近期市场上并购重组概念火热，但个人更期待市场能多出现一些像央企国电投旗下这样优秀的并购重组案例，下面个人简单聊一下国电投操盘的旗下两例重组，分别为$电投产融(SZ000958)$ 与$远达环保(SH600292)$。

(1).电投产融:

交易背景：电投产融是国家电投的上市产融平台，此次计划置入电投核能100%股权，该核电资产规模超千亿，远超电投产融原有资产规模。

交易方式：电投产融拟以所持的资本控股全部股权与国家核电所持有的电投核能股权的等值部分进行置换，并发行股份向国家核电及中国人寿购买置入资产和置出资产的差额部分。

交易影响：交易完成后，电投核能将成为电投产融的全资子公司，电投产融将成为国家电投集团核电运营资产整合平台。预计此次交易将提升电投产融的资产规模、营业收入和净利润水平。

(2).远达环保

交易背景：远达环保主要从事能源生态融合业务，涵盖多个环保领域。此次计划通过发行股份及支付现金的方式购买中国电力、湘投国际合计持有的五凌电力100%股权以及广西公司持有的长洲水电64.93%股权。

交易方式：远达环保拟通过发行股份及支付现金的方式完成交易，并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。

交易影响：交易完成后，远达环保的主营业务将新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务，远达环保将成为国家电投集团境内水电资产整合平台。此次交易预计将大幅提升远达环保的资产规模和盈利能力。

国电投这两起重组，是典型的蛇吞象式交易，在这两起并购重组中，被并购方的资产规模均远超并购方，一个是优质的水电、一个是核电，这两票都是个人以前投资过的标的" alt="" id="xeditor_tag_1" class="x_img">，目前重点关注，等待开板，先聊聊远达，作为未来国电投水电资产平台的远达环保今天倒是给了排队资金的机会，稍显意外，说明里面的资金也怕吃独食走不远，远达环保本次定增股份发行价为6.55元/股，较公司股票停牌前一个交易日收盘价5.42元/股溢价20.85%。本次拟募集配套资金的总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次发行股份及支付现金购买资产完成后上市公司总股本的30%。上市公司股本为7.81亿股，简单算了一下，假设以当前股本计算，估算发行股份数量大致范围：

根据公告内容，截至本预案签署日：
- 五凌电力的预重组资产范围尚未完全确定、审计及评估工作尚未完成； - 长洲水电的预重组资产范围尚未完全确定、审计及评估工作尚未完成；

（经审计的模拟财务数据、资产评估结果将在重大资产重组报告书中予以披露）

上市公司向交易对方发行的股份数量=以发行股份形式向交易对方支付的交易对价÷本次发行股份购买资产的发行价格

设：

假设发行股份购买资产的交易对价总额为 M 元(交易价格+现金支付金额)，其股份支付比例为80%，现金支付比例为20%。

现金支付金额 = M 20%
股份支付金额 = 发行股份购买资产的数量 = (M 80%) ÷ 6.55

发行后总股本（购买资产后）＝ 7.81亿股 + (M 80%) ÷ 6.55

募集配套资金的发行股份数量 ≤ 30%

最终发行后总股本（至少）= +

根据上述计算过程，可假设如交易对价总额为２００亿元，代入即可计算出来。但请注意，由于交易价格未知，实际发行的股份数量可能会根据最终确定的交易价格和募集配套资金的需求进行调整。因此，发行后的总股本也可能会有所不同。

根据中国电力财报的数据如下：

五凌电力财务数据（中国电力持有股权为63%）：

中国电力在１０月31号发布了五凌电力的三季报数据

下图为五凌电力半年报数据：

长洲水电半年报财务数据（中国电力占有股权为64.93%）：

$远达环保(SH600292)$ 并购重组后的利润（需要注意：这次远达环保是100%收购五凌电力的股份）结合远达环保本身的一个亿出头的利润，根据３１号中国电力发布的五凌电力三季报数据来看，利润已经达到了15.11亿元，对比往年，业绩大幅增长，由于没有详细的数据，推测原由：

随着针对煤电倒挂改革落实，在2024年1月1日起建立的煤电容量电价机制生效，五凌电力装机的火电盈利增加

沅水水流量恢复到正常丰水年份

各种发电量增加，最明显的就是五强溪水电站扩容的５０万千瓦全部投产。

预计2024年利润：五凌电力：20亿左右、长州水电：3.5亿左右、远达环保：1亿左右

预计重组后，个人保守估算，七五折区间，年利润大概率在18亿～２５亿及以上，参考长江电力、黔源电力、桂冠电力，给其20倍估值，360亿～５００亿值应该有，假设以交易对价总额为２００亿元，股份支付比例为80%，现金支付比例为20%，八二比空间不大，但六四比例又不一样，所以最终也得看股份支付与现金支付比例来看当前空间，不过市场态度又是另一回事，记得中航电测重组注入成飞，股份２０ｃｍ干到近６０元，所以至于股价能上行到什么位置，让市场资金来说话吧。最后个人强调一下，上述为个人根据已知信息初略估算，可能存在错误，仅供参考。

注：（对３１号上午内容进行修订，补充中国电力31号发布的五凌电力三季报财报，重新对重组盈利进行估算，另因股份发行计算没细读关联交易预案的内容，所以根据球友提示进行纠正重新计算）