又一重大利好，有助于经济基本面持续改善和资本市场行情延续

“增加地方债务限额置换存量隐性债务”议案提交审议，一次性较大规模置换债券规模可期。利好方面很多。

• 信用债市场：再融资债券的发行将直接利好信用债，尤其是再融资债重点支持区域的城投债，或者有望能够直接被再融资债置换的城投债。债务置换后，久期被大幅拉长，短期偿债压力减轻，同时能有效降低融资成本。

• 地方政府：通过债务置换，地方政府能够实现部分隐性债务显性化，优化地方债务结构，减轻付息压力。地方政府能更灵活地调配资源，支持关键领域和薄弱环节的发展，如教育、医疗、环保等，增强地方经济的内生动力和社会福祉。

• 城投公司：债务置换有助于城投公司剥离历史债务包袱，轻装上阵，为城投公司的转型发展提供坚实基础。

• 银行：对于银行而言，其利息净收入、利润将会减少，但资产质量明显改善，总体上有助于提升银行业的估值。尤其一些债务较重省份的地方中小银行将会受益明显，因其城投资产占比较大且资产质量较差。

• 资本市场：债务置换政策的实施对股市较为正向，本轮行情的持续性依然值得期待。

• 宏观经济政策：财政发挥逆周期调节作用，有助于与其他宏观经济政策形成共振，更好发挥政府投资带动作用，稳定市场预期。

• 社融和流动性：再融资债是存量债务置换，并非新增债务，不会影响社融。而且被置换对象主要是银行贷款，所以将银行资产中的贷款、非标等置换为地方债，也不会对市场化供给形成冲击，对利率债也影响有限。

综上所述，增加地方债务限额置换存量隐性债务的议案对信用债市场、地方政府、城投公司、银行以及资本市场等多个领域和板块产生积极影响。

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