鱼跃医疗发布2024年三季度报告，2024年前三季度公司实现营业收入60.28亿元，归母净利润15.32亿元，扣非净利润12.74亿元。2024年单三季度公司实现收入17.20亿元，同比增长2.21%，归母净利润4.11亿元，扣非净利润3.10亿元。中泰证券认为是由于2023Q3同期基数以及资产处置收益影响，公司单季度业绩有所波动。
2024年前三季度鱼跃医疗销售费用率15.44%，同比提升2.61pcts，管理费用率5.15%，同比提升0.80pcts，财务费用率-2.18%，同比下降0.95pcts，研发费用率6.72%，同比提升0.76pp，公司持续加大销售与研发投入力度，期间费用率有所提升。
鱼跃医疗呼吸治疗板块方面，受到同期特殊需求高基数影响，中泰证券预计公司部分呼吸治疗产品可能短期承压，但考虑到老龄化需求加剧以及国民健康意识提升，未来呼吸治疗业务有望逐步恢复快速增长。血糖监测领域，公司BGM、CGM产品共同发力，推动终端市占率持续提升，同时新一代CGM等多款新品也在加快研发，有望进一步提升血糖市场竞争力。消毒感控板块，公司加强院内的产品推广和科室拓展，积极探索感控新赛道，寻找消毒感控新增长点。家用类电子领域，公司积极探索出海途径，紧贴当地需求改善产品性能，国内市场持续发挥品牌优势拓展服务面，中泰证券预计相关业务增长较好。康复及临床器械板块，得益于政策层面对中医药发展的持续鼓励以及公众认知度的不断提升，公司未来更多中医创新产品有望加速发力成长。
中泰证券预计鱼跃医疗呼吸制氧等产品驱动下有望延续快速增长趋势，高毛利产品占比有望不断提升，同时监管政策收紧可能造成短期扰动，预计 2024-2026年公司实现收入80.62、93.05、107.30亿元，预计2024-2026年实现归属母公司净利润20.07、23.11、26.57亿元。公司当前股价对应2024-2026年17、15、13 倍PE，考虑到公司常规产品加速恢复，新兴业务成长性强，国内外品牌力快速提升，维持“买入”评级。$鱼跃医疗(SZ002223)$
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