“924”新政以来，中国资产出现了一波大逆转，从连续全球垫底，成为了主要的领涨市场。
在这波行情中，以北证50为代表的指数基金强势崛起，数只北证50指数基金成功翻倍，其中中欧北证50、博时北证50、广发北证50位居涨幅前三。其它涨幅靠前的指数还有金融科技、创业板中盘200、科创芯片等。
但在“抢筹式”的行情过后，市场也开始出现分化，选股能力突出的基金经理也开始突围了。
我们统计了一下，在4478只主动管理型基金中，超过65%的基金今年以来都是正收益，其中跑赢沪深300指数的基金有659只，占比为14.7%，同期沪深300指数上涨了13.38%。（数据来源:Wind，截至2024/11/1，统计范围包括股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金）
这也说明，能够抓住市场底部机会，并且跑出超额收益的基金还是比较稀缺的。
那么，那些能够大幅跑赢市场的基金经理都做对了什么呢？结合基金三季报，我们一起来看看。
01
上表是剔除北交所基金之后，今年以来涨幅最大的20只主动管理型基金。
其中有不少熟悉的基金经理身影，老将莫海波、王鹏、金梓才，还有不少特色鲜明的科技投手，大摩数字经济的雷志勇，中航机遇领航的韩浩，中欧时代共赢的刘伟伟等。
02
西部利得何奇，提前布局，精准发力顺周期和港股
何奇是2020年加入西部利得的，之前在光大保德信担任基金经理，历史表现最好的一只产品是光大中国制造2025，从2016年到2020年4年多时间内，任职年化回报率为10.41%。
西部利得策略是何奇2020年10月份开始管理的基金，目前基金规模是3.39亿元，截至11月1日，任职回报为10.72%。
基金今年以来表现非常强势，净值大涨了54.19%，在北交所以外的全部主动管理型基金中排名第一。
三季报的持仓主要以顺周期为主，港股配置比例也不小，达到22%。
基金经理在季报中也表示，三季度基金延续了以周期股为主的配置方向，并适当加大了对港股的配置比重。
何奇表示，阶段性看好周期股和港股，原因在于：
一是美联储降息周期开启，利好贵金属等全球定价的资源品；
二是房地产政策放松有望带来基本面的边际改善，利好房地产相关产业链及顺周期板块的估值重塑。
“我们判断，A股中期可能存在着反弹空间，本基金会继续关注泛成长方向的反弹机会。”
03
押注AI赛道，雷志勇、罗擎强势进攻
AI是今年市场最大的主题，在“924”反弹当中，AI为代表的科技股也是高弹性的代表。
在AI赛道里面，大摩数字经济的雷志勇和东财数字经济的罗擎今年表现最为犀利。
大摩数字经济今年以来累计上涨了53.8%，东财数字经济则大涨了48.8%。
雷志勇的三季报非常精简，表示仍然将继续围绕数字化、智能化方向精选个股。
罗擎复盘了“924”的暴涨，提到，
“自媒体时代，信息传播速度之快推动了资金和交易行为的的过度拥挤，导致短期内整体市场的低估值得到了较大的修复，市场在十一之后开始呈现出指数级别的震荡和个股股价的暴涨暴跌”。
他指出，报告期内，产品仍然以AI相关的通信和电子公司作为底仓。目前产业趋势进展良好，仍然可以期待相关公司在2025年的业绩表现。
出于对市场资金偏好的考虑，产品增加了部分科创板持股。后继将随着三季报的陆续发布进行筛选，进一步优化持仓结构。
04
逆向布局，莫海波点名三大板块：AI、农林牧渔、创新药
“924”的闪电式反弹行情，也炸出了一批真正在底部收集优质筹码的逆向投手，比如老将莫海波，他管理的万家臻选等5只基金今年以来回报都超过了40%，万家臻选大涨47.5%。
数据来源：Wind，截至2024/11/1
这是莫海波目前管理的6只产品，年化收益都在11%以上，有5只产品都是排在同类前10名，长期回报也是相当给力。
这是万家臻选的前十大重仓股，持仓比较均衡，不会押注某个行业或者赛道，但可以看出选股能力非常突出，所以整体表现也并不逊色于赛道型选手。
在三季报里面，莫海波表示A股仍然处于低估状态，仍然看好后市，并点名了自己看好的三大板块。
对于后市，他表示，当前增量政策预期并未止步，叠加“金九银十”销售旺季和开工旺季，基建实物工作量有望提升，中上游有望积极补库，我们认为四季度国内经济预期有望显著边际向好。
目前看，全球经济仍处在修复初期，虽然市场对美联储11月降息预期有所下修，但降息周期下海外需求并没有明显衰退风险，当前A股整体市场估值依然处于合理偏低区间，未来A股指数有望继续震荡向上。
在具体操作上，他表示产品前三大持仓结构分别为AI、农林牧渔、创新药，并强调未来持续看好这三个方向。
1、对AI产业及板块行情维持乐观态度。近期的诺贝尔物理学和化学奖被授予给了在AI 领域有杰出贡献的科学家和企业家，反映出科学界对于AI产业的重视。我们看好持续受益于产业浪潮的算力板块（光模块、PCB、组装、国产AI芯片），也看好未来几个季度逐步成熟的AI消费电子和AI应用相关产业。
2、种子板块：站在当下，我们看到种子板块相关标的估值已经处于历史极低位置，政策和业绩空窗期也已经过半，再结合中长期的转基因产业变革性机会正在发生，预计种子板块股价已经见底，未来有望随着业绩逐步兑现而迎来股价修复。
3、创新药：未来随着国内药品政策的逐渐趋稳以及企业向源头创新靠拢，国内创新药企也将孵化出更多具备真正临床价值的药品。
05
“中长期拐点或已出现”，刘伟伟全方位把脉新质生产力
刘伟伟也是我们一直关注的一位大科技成长选手，在今年的行情中，他管理的中欧时代共赢都展现出了强势的进攻态势，今年以来累计回报达到40.4%。（数据来源:Wind，截至2024/11/1）
三季报中，刘伟伟复盘了自己的操作，在底部加配科技成长的同时，仍然保持均衡的组合思路，同时配置了一些低估值行业，以平衡波动。
他指出，
“三季度我们的行业配置变化不大，主要是增加了电子、互联网、通信、汽车的配置比例，而农林牧渔、电力设备、机械设备的配置比例有所下降。
组合在行业配置上保持了相对均衡的状态，但整体风格依旧偏成长，标的上以各个行业的优质公司为主。
除了成长方向之外，我们的组合还配置了一些低估值的传统行业，如工程机械、化工等，这些行业已经逐步显示出右侧反转的信号。同时，通过配置低估值的传统行业，希望可以平抑组合的波动。”
对于后市，他也从三个方面进行了分析。
宏观层面，他认为，“政治局会议的精神大幅提振市场对宏观经济的预期，同时激活了外资、国内机构以及居民等增量资金，过去一两年这些资金对中国的权益类资产持续处于低配状态，有比较大的加仓空间”。
海外方面，他表示，“海外进入新一轮降息周期”，“这一方面打开了国内货币政策的空间，缓解了人民币贬值的压力，另一方面也将进一步推动资金回流中国市场，有利于国内权益市场的表现”。
在产业层面上，他也提到了自己关注的几个重要机会。
一个是AI。
“从全球范围来看，AI正在引领新一轮科技革命，而国内也将推动新质生产力的发展作为经济转型升级的重要抓手。我们认为科技、智能汽车、光伏储能等方向是发展新质生产力的重要产业载体。AI大模型在过去两年实现了快速进步，最新发布的GPTo1在基础科学领域超过了人类博士的水平，推理侧的ScalingLaw也开始显现；我们更加期待未来即将发布的GPT5进一步推动通用人工智能的发展。以大模型为基础，我们看好未来人工智能在AI手机、自动驾驶、人形机器人等三类重要的硬件载体上实现大范围应用，同时我们中国的优秀企业也会依靠自身的研发实力、制造优势，在这一轮科技革命中实现最大程度的受益。”
一个是光伏。
“随着电池、光伏组件等产品价格快速下降，全球范围内逐步迎来了光储一体化平价；今年以来储能需求在中东、欧洲、东南亚等区域出现了爆发，我们认为今年是全球光储平价的元年；这也是中国企业具有绝对优势的领域。”
“经历了过去两年的深度调整之后，我们认为市场的中长期拐点或已出现。随着经济见底回升的信号越来越多，我们期待看到更多的行业出现经营趋势的反转”。
06
捕捉景气戴维斯双击的机会，
王鹏盯紧四大方向
老将王鹏潜伏的高景气，迎来了戴维斯双击的机会。
作为宏利基金权益投资部总经理，王鹏已经有接近7年的基金管理经验，在管产品有6只，在管基金规模为88亿元。
他管理的时间最长的宏利转型机遇，任职近7年的时间里，年化回报达到16.16%，也是他的代表作。
今年以来，他管理的这批产品都迎来了业绩的大反弹，有4只产品涨幅超过了40%，成为今年以来最犀利的主动管理型基金之一。
在三季报里面，王鹏也披露了自己的投资方法和布局方向。
“我们判断三季度乃至全年市场的投资机会在于以下几个方面：
一、科技领域，主题和业绩高增有望携手向上；
二、内需受政策预期影响，先进入预期修复，后面看数据验证；
三、顺周期领域同样是先进入预期修复，后面看数据验证；
四、高股息短期有压力，但长期投资逻辑不变。”
在投资方法上，他指出，
当前时间点仍然坚持“投资景气行业龙头，追求戴维斯双击”的方法。选择那些长期空间大、短期业绩好的公司，回避短期主题催化透支明显的公司。
这种方法核心是追求业绩超预期带来的估值业绩双升，长期超额收益明显，但在讲逻辑不讲业绩的阶段会相对弱势，但拉长时间我们方法的风险收益比仍然会突出。
影响市场的因子太多，每个阶段都有不同的因子主导市场。我们要追求更高的胜率，就需要找出长期最客观的因子来做判断。我们坚持投资符合时代产业趋势的行业，特别是其中业绩增长出色的公司，努力获取超额收益。
07
金梓才：AI里面做道场
金梓才是财通基金权益投资总监，有接近10年的基金投资经验，目前在管产品8只，合计管理规模为45亿元。
他管理时间最长的是财通价值动量，任职近10年的时间里，年化回报达到15.40%，妥妥的双十基金经理。
今年他的几只基金早早布局了AI板块，表现一直非常领先，其中财通景气甄选今年以来累计上涨超过37%。
三季报里面，金梓才表示三季度在持仓板块上面有进一步的调整。
自2023年四季度我们大幅加仓海外算力以来，在2024年上半年我们依然超配海外算力板块，并且我们在三季度继续对电子某些细分方向做了加仓。
我们看好AI的产业趋势，已经连续四个季度超配海外算力。
我们认为大模型作为这轮生成式人工智能产业革命的核心竞争力，算力就是受益于大模型持续迭代的核心基础设施。随着大模型的能力越来越强，算力或将持续迭代、持续成长。
直到今天，我们仍然认为A股市场低估了海外算力整个板块业绩增长的持续性，大部分A股投资者并没有意识到算力在这轮产业革命的重要性，继而在估值上给予较为保守，总是认为算力的成长有天花板。随着OpenAI o1模型的推出，可以预见未来推理端算力需求的广阔增长空间，目前算力的需求增长可能仅仅是刚开始。
另外，随着A股市场情绪转暖，我们将密切关注国产算力的投资机会。虽然相关标的业绩并不扎实，还处在公司发展的起步阶段，但我们认为随着国家政策的持续扶持，在较好的市场氛围里，国产算力的股价弹性有望更大。
此外，我们将持续关注AI在端侧落地的可能性以及海外AI应用明显增长的可能性。我们认为随着时间推移，产业发生质变的可能性或将越来越高，相关行业的发展可能对 A股的计算机和传媒板块有较明显的带动。
最后，我们相对减仓了出海的仓位，但我们仍然重点配置了海外变压器等核心品种。
投资有风险，入市需谨慎
财商侠客行
仗剑走江湖，飒沓如流星
黄衫女侠|文
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END
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