在本轮以旧换新政策退出前，叠加年底汽车消费旺季，汽车销量增速有望进一步向上，带来汽车板块超额收益。骑牛看熊认为汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。临近年底，市场可能提前博弈2025 年政策预期，若以旧换新政策延续或有其他新政策出台，将对2025 年汽车消费起到更好支撑，超额收益行情有望延续。
乘联分会数据显示，9 月狭义乘用车零售210.9 万辆，同比4.5%，环比增长10.6%。其中燃油车全月零售98.6 万辆，同比下滑22.7%，降幅较此前略有收窄；新能源市场零售112.3 万辆，渗透率53.3%，新能源车市仍呈现高速增长态势。10 月狭义乘用车零售市场约为220.0 万辆左右，同比去年增长8.2%，环比上月增长4.3%，新能源零售预计可达115.0 万，环比增长2.4%，渗透率约52.3%。
11月新能源车热度仍将延续，受政策带动影响，年度批发销量增速同比逐步收敛至我们年初策略报告预期水平。汽车产业具有国民经济关键重要性，其刺激政策本身就是宏观总量目标达到目标的众多工具之一，这也是今年GDP增长的保障，汽车销量对宏观总量指标拟合度较好。
骑牛看熊认为当前中国汽车产业有4个关键方面：
1.出海方面：随着中国车企出海逻辑强化，出口总量和出海生态建设成果值得期待，那些在出海方面有优势的企业可能具有投资价值，例如2024年有望看到出口量增长的企业，预计23/24年乘用车出口386/480万辆，同比 +52.6%/+24.4%，相关出口型企业值得关注。
2.智能化方面：随着汽车消费属性向“场景化”演化，科技属性权重大幅提升，城市NOA等高阶智驾功能上车等智能化发展趋势下，智能化相关企业如智能驾驶和座舱技术提供商等可能迎来投资机会。
3.政策导向方面：以旧换新补贴政策：政策对汽车板块投资影响较大，如2024年的以旧换新补贴政策。中国社会科学院大学相关人士表示预计今年以旧换新补贴政策可直接撬动数千亿元的汽车增量市场，这将对汽车销售产生积极影响，相关受益企业值得关注。
4.宏观政策支持方面：从历史复盘来看，汽车板块在历次牛市中受宏观经济恢复、产业或消费升级、政策支持等因素的驱动，相对大盘能表现出较好的收益。例如2008 - 2009年受四万亿经济刺激计划推动，汽车板块受益。所以关注宏观政策方向对汽车板块投资很重要。
9-10月新势力权益政策略有上调，蔚小理、问界、智己优惠增多9-10 月新势力权益政策略有上调。蔚小理、问界、智己权益政策均有上调；极氪、零跑权益政策略有下降；特斯拉权益政策变化不大。
蔚来选装优惠力度增加，且为消费者新增部分锁单权益；小鹏置换补贴略减，新增复购优惠；理想全系新增1.99%低息金融优惠和邀请购车礼遇，部分车型选装基金和赠送礼品优惠力度增加；问界M7 新增3k 元价格优惠；智己全车系新增换购减免，新款LS6 上市后优惠力度较大。新车型方面，特斯拉透露计划2025 年上半年推出经适型车型，Cybercab将于2026 年实现大规模生产，目标是每年至少生产200 万台。
汽车产业继续推进出海与电动智能转型，美国能源部推进新能源转型补贴；大众计划2030 年前向中国市场再投放22 款新能源新车。北京规划新一期面积约3000 平方公里的自动驾驶示范区。比亚迪与OPPO 在深圳宣布签订战略合作协议，广汽埃安进驻越南，小鹏汽车进入阿联酋。
智能驾驶功能，可以让牛哥喝酒后坐副驾，智能新能源车带我回家，还帮我把车停好，牛哥毫不犹豫地考虑换辆车。对于不会停车的新手而言，智能驾驶还能帮忙停车，不管是侧方位停车，还是倒车停车都可以，这是多么方便的事情，你似乎会觉得自己有没有驾照都无所谓了，反正有智能驾驶。
坐的士看不到司机，只听见语音询问：“您要去哪里？”然后全程车上就你一个人，下车付款开门，这种节奏会不会让你感受到“黑科技”所带来的的舒适生活。
从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，汽车行业公司进入三季报披露期，部分盈利确定性较高的整车及零部件公司估值将修复。
展望未来，今年前三季度特斯拉全球交付量同比下降2.3%，略低于130 万辆，但特斯拉依然预计今年的汽车销量将超过180 万辆，较去年略有提高，明年特斯拉汽车销量在最好的情况下可增长20%-30%，基本面进一步改善以及整体估值提升。
骑牛看熊比较看好汽车产业链中的先惠技术（688155）：
1.财报业绩。2024H1公司营业总收入11.7亿元，同比-1.2%；归母净利润1.3亿元，同比+2161.9%。公司毛利润达到3.3亿元，同比+17.4%；毛利率28.3%，同比增加4.5个百分点。
2.公司简介。公司成立于2007年，2020年登陆科创板。公司目前经营以动力电池结构件及新能源车装备业务为主，此外还涉足自动充电机器人，数据要素等新能源车行业相关新兴领域。近期，公司宣布与清陶能源合作开发固态电池核心关键装备，聚焦新能源汽车行业，多线布局锂电业务。
3.海外订单占比提升。公司2024上半年主营业务新能源汽车智能自动化装备毛利率33.6%，相比23年高出约10个百分点。2024H1公司海外收入达到3.78亿元，大幅增长，占比猛增至收入的32%。
4.海外新能源车企销量持续增长。海外新能源车市场晚于中国启动，随着海外车企新车型的不断推出，预计在近两年将会爆发。在欧美本地化政策加强、海外需求提升的背景下，海外主机厂及中资锂电企业加速海外建厂。公司是少数几家提供给海外客户成套Pack模组设备的中国公司。公司合作品牌逐渐转入电车主导，产线需求量增加。
5.产业线快速发展。目前已经先后落地多条产线，19年落地斯柯达首条电池Pack装配产线，今年上半年大众的Pack产线也顺利实现交付。公司拥有的多条产线业绩，在海外Pack装备领域获得了先入优势，考虑到海外客户上游供应链选择的谨慎，公司在海外Pack装备市场拥有很强的竞争优势。
6.强强联合。近期公司宣布与清陶能源合作开发固态电池核心关键装备，可谓是电池行业的进一步深耕。公司收购的福建东恒是宁德时代某重点国际客户动力电池壳结构件的重点供应商，产品最终服务于奔驰、宝马、特斯拉、大众等知名品牌。
受益下游电池厂商持续扩产，设备需求高增，海外市场不断突破，锂电结构件业务将为公司带来业绩增量。从多个角度来看，先惠技术（688155）有望在这波A股牛市行情中受到机构资金的青睐，并且从近期的调研报告来看，多家机构频繁进行调研，说明公司的多面性受到机构的重视，值得投资者重点关注。
#【有奖】汽车产业链业绩亮眼，增长引擎为何？#@股吧话题 @东方财富创作小助手 @先惠技术
$先惠技术(SH688155)$$宁德时代(SZ300750)$$创业板指(SZ399006)$
本文作者可以追加内容哦 !
