2024年9月24日，中国证监会制定并发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》（以下简称《市值管理指引》），面向市场公开征求意见，引导上市公司提高对自身投资价值的关注，切实提升投资者回报水平。

根据《市值管理指引》的相关规定，上市公司市值管理的主体是上市公司，上市公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员、董事会在上市公司市值管理中发挥着重要作用。（一）上市公司根据《市值管理指引》第二条和第七条规定，上市公司作为市值管理的主体应当牢固树立回报股东意识，采取措施保护投资者尤其是中小投资者利益，诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，以新质生产力的培育和运用，推动经营水平和发展质量提升，并在此基础上做好投资者关系管理，增强信息披露质量和透明度，必要时积极采取措施提振投资者信心，推动上市公司投资价值充分反映上市公司质量。 上市公司应当立足提升上市公司质量，依法合规运用各类方式提升上市公司投资价值。上市公司应当积极做好与股东的沟通，引导股东长期投资。此外，《市值管理指引》还鼓励上市公司将回购股份依法注销；鼓励有条件的上市公司根据回购计划安排，做好前期资金规划和储备。（二）控股股东、实际控制人根据《市值管理指引》第七条，控股股东、实际控制人可以在符合条件的情况下制定、披露并实施股份增持计划，或者通过自愿延长股份锁定期、自愿终止减持计划以及承诺不减持股份等方式，提振市场信心。同时，《市值管理指引》还鼓励控股股东、实际控制人长期持有上市公司股份，保持上市公司控制权的相对稳定。（三）董事、高级管理人员根据《市值管理指引》第五条和第六条规定，董事、高级管理人员应当积极参与提升上市公司投资价值的各项工作，参加业绩说明会、投资者沟通会等各类投资者关系活动，增进投资者对上市公司的了解。董事、高级管理人员可以在符合条件的情况下制定、披露并实施股份增持计划，提振市场信心。就上市公司董事长而言，《市值管理指引》明确董事长应当积极督促执行提升上市公司投资价值的董事会决议，推动提升上市公司投资价值的相关内部制度不断完善，协调各方采取措施促进上市公司投资价值充分反映上市公司质量提升。当上市公司股价出现异动等情况严重影响投资者判断时，董事长应当召集董事会研究提升上市公司投资价值的具体措施，充分保障全体股东利益。   就上市公司董事会秘书而言，《市值管理指引》明确上市公司董事会秘书应当做好投资者关系管理和信息披露相关工作，与投资者建立畅通的沟通机制，积极收集、分析市场各方对上市公司投资价值的判断和对上市公司经营的预期，持续提升信息披露透明度和精准度。董事会秘书应当加强舆情监测分析，密切关注各类媒体报道和市场传闻，发现可能对投资者决策或者上市公司股票交易产生较大影响的，上市公司应当根据实际情况及时通过发布澄清公告、官方声明、协调召开新闻发布会等方式回应。（四）董事会根据《市值管理指引》第四条规定，董事会应当重视上市公司质量的提升，根据当前业绩和未来战略规划就上市公司投资价值制定长期目标，在公司治理、日常经营、并购重组及融资等重大事项决策中充分考虑投资者利益和回报，坚持稳健经营，避免盲目扩张，不断提升上市公司投资价值。董事会应当密切关注市场对上市公司价值的反映，在市场表现明显偏离上市公司价值时，审慎分析研判可能的原因，并依规发布股价异动公告等，促进上市公司投资价值真实反映上市公司质量。董事会在建立董事和高级管理人员的薪酬体系时，薪酬水平应当与市场发展、个人能力价值和业绩贡献、上市公司可持续发展相匹配。鼓励董事会建立长效激励机制，充分运用股权激励、员工持股计划等工具，合理拟定授予价格、激励对象范围、股票数量和业绩考核条件，强化管理层、员工与上市公司长期利益的一致性，激发管理层、员工提升上市公司价值的主动性和积极性。   董事会应当结合上市公司的股权结构和业务经营需要，推动在公司章程或者其他内部文件中明确股份回购的机制安排。《市值管理指引》还鼓励董事会制定并披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率，增强投资者获得感。根据《市值管理指引》第九条，应当制定估值提升计划的上市公司主要为长期破净公司，具体是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产的上市公司。   同时，《市值管理指引》要求上市公司估值提升计划应当经董事会审议并披露，上市公司估值提升计划的内容应当明确以下事项：估值提升计划的目标、期限及具体措施，相关内容和措施应当明确、具体、可执行，不得使用容易引起歧义或者误导投资者的表述。此外，长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，并根据需要及时完善，经董事会审议后披露。长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。五、结语随着《市值管理指引》的制定和公开征求意见，上市公司市值管理已由幕后正式走向台前，而且将日渐成为上市公司的一项日常工作和评价指标。