$华泰证券(SH601688)$  从多家券商研报综合看，华泰三季度自营同比下降12%，这是在9月最后一周沪深300暴涨25%的背景下，倒亏12%。这是受害于所谓自营去方向理念。熊市这种量化对冲低风险敞口策略，可以有几个百分点的高抛低吸收益，但在突发暴涨时，就吃了大亏。9月最后几天，期指率先涨停，而现货却没涨停，导致暴涨时不仅不赚钱，还倒赔几个百分点。最令人难受的是，你不知道下一个交易日开盘期指是否又涨停，那样亏损又增加，只好现货期货双平仓，这样导致交易性资产被迫减少。而同业交易性资产都是大增的。这种策略使自营盘处于低效状态，所以估值低也顺理成章。