黄金高位不敢买，巧用投顾发车克服这一顾虑！

我们先来回顾下投资黄金的四种不同方式：

1、实物黄金

购买实物黄金是投资黄金最直接的方式。投资者可在银行或金店等渠道购买金条、金饰等形式的实物黄金。

实物黄金最大的优点是看得见摸得着，而缺点在于储存成本和交易成本较高，流动性相对较差。

通常来讲，金条的售价等于现货黄金价格加上加工成本，一般有5%的溢价。

考虑到投资门槛和储藏安全成本，在投资金额大、投资期限长的条件下可以选择实物黄金投资。

相对于金条来说，黄金首饰的品牌设计和加工溢价较高，其消费属性一般大于投资属性，更多地还是满足个人的佩戴需求和观赏性需求。

2、黄金基金

1）投资黄金现货合约的ETF（跟踪上海黄金交易所AU9999合约价格）

这类ETF投资于上海黄金交易所的黄金现货合约，通过交易所直接参与黄金现货市场。投资者通过购买这种ETF，可以获得与黄金现货价格同步的收益。

这类ETF适合那些希望直接跟踪黄金现货价格变化的投资者。

2）投资实物黄金合约的上海金ETF（跟踪上海金合约（SHAU）价格）

这类ETF主要投资于上海黄金交易所的实物黄金合约，即实际持有的黄金。这类基金为投资者提供了黄金的实物持有方式，通常与黄金现货价格的波动直接挂钩。

由于黄金在全球范围内被视为避 险资产，因此这类ETF在市场波动时期通常表现较为稳定。

3）投资黄金产业上市公司的ETF

也就是黄金股ETF，这种类别的ETF主要投资于从事黄金生产、开采、加工、销售等与黄金产业相关的上市公司股票。投资者通过这种ETF可以间接投资黄金行业，而不是直接购买黄金。

4）QDII类黄金基金

除了刚刚提到的黄金ETF和黄金股ETF，市场中还有一类QDII型黄金基金，均为主动管理型产品。

它们主要投资于海外的黄金ETF，从而实现跟踪国际金价的目的，业绩比较基准包括伦敦金价格收益率、MSCI全球金矿价格股指数等。

3、黄金股

在A股市场中，黄金相关股票主要涉及黄金开采、冶炼、加工、金饰零售等领域的上市公司。也就是我们刚刚提到的黄金股ETF里面的个股。

4、黄金期货合约

黄金本身具有商品属性，投资者也可以在期货账户中投资黄金期货。黄金期货是期货标准化合约中的一种，合约以实物黄金作为标的物。

黄金期货的特点在于可以利用杠杆投资，并且多空两个方向都可以交易，多被专业机构投资者用于套期保值或套利交易。

附上以上四大黄金投资方式的特点对比：

当我们了解完这四种黄金投资方式后，可以发现，无论是门店金价、现货黄金、黄金ETF、黄金股ETF等资产今年以来的表现，确实都狠狠地涨了一波了，这时候再下手着实有点纠结。

对于黄金高位不敢买的顾虑，我通过“投顾组合”来观察其中的标的选择及仓位配置、发车信号等。

最近雪球新上线的投顾产品——“交银黄金加”便可以是一个不错的工具，通过搭配一篮子的黄金和固收基金，结合量化模型监测，定期调仓，去控制回撤，避免追高。

根据最新持仓分布信息，这个投顾组合里配置的黄金基金均为我们刚刚提到的黄金基金里的1）“投资黄金现货合约的ETF，也就是跟踪上海黄金交易所AU9999合约价格的指数基金”以及部分货币基金。

这里要注意的是，上海黄金交易所AU9999和SHAU合约的交易标的都是标准重量1千克、成色不低于99.99％的金锭，二者的价格走势也较为一致，主要区别在于交易方式的差异。

AU9999采用现货实盘交易，会在开盘期间形成连续不断的价格。而上海金合约的价格通过集合竞价产生，一天只有早盘和午盘两笔成交。

对于普通投资者来说，区分这两类合约的差别其实意义不大。

对于黄金股ETF及QDII类黄金基金，暂未纳入持仓考虑范围。

而具体“黄金ETF”及“固收”基金的配比，就像天秤的两端，此起彼伏的关系，我们看官方给出的下图所示，

如模型信号偏空，则降低黄金仓位，提升固收仓位；

如模型信号中性，或参考业绩基准调整黄金、固收仓位；

如模型信号偏多，则提升黄金仓位，降低固收仓位。

那我们就来看看官方当前对“交银黄金加”给出怎样的新号，根据9月15日的“金信号”评分，主要通过9大类指标，观察其趋势变化，并给出“看多”、“谨慎”等信号，以及最终的评分/总分，这些指标一眼看过去都是对投资黄金的重要参考，表格内容简明扼要，可以快速反应出当前现货黄金的投资价值。

而最终得出的6/9的比分，可以判定当前官方对黄金是看多的态度。

如上面所提到，如果模型信号偏多，则需提升黄金仓位，降低固收仓位。当前黄金基金的仓位占到了72.49%，货币型基金仓位占到了27.51% 的比例。

具体持仓如下图所示：

可以看出选取的四只黄金ETF均为跟踪AU9999的前四大规模ETF的联接基金。

有人不禁会有疑问，如果只是配置现货黄金类ETF，那我直接买相关ETF不就行了嘛？我觉得这正是考验“交银黄金加”模型的重要参考价值，ETF更多是工具属性，大家对于标的选择及仓位配置并没有一个很好的参考要素，而“交银黄金加”通过投顾组合的形式深度聚焦现货黄金，无论是对于小白投资者不希望错过黄金的投资机会，但又怕买在高点，它提供了更便捷省事的选择。

而专业投资者日常需持续跟踪相关指标，“金信号”也是个不错的选择。

#高位股集体杀跌！洗盘还是转势？#

$黄金ETF(SH518880)$ $山东黄金(SH600547)$ $黄金股ETF(SH517520)$