化能够实现业绩的提升，而不需要进行重大重组。其次，家电行业竞争激烈，澳柯玛面临着产品同质化严重、市场有效需求不足等问题。在这种情况下，公司可能需要先集中精力解决现有业务中的问题，提升产品竞争力和市场份额，而不是贸然进行重组。此外，重大重组涉及到众多复杂的程序和不确定性，可能会对公司的日常经营和股东利益产生较大影响。公司在没有充分准备和明确战略方向的情况下，不会轻易启动重组计划。
其他公司前期否认后重组先例
有其他公司前期否认后又进行重组的先例。比如南北车合并之前，两家公司也曾矢口否认合并计划，但后来却重组合并了。当时如果不否认就等于是默认。再如深纺织 A，在否认荣耀借壳上市后，重组触手伸向恒美光电。这些先例表明，公司在某些阶段可能出于各种原因否认重组计划，但随着市场环境和企业发展需求的变化，后续仍有可能进行重组。对于澳柯玛来说，虽然目前否认了注入芯片资产进行重大资产重组的传闻，但不能完全排除未来在合适的时机进行重组的可能性。
澳柯玛业绩不佳与重组关系
澳柯玛业绩不佳可能会影响其重组决策。一方面，业绩不佳可能促使公司寻求重组等方式来改善经营状况和提升盈利能力。2024 年前三季度，澳柯玛营业收入和净利润均大幅下降，在这种情况下，公司可能会考虑通过重组引入新的资产和业务，以实现战略转型和业绩提升。另一方面，业绩不佳也可能使得重组变得更加困难。如果公司的业绩持续下滑，可能会影响其在市场上的估值和吸引力，从而增加重组的难度和成本。此外，业绩不佳还可能导致股东和投资者对公司的信心下降，这也会对重组产生一定的负面影响。
综合来看，澳柯玛在公告澄清不存在重大重组后，短期内宣布重组和并购芯恩的计划的可能性存在。虽然有其他公司前期否认后又进行重组的先例，但澳柯玛目前的情况较为复杂，其重组决策受到多种因素的影响。同时，澳柯玛业绩不佳与重组之间存在着相互影响的关系，业绩不佳可能既促使公司寻求重组，又增加了重组的难度。未来澳柯玛是否会进行重组，还需要根据市场环境和公司的发展战略来进一步观察。
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