小摩：维持中国石油股份(00857)“增持”评级 目标价降至9港元

摩根大通发布研究报告称，下调中国石油股份(00857)(沪:601857)A、H股目标价7%至10%，分别由14元人民币降至13元人民币;由10港元降至9港元。投资评级则维持“增持”。另因较低的油价预测，下调公司2024、25年纯利预测4%、14%。

报告引述公司管理层看法，对今年第四季至明年天然气需求及每单位利润能力展望乐观。今年第三季经营溢利虽受到油价下跌影响，但获税项、勘探费支出节省;非传统天然气补贴抵销。该行亦提到，天然气及“新能源”对经营溢利影响未被表明，但该行估算天然气按季增逾7亿元人民币正面贡献。

该行表示，中石油估算明年天然气价回落，公司已将内需气价标准置换，与进口供应商商讨更弹性的价格。另一方面，虽然油价下跌，但公司去年纯利仍同比增长8%，该行料公司于中至长期纯利仍会持续改善。

此外，由于内地天然气价格改革进度鼓舞，该行预计公司第四季天然气进口成本将下降，同期进口亏损亦料按季收窄。该行指出，中石油中至长期策略取得良好进展，反映于去年下半年，以至今年第三季，资本市场亦未反映相关估值，由于认为公司盈利仍受制于油价波动。管理层暗示，“最低派息”每股0.25元至0.3元人民币反映公司对抵御油价波动、实现较佳的结构性盈利及资产回报率能力信心。公司过往虽未曾考虑过“最低派息”政策，但现正在积极与市场沟通。