11-1 当碳酸锂再度涨价后赣锋锂业与天齐锂业谁的业绩弹性更大（可能是天齐锂业）

三季报，没有任何有价值的信息值得分析。只能参考半年报作为分析样本。因为赣锋锂业已经开始干电池了，所以参考半年报财报，赣锋锂业矿和锂盐有关的收入是65亿，而天齐锂业是64亿，但是前者的毛利率只有12%，而天齐锂业是65%和42%，平均50%。

可见赣锋锂业虽然资产超出天齐锂业300亿，但是并不代表具有高毛利。一旦碳酸锂开始涨价，天齐锂业的业绩变化最快，利润更高。

之所以，赣锋锂业矿业和盐毛利率只有12%，可能是矿业持股而非控股，可能更多扮演是代理商的角色，而非是厂商的角色。

天齐锂业的毛利情况堪比白酒行业，在锂价低迷的时候仍有近乎40%的毛利。

结论，

1，未来锂价一旦开涨，从低谷走向高潮时刻，天齐锂业的业绩将再度超过赣锋锂业。

2，SQm的问题是股权投资，中期影响的是投资收益，由于存在股权被稀释的可能情况，这个部分的影响是分红减少，投资回报率降低。

3，从第一阶段的表现看，天齐锂业涨停次数最多，可见机构和游资参与度更高，这其中一定有大资金沉淀，更看好天齐锂业的业绩弹性，市值弹性。