【市场回顾】
上周市场震荡调整，上证综指跌0.84%，沪深300跌1.68%，创业板指调整幅度较大，跌5.14%，北证50指数累下跌9.08%。周度维度成长指数冲高回落，双创均下跌，地产链+有色突起；换手率环比小幅回升，融资余额小幅增加。市场轮动加快，内需强相关的地产链及上游资源反弹。
【上周要闻速递】
1、国内10月PMI站上荣枯线，制造业PMI为50.1，非制造业为50.2，综合PMI为50.8，显示企业生产经营活动扩张加快。
2、A股三季报业绩弱于工业企业整体，但结构性亮点显现，预计A股盈利有望在最近两个季度见底企稳。
3、美国10月新增非农就业1.2万人，大幅低于预期，但市场反应平淡。关注11月大选和美联储议息会议对市场的影响。
【后市观点】短期扰动落地，行业选择择优而栖
“特朗普交易”影响估值情绪。美国大选和11月常委会成为国内外市场短期关注的焦点，美国资本市场对于上周不及预期的就业数据反应平平，A股对于上周的三季报数据也不温不火。A股市场行业轮动加快，市场短期仍然缺乏明确主线，而这一切在未来一周将部分落地。未来一周内大选即将落地，而人大常委会也将验证市场部分政策预期：我们认为对于美国大选，不必过于谨慎，更不必过分关注；对于即将出台的国内政策，不必过于纠结具体数字和短期效果。
盈利底部验证，短期影响有限。对于此前9月工业企业经营数据，我们指出盈利的大幅下行基本符合此前预期，也侧面印证了政策9月下旬开始频频发力的必要性；A股三季报与工业企业利润数据基本一致，三季度整体数据虽然表现疲弱，但是我们认为其重要性比较有限，原因在于此轮上涨之前，股价已经包含了谨慎的盈利预期，而市场近期的上涨也并不是在交易盈利的企稳回升。随着财政政策的出手，家电消费补贴效果初现，报表数据的验证虽然仍需等待；随着政策陆续落地，我们预计数据端有望在明年一季度前后有所体现。
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