添汇持仓以信用债二永债为主,基金经理判断当前信用债、二永债利差依然较好~
跨月资金面偏松,央行通过买断式逆回购给银行提供了中长期资金,上周债券市场情绪较好。
我们认为目前债券市场焦点在于财政刺激和机构负债端:
1、财政方面,上周二财政部部长在国新办新闻发布会提到了财政增量政策,之后债券市场略反弹了1-2bp,显示后续财政刺激对债市的影响或许有限。
2、近期市场较大的问题是机构负债端,
(1)银行受最近国债地方债发行的比较快,加上存款利率下调不利于存款留存等因素影响,导致银行负债有一定压力,不过近期央行投放了大量的逆回购,我们分析央行可能会提供资金缓解银行负债端压力;
(2)非银负债端可能压力更大,近期债券赚钱效应一般,投资人风险偏好有所提升,10月理财规模增量和往年比降了较多,基金也面临赎回,导致非银主要持仓品种如信用债、二永债都偏弱,但从相对价值来看,目前信用债和二永债利差较好,后续一旦市场企稳,预期该类资产修复空间较多。
组合运作上,考虑到当前信用债、二永债利差依然较好,我们持仓以信用债二永债为主,久期维持中高久期运作。
$蜂巢添汇纯债C(OTCFUND|007677)$$蜂巢添汇纯债A(OTCFUND|007676)$$蜂巢添汇纯债E(OTCFUND|020706)$
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