引言：大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！
一、 上周市场总结及展望
上周A股市场在震荡下行，主要宽基指数多数收跌。从板块角度看，地产、周期有所回暖，科技周五回调。近期资金多空博弈剧烈，板块轮动速度较快。三季报较弱，但“弱现实”对市场定价影响有限，后期预计市场会对政策、重大事件驱动更加敏感，市场波动或加大，可以重点关注海外大选结果和国内政策的跟进。
【消费月活动“上新”】
国务院新闻办公室11月1日（星期五）上午10时举行新闻发布会，商务部副部长介绍中国国际消费中心城市有关消费月活动情况。
1）消费月活动：在上海、北京、广州、天津、重庆5大城市将举办237场活动，涉及吃穿用、娱住行等各方面。
2）精品消费主线突出，不只是促销，提供形式多样的增值服务，增强消费者的获得感。
3）政策配套突出，扩大活动成效。
4）本次发布会针对此前促进消费政策的初步落地，整体方向延续此前本地生活+精品消费+大宗耐用消费方向。促进方式上，除发放消费券以外，丰富了活动形式。
【入境免签国家范围再次扩大】
外交部：自2024年11月8日起对斯洛伐克、挪威、芬兰、丹麦、冰岛、安道尔、摩纳哥、列支敦士登、韩国持普通护照人员试行免签政策。至2025年12月31日期间，9国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。今年旅游政策频出，出入境游政策持续放宽便利中外人员来往。截止目前，中国对29个国家实行15天入境免签，与24国实行全面互免签证，未来政策还将持续优化完善，进一步提高含金量、吸引力，积极会同有关部门提升外国人来华在华便利度。
消费板块较历史来看，依然处于绝对底部位置，估值也是处于历史最低点，当前政策态度发生变化，市场会先交易预期，涨上去后再等待政策来验证，因此当下，我们开始全面看多内需消费，具体包括白酒、餐饮链、地产链等和宏观经济强相关的方向。
二、 上周消费板块表现情况
1、内地消费主题指数下行但跑输大盘，涨跌幅排名居后。上周内地消费主题指数涨跌幅为（-2.33%），相对中证全指（-0.92%）跑输（1.41pct），其中商贸零售指数、消费者服务指数、农林牧渔指数涨幅居前，分别为（4.32%）、（2.55%）和（1.35%），家电指数排名靠后，下跌2.39%。
2、从成交额占比看，消费板块成交热度略走弱，成交额占比环比上周下降0.1pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为（539亿），占全A总成交额比例为（2.65%），其中食品饮料指数成交占比为（2.07%）。
3、消费细分方向，子行业出现分化，呈现跌多涨少的态势。从中信消费二级分类看，本周涨幅前三为教育（11.66%）、一般零售（8.96%）、饮料（3.42%）； 排名靠后为白色家电（-5.05%)、照明电工及其他（3.58%)、品牌服饰（3.29%)；从概念分类看，本周涨跌幅居前的为一般零售(8.96%）、预制菜概念(4.84%）、免税概念(0.78%）。
4、从估值看，消费板块估值环比上周下降，但仍处于历史低分位水平。截至2024/11/01，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.28倍，过去三年以来的分位值为（9.75%）。
（以上数据来源choice，统计周期2024/10/28-2024/11/3，由东海基金整理汇总）
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