达诚基金债券市场周报（10月28日-11月3日）_财富号

债券市场周报

2024/10/28-2024/11/3

一、宏观经济观察

1、重要事件简评

（1）10月中国制造业PMI为50.1%，前值49.8%，环比上升0.3个百分点。10月作为制造业PMI的传统回落月份，本次制造业PMI不降反升，并重回扩张区间，表明9月下旬以来推出的一揽子增量政策已初见成效，制造业景气度水平回升向好。非制造业PMI为50.2%，较前值上升0.2个百分点，回升至临界点以上。10月原材料购进价格指数较9月回升8.3个百分点至53.4%，出厂价格指数较9月回升5.9个百分点至49.9%，但两者价差较9月的1.1个百分点走阔至3.5个百分点，或显示企业利润仍在承压。

（2）美国10月新增非农就业人数1.2万，低于预期值11.3万，9月和8月数据分别由25.4万、15.9万下修至22.3万、7.8万，两月合计下修11.2万。失业率4.1%，与预期值和前值持平。美国10月就业数据存在两个扰动项，一是有两波强飓风登陆引发极端天气，二是波音公司员工因薪资问题举行大规模罢工。美联储理事沃勒曾表示，飓风+罢工可能导致10月新增就业人数减少10多万，即剔除这些影响后，本月真实新增就业很可能高于市场一致预期。天气和罢工会影响新增就业、但不会影响失业率，这也解释了为何失业率仍维持在低位。

来源：Wind、达诚基金

2、汇率

11月1日，美元对人民币中间价报7.1135，较上周五变动45BP。

图1：美元指数与美元兑人民币汇率

3、中美利差

11月1日，中美利差为-222.94BP，处于近十年的低分位水平；本周中美利差环比变动-13.33BP。

图2：中美利差走势（%）

二、债券市场回顾

1、资金面

（1）货币市场利率

11月1日，银行间质押式回购品种R001、R007、R014、R1M分别为1.4772%、1.7592%、1.8184%、1.8076%，与上周最后一个交易日相比分别变动-14.92BP、-19.22BP、-18.09BP、-15.27BP；存款类金融机构回购品种DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.3425%、1.5508%、1.7402%、1.7471%，与上周最后一个交易日相比分别变动-17.01BP、-18.45BP、-25.34BP、-21.96BP。

图3：货币市场利率变动

（2）央行公开市场操作

10月28日至11月3日，央行公开市场净回笼8514亿元。其中，7天逆回购净回笼8514亿元。

（3）利率债供给

今年，截至10月25日，利率债净发行合计96,734.41亿元，较去年同期多3,980.42亿元。当周，利率债净融资2,504.55亿元，环比减少1,658.10亿元。

图4：利率债供给节奏（亿元）

2、债券市场回顾

（1）收益率

11月1日，国债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.4065%、1.5597%、1.7674%、2.1406%，与上周最后一个交易日相比分别变动-1.04BP、-8.73BP、-7.54BP、-1.33BP；国开债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.6878%、1.8418%、1.8739%、2.2093%，与上周最后一个交易日相比分别变动-5.31BP、-3.86BP、-2.74BP、-2.2BP。

图5：本周国债收益率和国开收益率变动