周六，伯克希尔哈撒韦公布了Q3财报，显示“继续减持苹果，减持幅度达25%”且在9月底的现金储备达到了创纪录的3200亿美元(其中绝大部分是短期国债)。
苹果Q3总营收949亿美元，同比增长6%；每股收益1.64，同比增长12.33%；净利润147亿美元，同比下降36%。
伯克希尔Q3总营收929.95亿美元，同比下降0.2%；巴菲特看重的营业利润同比下降6.2%至100.9亿美元，不及市场预期的109亿美元。
伯克希尔Q3财报3大看点
1、三季度继续减持苹果
从去年四季度开始算的话，巴菲特已经减持67.2%的苹果持股。
今年5月，在伯克希尔股东大会上，巴菲特暗示减持苹果是出于税收原因，因为他推测美国政府未来可能会提高资本利得税，以弥补不断攀升的财政赤字。
但是，目前老川当选概率不低，他是主张给大公司降税的。即便如此巴菲特还是大幅减持苹果，肯定不是因为什么税收问题。
2、 暂停回购自家股票
伯克希尔在Q3没有回购股票，相比之下，Q2回购了3.45亿美元，Q1回购了约26亿美元。巴菲特一直主张通过长期的股票回购提升股东价值。这次却没有回购，说明认为自家股票短期涨得实在是太高了，下不了手。
3、现金储备逆天
伯克希尔的现金储备从Q3的2715亿美元飙升至创纪录的3200亿美元。其中，伯克希尔绝大部分现金（2880亿美元）都投资于短期国库券。
综上，我认为巴菲特坚持苹果大概率不是因为苹果本身财报有啥问题，结合暂停回购来看，我理解更多还是因为美股短期不断创新高，估值实在太高了，需要不断做“再平衡”。
一边是唾手可得4%-5%无风险收益率的短期国债
一边是高估+短期涨不动+不确定性高的美股
你会怎么选？
老实说，美股近期承压也很明显，纳斯达克指数在周四大跌2.76%！$纳指科技ETF(SZ159509)$
给大家分享一个之前看到的数据统计——在过去几次大选年的每个月的标普500平均涨跌幅情况。
在大选前2个月——9月、10月——标普500普遍是下跌的。
在大选后2个月——11月、12月——标普500普遍是上涨的。
出现这种“规律”也不难理解，越是接近大选，不确定性越强烈，市场波动越大，避险情绪也会跟着起来。但在大选落地后，不确定性消失，美股又重新恢复上涨。
尤其是今年，美债收益率4-5%，而且是无风险，极具吸引力，能吸引不少在大选前想要避险的资金。
要注意的一点是，标普500已经连续2年（2023、2024）每年涨超20%，远超美股长期年化收益率。根据“均值回归”原理，2025年大概率不会再这么大涨了。$标普500ETF(SH513500)$
也就是说，目前的美股肯定不是一个好的加仓位置。
我们是不是这个时候该把手里的美股/QD基金都卖了呢？
我觉得也不至于。
从长期投资角度来看，美股牛长熊短，控制好仓位的话，可以一直拿着。
从短期来看，AI科技概念还没有到牛市末期非理性繁荣的阶段。对比2000年互联网泡沫时期，当时标普500前10大重仓股的PE估值达到47倍，目前前10大是31倍。（剔除前10大重仓股后，标普500估值现在是19倍）
被套的美债基金该怎么办？
长久期的“工银全球美元债 003385”从9月11日高位至今，已经跌了3.5%！
长债基金的波动跟偏股基金有一拼~~
我知道不少人是在9月美债基金热度最高的时候冲进去的，一直拿着，大概率都是亏的。
反正我在9月是明确说减仓美元债基的，尤其是长久期的美元债。
为什么近期长久期美元债基金跌这么多？
因为美国10年期国债收益率反弹特别快，已经涨到接近4.4%位置了！
长期国债收益率上涨，说明市场认为美国未来经济依然强劲，甚至有通胀反复的可能性。
为什么市场预期未来会通胀？
主要是担心老川上台后提升关税导致进口商品价格上涨带来的输入性通胀。
这个时候，手里的美元债基金该怎么办？
我的答案就是：拿着别动了。
美国10年期国债收益率4.3%已经是近10年来历史高位区间，这个位置长久期美元债基金再跌的空间不多，反之赔率很大。对于空仓的来说，是一个值得开始逐步上仓位的位置。
一旦美国经济数据开始放缓，当衰退预期重新拉升，手里的长久期美元债基金会迎来新一轮上涨。总之就是，如果之前没有走的，这个位置也不适合再割肉了，可以继续拿到这轮降息末期。
最后再聊聊我一直关注的印度股市。
外资流出印度股市，是否已到尾声？
FPI（印度股市的外资）在10月净流出总额超96000亿卢比，这是造成印度股市近期回撤的最大原因！
根据FPI月度数据来看，10月的净流出总额算是刚好抵消9月的净流入金额，所以印度今年来的外资净流入还是有16万亿卢比。
然而，这次不一样的是，印度国内机构投资者与个人投资者持续流入，大幅接收外资的抛售。
使得印度股市10月下跌幅度不算特别大，只跌了6%左右。尤其与2020年3月份内最大回撤-34%作对比，今年10月的印度股市可以说就是小幅回调。
创纪录的外资流出只给印度股市造成-6.5%的跌幅，说明印度内资接盘能力还是很强的。$印度基金LOF(SZ164824)$
截至10月末，FPI已经连续4周净流出。
根据SamcoVentures统计，自2000年以来，FPI连续4周及以上的净流出印度股市的情况共有34次。其中，连续4-5周净流出的情况是发生最多的，并在结束净流出后的一个月内，印度大盘指数Nifty能反弹4%左右，原因主要是FPI流入的速度也很快。
印度与中国就边境巡逻达成协议！
10月还有一个重大新闻：中印就有争议边界地区的巡逻问题达成协议，这个问题在中印边境谈判僵持不下4年之后突然得到解决，对未来中印关系的走向无疑会有很大的影响。
如何看待印度做出这一决定？
虽然印度在咱们眼中更多是脏乱差的形象，但不得不承认，印度在国际上的重要性和话语权还是很重的。众所周知，印度十分擅长搞外交制衡术，“不结盟运动”正是印度外交制衡术的具体实践。用我国语言翻译就是“间于齐楚，左右逢源”，利用大国之间竞争关系，谋求自己的利益最大化。
早在美苏冷战时期，印度就将外交制衡策略发挥到了极致。由于美苏两国都希望拉拢印度，都害怕印度倒向对方阵营，于是印度积极在美苏间游走，从中得到巨额资源（美为印提供了农业技术支持，使粮食产量大幅提升；苏提供大量工业化项目和军事援助）。
这一外交策略想要成功有2个前提条件：
1、 保持本国外交独立性。
2、 不明确站队，不与某以方深度绑定，这样能够保证外交灵活性，时刻根据自身利益需求调整战术。
看懂了这点，就能明白这次中印关系缓和，对印度而言是一次外交制衡的战术调整，目的应该就是敲打美国，让美国对印度给予更多重视和利益。越是与对方保持距离，越是若即若离，就越能要到更高的价码。
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