$东方铁塔(SZ002545)$ $亚钾国际(SZ000893)$ 倒推下现在铁塔的估值！
2024.11.1收盘价6.81，市值84.72亿。
持有的青岛银行市值1.741*3.72=6.47652亿，
铁塔和钢结构业务参考汇金通（2024预计营收47亿，市值26.76亿）、宏盛华源（2024预计营收107亿，市值126亿）、风范扣减晶樱光电10亿（2024预计营收30亿，铁塔市值46.88亿），亿营收市值分别为26.76/47=0.569，126/107=1.178，46.88/30=1.56，就算按估值最低的汇金通且按铁塔2023年非钾业务19.72亿来测算，那么19.72*0.569=11.22亿。参股的公司垃圾发电和防震每年贡献2000万左右利润，按10倍pe,估值2亿，还有帝银预付的1.6亿。
然后流动资产-流动负债-长期欠款=47.45-24.94-6.15=16.36。
铁塔4亿吨储量按16亿（亚钾矿藏资源估值参考1.52+6.77*0.7186=6.38*4=25.52亿）
由此计算现有120万吨钾肥项目资产估值:84.72-16.36-6.48-11.22-2-1.6-16=31亿（实际2个50万吨项目合计投资45亿左右），如果100万吨已投产的项目项目按50-100亿估值来测算，铁塔增值区间在29-89亿（60-31=29，120-31=89），增值幅度在34%-105% （29/84.72=34% ， 89/84.72=105%）。
另外作为对比，亚钾市值176.4亿，然后负债=流动资产-流动负债-长期欠款=14.28-25.61-15.14=-26.47（3号井贯通和小东布竣工增加负债未做计算），现实际市值176.4+26.47-25.52（矿藏资源估值）=177.35亿。
如果100万吨按50-100亿测算，
当前的180万吨合理估值，90-180亿；
3号井贯通全部:按一号井配合75+25选矿系统达产130万吨，3号井达产130万吨，权益产能130+130*0.7186=223.4万吨，合理估值111.7-223.4亿。上限223.4-176.4=47/177.35=26.5%，下限则是111.7-176.35=-64.65/177.35=-36.5%。
叠加小东布贯通达产后:130*0.7186=93.418万吨，223.4+93.4=316.8万吨，估值范围为158.4-316.8亿，上限316.8-176.4=140.4/176.4=79.6%，下限158.4-176.4=-18/176.4=-10.2%。
综上，哪怕亚钾3号井和小东布都投产了估值还比铁塔高！ 铁塔到底亏在什么地方，就是太低调了，太实诚了，不宣传，不……
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