重组之威高集团的借壳之路——华东数控

黑神话广志

2024-10-26 19:53 · 江苏  

$华东数控(SZ002248)$ $双成药业(SZ002693)$ $松发股份(SH603268)$

当下重组范式之一：上市公司存在保壳需求+控股股东旗下资产ipo。

相关案例：双成药业、松发股份、宝塔实业等。

华东数控的保壳需求：主营数控机床，营收常年低于3亿元且利润为负。

华东数控控股股东威海威高国际医疗投资控股有限公司，旗下威高血液ipo进行中。

鉴于威高骨科上市以来高开低走，至今跌幅70%，威高血液的ipo可能不受当下政策所支持，所以存在借壳华东数控的预期。

威高集团介绍：

威高集团始建于1988年，系中国企业500强。目前致力于发展主营业务医疗器械和医药，占地面积600多万平方米，并在国内10省市建有制造基地，员工3万多人。

始终以改善国民健康为己任，打造医疗生态链，拥有医疗器械和药品1000多种、20多万个规格，涵盖临床护理、骨科、血液净化、药品包装、医疗介入、手术机器人、医学工程等多个产品线，现成为全球品种齐全、安全可靠、值得信赖的医疗系统整体解决方案供应商。

当前主要上市了的业务是医用制品（威高股份HK1066）、骨科(威高骨科688161)，血液净化（威高血液）正在ipo，其余未上市资产还有精准外科诊疗集团、威高药业集团、医疗商业集团、威高介入医疗集团等。

存在借壳预期的威高血液：

掌握自主核心技术的中国血液净化行业龙头，专注血液净化领域，是国产替代机会下的划时代引领者。

据弗若斯特沙利文数据，2022年威高血净在国内血液透析器领域的市场份额占比为32.5%，位列全行业第一；在国内血液透析管路领域的市场份额占比为32.8%，位列全行业第一；该公司获授权独家销售的威高日机装及日机装品牌血液透析机在国内血液透析机领域的市场份额占比为23.7%，位列全行业第二，仅次于费森尤斯医疗。

但是目前国内血透市场仍由外企主导，仅费森尤斯医疗、贝朗、日机装、百特、尼普洛这传统五大外资厂商就已占据国内血液透析设备市场超80%的份额。

威高血液上轮投后估值114亿元。我个人看法威高血液假如登陆A股可能会达到150亿元-200亿元，纯纯的国产替代。

威高集团其它重磅的产品线还有：

精准外科诊疗集团：威高精准外科诊疗产业集团，产品涵盖外科手术器械系列、能量产品系列、手术机器人系列、缝合止血系列、生物材料及可吸收耗材系列、内镜诊疗系列，并向高科技、智能化外科诊疗设备不断迈进。

威高介入医疗集团：产品主要生产方向包括用于冠脉介入治疗、先心病、脑血管疾病、消化道等非血管疾病、周围血管疾病及心脏电生理疾病治疗介入器械耗材等。

此前路透社旗下IFR报道，威高股份可能考虑分拆其子公司爱琅(Argon Medical Devices)上市，IPO首选地可能是香港，预期上市时估值20亿至30亿美元。

威高系的A股借壳历史：

（1）借壳宇顺电子

2015 年 10 月 12 日宇顺电子（002289）筹划重大资产重组停牌。 事由：公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买威高集团有限公司旗下有关智能医疗装备板块业务的控股子公司，包括但不限于威海威高齐全医疗设备有限公司、威海威高海盛医用设备有限公司和威海威高富森医用材料有限公司的全部或部分股权。

2015 年 11 月 07 日公告终止重大资产重组事项

ps：这三家公司至今都没有上市。

（2）借壳恒基达鑫

2016年6月14日，停牌近4个月的恒基达鑫发布重组草案，拟以全部资产和负债与山东威高骨科材料股份有限公司（以下简称“威高骨科”）等值部分进行置换。恒基达鑫置出资产作价12.19亿元，其将持有威高骨科100%股权，交易价格为60.6亿元。而恒基达鑫大股东将变为H股公司威高股份，实际控制人将变为陈学利，交易构成借壳上市。

威高骨科当前已上市。

（3）入主华东数控

威高集团2017年底通过拍卖获取了当时ST东数（华东数控）的控制权，至今还么有动作。

华东数控主营数控机床，可谓跟威高集团的业务毫不相关，且持续亏损存在保壳需求。当前重组政策大力支持下，威高集团大概率是会有动作。