01 基本情况
2024年10月31日，广东玫瑰岛家居股份有限公司（以下简称“玫瑰岛”或“公司”）在新三板挂牌，证券代码873024，所属层级为创新层。 $玫瑰岛(SZ873024)$
本次挂牌的主办券商为国投证券 ，律所为北京国枫律师事务所，会所为天健会计师事务所（特殊普通合伙）。
玫瑰营产品是淋浴房，就是用玻璃和金属或塑料边框制成的隔断，使人在里面洗澡，水可以不流到卫生间内。
淋浴房属于家居产品，是房地产行业的细分领域。
房地产行业属于负面清单，企业在哪个板块都上不了市。家居行业则不属于负面清单，做瓷砖、玻璃、卫浴、家电等的，如果满足要求是可以上市的。
从上市板块来说，家居行业只有主板和北交所两个选择，基本不存在在双创板块上市的可能。
在主板上市就需要非常强的行业代表性，也就是你的营收规模要在行业内排前几，要不自己就是第一，要不和第一相差不大。
这一点对于玫瑰岛来说难度非常大。因为淋浴房并不是一个有很高壁垒的行业，行业参与者众多，市场集中度低；再有就是玫瑰岛本身业绩也不满足要求。
玫瑰岛现在成功挂牌新三板，如果未来选择上市，北交所是一个不错的选择。
另外值得注意的是，玫瑰岛是一个典型的家族企业。徐伟、肖杉、徐思佳一家三人共同控制公司股东大会表决权比例合计为98.08%。
如此高的持股比例对于推进上市是一个不利的因素。
02 IPO六要素
一、业务
公司是一家做浴室产品的企业，核心是淋浴房，收入占比在80%左右，其他产品还有浴室柜、浴室门、智能马桶、全景门等家居卫浴产品。
淋浴房就是在卫生间里用玻璃隔离开，用来洗澡的空间，如下图示：
全景门指的是用玻璃+金属制造的空间隔断产品，类似于屏风。
公司的收入构成如下：
公司采购玻璃、铝棒、五金配件等为原材料，自己做淋浴房、浴室柜、全景门的机加、组装等工序，将真空镀膜等工序委外。
对于智能马桶、花洒、毛巾架等标品，公司采用代工进行生产。
公司的销售模式包括三种：零售、大宗、出口。零售很好理解，为个人客户提供服务，主要通过经销商开展；大宗指的是和房地产开发商合作。三者贡献的收入比例约4:3:3。
报告期内，公司境外销售的规模在30%左右，主要向爱尔兰、美国、英国等地销售。在境内，华东和华南是公司的主要市场，为公司贡献了50%的收入，其余的收入来自全国各地。
公司的前五大客户如下：
二、业绩
公司业绩规模不算小，2023年的营收达到7.76亿元，同比增长3.12%，扣非归母净利润为0.96亿元，有所下降。
为公司贡献最多收入的业务是淋浴房销售。整体看，由于房地产项目开工减少，公司来自大宗业务收入的减少是收入下滑的原因之一；另外一个原因是出口价格下降，致使出口业务规模收缩。
由于浴室柜、其他卫浴产品以及全景门产品的良好销售，公司2023年营收实现了小幅的增长。
公司目前的财务数据是满足北交所的要求。
三、规范性
公司不存在重大诉讼，存在数量较多的民事诉讼，多为合同纠纷，公司起诉客户追缴货款。
截至2024年6月30日，公司及其控股子公司存在尚未了结的诉讼案件总金额为1,433.51万元。
公司不存在重大行政处罚。
四、独立性
1、同业竞争
公司实控人肖杉全资持有的北京玫瑰岛卫浴有限公司主营业务是淋浴房销售，产品向公司采购。目前北京玫瑰岛已停止开展新业务，但由于部分原因尚未注销，具体如下：
2、关联交易
公司存在经常性关联交易，金额较大的是销售商品。
2022年-2023年，公司向关联方销售产品的金额分别为1,431.15万元和1,160.97万元，占当期营业收入的比例分别为1.90%和1.50%。
五、持续性
1、偿债能力
公司负债情况还行，资产负债率在40%左右。短期偿债指标良好，利息保障倍数高。
2022-2023年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为18,418.17万元和11,538.06万元。
2、行业
公司处于卫浴行业，是家居制造业的细分领域。
数据显示，家居制造业的规模在2017年出现顶点后便处于震荡态势中，行业趋于稳定。
淋浴房是房屋装修的一部分，其本质是一种隔断，将洗澡的空间和厕所以及洗漱台分开，并不是居民房屋装修所必需的。
而且，淋浴房市场的规模是基于房地产市场，不存在其独立爆发的可能。
因此，在我国房地产市场逐渐筑底的背景下，淋浴房行业暂时看不到大规模增长的预期，行业整体或处于平稳态势中。对于企业来说，虽然行业规模增量或相对有限，但集中度低的行业现状也给了企业，通过扩大市场份额实现增长的可能。
六、股权
伟杉管理直接持有公司4,351.99万股，直接持股比例为72.20%，为公司的控股股东。
肖杉直接持有公司8.66%股权，与徐伟通过伟杉管理持有公司72.20%股权，两人的女儿徐思佳通过直接和间接方式持有公司17.22%的表决权。
综上，徐伟、肖杉、徐思佳共同控制公司股东大会表决权比例合计为98.08%，为公司共同实际控制人。
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