ODM三巨头谁主沉浮？

$闻泰科技(SH600745)$  10月已过，三季报披露已全部完毕，集成业务ODM三巨头，谁主沉浮？

1，华勤技术，三巨头中营收最高。第三季度营收366亿，净利润7.58亿，扣非净利润6.74亿。前三季度总营收760亿元，净利润。归母净利润20.5亿元，扣非净利润16.94亿元。毛利润9.76%。

2，闻泰科技，三巨头中营收次之。第三季度营收195亿，其中半导体业务38.32亿元，集成业务营收157.30亿元。第三季度净利润2.74亿元。扣非净利润1.99亿元。其中半导体业务净利润6.66亿元，毛利润40.5%。集成业务亏损3.57亿元，(含可转债利息1.08亿元)。毛利率3.8%。前三季度总营收531亿元，归母净利润4.14亿元，扣非净利润7122万元。毛利率10.01%。

3，龙旗科技，三巨头中营收最少。第三季度营收126亿元，净利润9222万元，扣非净利润5915万元。前三季度总营收349.21亿元，归母净利润4.3亿元，扣非净利润3.3亿元，毛利润6.09%。

以上是三季报披露的基本情况，以下为我从多维度解析ODM三巨头目前现状以及发展前景:

1，公司股本:华勤技术10.16亿股，流通股本2.44亿股。2025年有3亿多股解禁，2027年有4亿多股解禁；闻泰科技12.43亿股，流通股12.43亿股，已全部解禁；龙旗科技4.65亿股，流通股4800万，2025年解禁2.18亿股，2027年解禁差不多2亿股。综合来看，闻泰盘子最大，龙旗最小，未来3年，华勤和龙旗面临解禁压力较大。

2，货币资金:华勤133.66亿元，闻泰科技62.61亿元，龙旗科技62.82亿元。

3，借款及负债:短期借款，华勤技术75.87亿元，闻泰科技82.02亿元，龙旗科技13.38亿元。长期借款，华勤技术19.95亿元，闻泰科技8.04亿，应付债券82.25亿元 。龙旗科技长期借款6.43亿元。华勤技术资产负债率71.03%，闻泰科技资产负债率51.31%，龙旗科技资产负债率78.99%。

4，商誉:华勤技术1.42亿元，闻泰科技216.96亿元，龙旗科技无。

5，存货:华勤技术109.52亿元，110.18亿元，27.64亿元。其中，华勤和闻泰存货都大幅度增长，说明近期备货较多。

通过基本情况，个人对三巨头评析如下:

1，从营收规模和现金流来看，华勤技术占优。毛利率整个行业都在下滑，未来成长空间有限。

2，从资产质量来说，闻泰科技更优，半导体业务赚钱能力很强，集成业务好转以后，闻泰科技的利润弹性空间更大，想象空间更大。

3，从负债角度来看，闻泰科技有巨额商誉和可转债，对公司的现金流压力较大，公司有巨大的资金压力。但一直在转好，负债率逐年在降低。

4，从盘子大小来看，龙旗科技更占优，流通股更少，盘面弹性空间更大，所以二级市场的表现也更优。未来行业更集中，龙旗在与华勤和闻泰竞争中也面临更大的压力，如何拓展规模，也是不小的挑战。

5，未来3年来看，华勤与龙旗面临较大的解禁压力，闻泰有偿债的压力，相对来说，闻泰科技二级市场表现可能会更佳。

以上观点，纯属个人意见，不作为任何投资买卖建议，如有雷同，纯属巧合。股市有风险，入市需谨慎！