曙光有海光，长城有飞腾！飞腾芯片年销售额23亿，估值近1000亿元。长城仅持有飞腾芯片股权估值就超过300亿元！
中国长城携飞腾打造国产高性能、低功耗通用计算微处理器飞腾信息技术有限公司（以下简称“飞腾公司”）是国内领先的自主核心芯片提供商，也是入围中国信息安全测评中心《安全可靠测评结果公告》的六家国产核心芯片厂商，由中国电子信息产业集团、天津市滨海新区政府和天津先进技术研究院于2014 年联合支持成立，中国长城作为中国电子信息产业集团计算产业的主要上市公司，目前直接持有飞腾公司28.04%的股权。近年来科技自立自强的国家战略和信创产业发展趋势不断强化，飞腾公司持续成长，2023 年实现营收19.22 亿元，同比增长17.91%；2024 年上半年实现营收6.08 亿元，同比增长22.58%。
飞腾 2020 年度经审计资产总额约 21.92 亿元，净资产约 7.38 亿元， 营业收入约 12.72 亿元，净利润约 3.4 亿元。
飞腾 2021 年上半年营收 11.8 亿元，营业利润 5.3 亿元，净利润 4.6 亿元
飞腾依托 20 多年的技术积淀，成立十年来践行 CPU 国家队初心使命，充分发挥企业在科技创新中的主体作用，坚持核心技术自主创新，矢志攻坚，自我超越，推动飞腾 CPU 从面向超算应用场景到面向关键行业多应用场景的跨越式发展，不断实现从 0 到 1 的突破、从 1 到 10 的跨越。
这十年来，飞腾面向国家战略需求研制了 10 余款高性能 CPU，锻造了一系列 “最轻” 大国重器，突破了片上并行微处理器体系结构、大规模集成电路设计与实现、处理器内生安全架构、低功耗设计与优化等多项关键技术，为从端到云的各型设备提供核心算力支撑，走出了一条中国芯自力更生的发展道路。飞腾系列芯片获得国家科技进步一等奖等奖项，产品迅速迭代，性能持续升级。
十年来，飞腾始终坚持产业生态开放联合，携手合作伙伴构筑开放、繁荣的自主生态体系，不断壮大自主信息系统产业共同体。飞腾生态伙伴数量已经突破 6500 家，支撑了 4900 多款飞腾平台设备上市，已经和正在适配的软件超过 66000 多款，构建起了从端到云完善的信息化建设自主生态体系。
十年来，飞腾积极服务国家重大工程和关键行业信息系统转型升级，并携手生态伙伴不断丰富应用场景，基于飞腾 CPU 的产品已广泛应用于政务、金融、电信、电力、能源、交通、教育、医疗、智能制造等众多涉及国家信息安全和国计民生的重要领域，累计应用超过 850 万片。其中，飞腾腾锐 D2000、飞腾 FT-2000/4 在信创市场应用超 500 万片。
2023年飞腾实现营业收入超19亿元，同比增长18%；截至2023年底之时，飞腾的员工总数已经突破1700人，同比增长31%。授权专利数同比增长72.9%。研发投入方面，2022年的研发投入就已经接近7.8亿元，预计2023年已经接近10亿元。
2024 年上半年中国长城携手飞腾公司持续提升技术研发能力和产品供给能力，发布了基于飞腾5000C 和国产GPU 的4U8 卡AI 服务器，并与麒麟智算操作系统进行了适配；自主研发集群管理软件鹰眼2.0 系统，可以纳管3000 台服务器。计算终端方面，公司加速布局一主多辅的服务器产品线，覆盖众多应用场景，已形成国内谱系最全、实力最强的自主安全产品线；致力于国产化自主安全计算机的研发，台式机和笔记本产品已在民航局及部分直属机构、地区管理局及监管局的民航电子政务综合办公系统中应用。
消费终端方面，公司推出了AI PC，为用户带来更智能化、个性化和沉浸式的使用体验。行业终端方面，文印产品推出“烽火”、“雄关”、“江山”三大系列，筑牢文印办公信息安全屏障，正在成为国内打印机厂商中产品线最丰富、最完整的厂商之一。金融终端方面，产品基于信创基座，搭建起无感迁移、视频语音、生物识别、AI 能力、智能埋点分析的平台群，打造出智柜、高柜、低柜、移柜、云柜、智慧屏等产品系列，形成数字化渠道业务产品矩阵和数字化渠道运营产品矩阵，面向银行、证券、保险、税务等业务场景，提供优质的产品和解决方案。
估值
飞腾公司相关业务仍然处于研发高强度投入期和业绩快速成长期，且国产基础硬件未来空间广阔，因此采用PS 估值法。我们选取同处于国产核心芯片领域，且入围中国信息安全测评中心《安全可靠测评结果公告》的另外两家上市公司：龙芯中科和海光信息作为可比公司，并使用两家公司的平均市销率对飞腾公司进行估值。参考wind 对两家公司营收的一致预期，2024 年两家可比公司平均PS 为40倍x。假设飞腾公司保持上半年的收入增速（22.58%），2024 年预计实现营收23.56 亿元。因此飞腾公司的估值相当于2024 年40倍的动态市销率，对应市值为945亿元。考虑到中国长城直接持有飞腾公司28.04%的股权，因此飞腾公司归属于上市公司中国长城的市值为945*28.04%=265亿元。
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